作者 | 新零售参考编辑部
报道 | 新零售参考
五年前，永辉超市还在全国疯狂抢铺位；两年前，开始排队关店。今年上半年，这家曾经的“生鲜商超第一股”，终于将利润表从负数拉回正数。
7 月 14 日晚，永辉超市发布业绩预盈公告：预计 2026 年上半年实现归母净利润 2.5 亿元，较去年同期增加 4.9 亿元；扣除非经常性损益后的净利润约为 3000 万元，较去年同期亏损 8 亿元大幅改善 8.3 亿元。连续五年亏损后，永辉首次交出半年度盈利答卷。
永辉如何奇迹翻盘？
永辉此次扭亏为盈，主要得益于三笔关键账目的优化。
第一笔：毛利提升
上半年，永辉整体毛利率同比提高 1.6 个百分点。公司将其归因于供应链改革、自有品牌占比提升及商品结构优化。对于年销售规模数百亿元的超市而言，毛利率每提升一个百分点，都对利润表产生显著影响。
图源：新零售参考拍摄
第二笔：费用管控
永辉上半年期间费用率同比下降 1.8 个百分点。过去一年多，大量低效门店关闭，租金、折旧、人力和管理成本随之减少。随着调改进入第二阶段，闭店装修、资产报废和开办投入也低于去年同期。
第三笔：关店止损
2025 年，永辉关闭 381 家尾部门店，全年调改 284 家门店，营业收入降至 535.08 亿元，归母净亏损扩大至 25.52 亿元。其中，门店调改带来的资产报废及一次性投入约 8.8 亿元。永辉一边拆旧店，一边重做商品和供应链，2025 年的巨亏更像是一次集中的“清创手术”。
回顾过去几年，2021 年至 2025 年，永辉连续五年亏损，累计亏损约 120.5 亿元。昔日依靠开店和生鲜扩张的全国商超巨头，收入由 2021 年的九百亿元以上降至 2025 年的 535 亿元。规模缩小近半，意味着过去追求门店数量的增长模式已正式退场。
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然而，关店本身不能单独创造长期价值。门店减少只能降低成本，真正让永辉重新盈利的核心，在于剩余门店能否卖出更多好商品。截至今年 6 月 30 日，永辉累计完成 331 家门店调改。上半年，公司毛利率上升、费用率下降，自有品牌和定制商品开始贡献更高的销售占比。
从学胖东来到做新永辉：一家超市到底改变了什么
永辉的“胖改”始于 2024 年 5 月。当时，传统大卖场正被会员店、折扣店、即时零售和社区业态持续分流。永辉此前尝试过超级物种、仓储会员店、mini 店等多种方向，始终未找到稳定的盈利模型。而胖东来在许昌、新乡保持的高客流、高员工待遇和强商品口碑，让永辉看到了另一条路径。
2024 年 6 月 19 日，经过胖东来团队帮扶调改的郑州信万广场店重新开业。此后，永辉将商品结构、价格体系、卖场动线、服务细节和员工待遇纳入全国自主调改范畴。到 2025 年 6 月，调改门店突破百家；今年初，规模已超过三百家。
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消费者最先感知到的是门店环境的变化：货架降低，通道变宽，强制动线取消，休息区和便民服务增加，熟食、烘焙、果切和现制餐饮面积扩大。
行业更关注货架背后的深层变革。永辉逐步压缩低效 SKU，提高源头直采、定制商品和自有品牌比重。2026 年，公司又将调改推进到“十大健康场景”，包括现烤烘焙馆、海味厨房、轻食能量站、原切肉铺和鲜活水族馆，试图用现制鲜食提高到店频率，用场景化商品摆脱普通超市只卖标品的困局。
图源：《新零售参考》拍摄
员工体系也在同步重塑。2026 年春节档，永辉向调改门店员工发放 3524 万元分红；2025 年，公司时隔五年重新实现同店销售和客流双增长。
图源：永辉超市
CEO 王守诚将 2024 年 6 月至 2025 年底定义为第一阶段，核心是“场的再造、货的颠覆、人的重塑”。2026 年进入精细化深耕阶段，目标是在 2027 年 6 月前“实现企业健康”。
当然，开业流量也会退潮。2025 年 6 月，有媒体重访郑州首批调改门店，发现部分门店工作日客流明显低于开业初期，信万广场店虽有稳定消费，但围栏、限流和清晨排队的景象已经消失。消费者的新鲜感终将下降，门店最终还是要靠商品稳定、服务响应和持续复购留住顾客。
全行业都在学胖东来：各家情况如何？
永辉扭亏之际，传统商超几乎集体走进“胖东来课堂”。
图源：微博
步步高：已完成 22 家在营超市的胖东来模式调改。2026 年一季度，公司营收 13.12 亿元，归母净利润 1.16 亿元，扣非净利润 8510 万元，同比增长 100.38%；21 家已调改门店全部实现盈利，库存周转天数由 74.5 天下降至 32.7 天。
物美：也交出了首店成绩单。北京学清路店调改一年后，日均线下销售额较调改前增长超过 2.5 倍，交易次数增长近 1.5 倍，熟食日均销售额增长约 17 倍。物美在学习胖东来的基础上叠加多点数智化系统，走出了“商品调改＋AI 运营”的路线。
中百集团：则提供了另一面的案例。2025 年，中百集团营收 82.83 亿元，同比下降 20.21%，净亏损 9.57 亿元，全年关闭 414 家门店。中百同样尝试了门店调改和供应链升级，但整体经营仍未摆脱亏损。
这三组结果表明，胖东来经验可以改变单店，却无法自动修复每一家企业的系统性问题。
今年 7 月，商务部等九部门发布《关于加快零售业创新发展的意见》，明确提出总结胖东来等企业经验，推动采购质量管控、自有品牌、关怀服务和线下场景创新。胖东来已由一家区域零售企业，升级为全国零售转型的政策样本。
对永辉而言，上半年扭亏证明第一阶段方向基本有效，但第二阶段的考题更加艰难：既要稳定自有品牌品质，避免调改门店体验参差；又要提升二季度等淡季盈利能力，减少对投资收益的依赖；同时还要面对山姆、一批折扣超市和即时零售的持续分流。
2.5 亿元的预盈是一张来之不易的成绩单，却还称不上终局。永辉已经从“活下来”走到“能不能长期赚钱”的新关口。