长鑫科技上市，阿里豪赚千亿浮盈
7 月 27 日，国产 DRAM 厂商长鑫科技登陆科创板，发行价 8.66 元，收盘价飙升至 49 元/股，涨幅高达 465.82%，总市值达 3.28 万亿元，引发行业轰动。
图源：腾讯微证券
作为长鑫持股比例最高的产业投资者，阿里成为本轮 IPO 的最大赢家之一。据悉，阿里累计投入约 76 亿元，按收盘市值计算，其持股价值超 1467 亿元，浮盈近 1400 亿元。
战略转向：从新零售撤退到硬科技押注
十年前，阿里的战略重心在于用互联网改造线下零售，重金投资银泰和高鑫零售。然而，这一策略并未如愿。2024 年底至 2025 年，阿里相继出售上述资产，两笔交易预计产生超 220 亿元的处置亏损。
一边是线下零售亏损超 220 亿元，另一边是芯片投资获利千亿元。截然不同的结局，映射出阿里在 AI 时代的战略彻底转向。
阿里对长鑫科技的布局始于 2021 年底，经过后续融资稀释，初期持股约 1%。2025 年 6 月，在长鑫上市前的最后一轮融资中，阿里云追加投资 61 亿元，成为该轮最大产业投资方。招股书显示，上市后阿里系合计持股约 4.48%。
图源：长鑫科技招股意向书
长达四年的持仓期间，长鑫迎来经营拐点。2025 年公司营收约 618 亿元，归母净利润约 19 亿元，成功扭亏为盈；2026 年第一季度，归母净利润进一步攀升至约 248 亿元。
相比之下，碧桂园创投于 2024 年 12 月在存储周期底部以 20 亿元转让长鑫 1.56% 股权，按上市收盘价计算，此次提前离场使其少赚约 490 亿元。
供应链协同：掌握算力与存储底座
除资本回报外，长鑫科技更是阿里云的重要供应链伙伴。当前存储行业处于超级上行周期，高盛测算 2026 年 DRAM 供需缺口达 4.9%，通用 DRAM 合约价暴涨 90%-95%。
AI 服务器对内存需求巨大，阿里云既是长鑫的大客户，其关联公司字节跳动、腾讯也位列长鑫大客户名单。结合阿里平头哥自研的倚天 CPU、真武 PPU 及镇岳存储主控芯片，阿里已实现“存算一体”的国产化底座布局，长鑫科技为其供应链增添了关键筹码。
资产大洗牌：清理非核心，聚焦 AI 与电商
长鑫的成功并非偶然，而是阿里资本布局转向的缩影：从过去的生态扩张，转变为出售低效资产，集中资源押注 AI。
近年来，阿里陆续减持了十多家上市公司。除银泰和高鑫零售外，阿里对三江购物的持股比例也从 32% 降至 25%。
图源：三江购物公告
此外，阿里还减持了 B 站、小鹏汽车、宝尊、快狗打车，并退出了网易云音乐、陌陌、光线传媒等公司。这些曾被视为生态入口的投资，因无法直接服务核心业务且协同效应未达预期，被逐步清理。
组织层面，阿里在"1+6+N"改革后重新加强对重点业务的整合，资金开始向少数核心领域集中：
- AI 与云：未来三年计划投入至少 3800 亿元建设基础设施，并投资月之暗面、MiniMax、智谱等大模型企业，绑定算力采购。
- 电商主业：整合淘宝天猫、饿了么、飞猪等业务，打通传统电商与即时零售。
- 国际市场：继续向 Lazada 注资，但不允许每个赛道都成为核心。
- 股东回报：加大回购力度，2024 自然年回购规模约 160 亿美元，致力于提升每股价值。
图源：淘天速递
AI 重塑生态：从资本扩张到技术激活
在资本布局调整的同时，阿里正积极推动 AI 与原有生态的融合。据悉，千问大模型将作为 AI 能力集成至 Apple 智能国行版。在内部，千问已接入淘宝等业务，通过阿里云提供算力、大模型理解需求、电商承接交易，将分散的技术与消费场景重新串联。
图源：阿里巴巴
综上所述，阿里正通过清理低效资产、回购股票来优化资产负债表，同时沿着芯片、云、模型和应用全产业链押注 AI。长鑫上市带来的千亿浮盈虽亮眼，但更深层的信号是：阿里正从单纯的资本扩张，转向利用 AI 技术重新激活并深耕其核心生态。