伦敦、纽约和东京的基金经理近期增加了一项例行工作：在开盘前率先关注韩国股市行情。
图为 2026 年 7 月 15 日，韩国首尔汝矣岛韩国交易所内显示的 KOSPI 收盘点位。图片来源：Chris Jung/NurPhoto via Getty Images
韩国股市成全球风险偏好晴雨表
对于全球化投资者而言，体量达 4 万亿美元的韩国市场曾被视为边缘角色。但在 AI 概念驱动下，三星电子与 SK 海力士股价剧烈震荡并波及全球芯片板块，使韩国股市跃升为预判全球风险偏好的关键指标。
这一变化正重塑投资界的日常操作。摩根大通资产管理公司首席亚洲市场策略师许长泰时隔 14 年首次向全球团队专题分享韩国市场；日本交易员纷纷将 KOSPI 指数纳入观察列表；柏瑞投资驻伦敦投资组合经理哈尼·雷德哈直言：“今天我们都是韩国投资者。”
跨市场联动效应显著增强
韩国股市影响力快速提升的背后暗藏隐忧。杠杆交易放大了市场振幅，使 KOSPI 成为全球波动最剧烈的主要股指之一。SK 海力士赴美上市进一步将韩国市场影响力延伸至华尔街，其高度情绪化的特征正主导全球 AI 板块基调。
雷德哈表示，团队需 24 小时跟踪韩国市场，从首尔盘口判断当日 AI 走向，到研究 SK 海力士的美股存托凭证及纽交所韩国主题基金。上周一，因 AI 需求前景受质疑，KOSPI 单日暴跌近 9%，跌势迅速蔓延至华尔街，SK 海力士美股收跌 9.3%，其他头部芯片股同步走弱。
数据显示，KOSPI 与纳斯达克 100 指数的 60 天相关系数已升至 0.46，逼近近两年高点，约为 5 年均值的三倍。母老虎金融伙伴公司首席投资官伊万·费因塞斯指出，韩国市场已与纳斯达克及 SOX 指数陷入同一波动系统，成为预判美股 AI 与半导体风险的核心风向标。
特别是在韩国股市下跌时，其全球外溢效应尤为突出。彭博社数据显示，7 月 7 日韩国市场走弱期间，纳斯达克 100 指数对 KOSPI 的敏感度创下 1990 年以来新高。同时，KOSPI 与日经 225 指数的相关性也大幅攀升，促使奥图斯咨询公司日本股票策略主管安德鲁·杰克逊首次将 KOSPI 走势图纳入重点监控。
监管干预与市场未来展望
若市场持续暴跌，韩国股市的全球影响力可能随之缩水。自 6 月见顶以来，KOSPI 累计下跌 25%，市值蒸发 1 万亿美元，两大芯片巨头跌幅均超 25%。为抑制投机炒作，韩国监管部门决定暂停审批单只股票杠杆类产品，并于 7 月 31 日起提高杠杆 ETF 交易的现金存款要求，新规涵盖追踪三星、SK 海力士及特斯拉、英伟达等个股的杠杆产品。
此外，中国 AI 初创公司月之暗面发布新一代模型 Kimi K3，引发市场对芯片行业巨额资本支出的质疑，导致全球芯片股经历抛售潮后反弹。尽管回调剧烈，但 KOSPI 年内涨幅仍达 55%，位居全球主要股指前列。鉴于三星电子与 SK 海力士在存储芯片供应链中的核心地位，韩国市场在可预见的未来仍是全球 AI 投资的热土。
瑞银三井住友信托财富管理公司日本股票策略师小林知佐表示：“只要 AI 热潮延续，这就是投资者必须接受的新常态。但主导行情的是一个相对不成熟且受杠杆影响剧烈的市场，股价易脱离基本面，显著增加了交易难度。”
· 韩国股市已跃升为全球 AI 与半导体板块的风险晴雨表，与美股等市场的联动效应迅速攀升。对于关注科技股和全球资产配置的投资者而言，韩国股市的开盘走势能够成为预判当日芯片板块风险偏好的重要先行指标。
· 三星电子和 SK 海力士在存储芯片供应链中处于核心位置，只要 AI 热潮持续，韩国市场就仍是绕不开的战场。但一个受杠杆主导、容易偏离基本面的市场，将显著增加交易难度。
· 月之暗面新一代模型 Kimi K3 引发的市场波动触发了市场对半导体产业巨额资本支出效率的新一轮思考。这表明中国 AI 大模型与应用端的演进突破，正在对全球算力供应链的估值逻辑与行情基调产生不可忽视的反向溢出效应。
财富中文网对原文有删减和调整
作者：Winnie Hsu，Momoka Yokoyama，Masaki Kondo，彭博社
编辑：魏雨彤