能量基金投资周报
丙午年第二十四周（2026.07.27-2026.07.31）
NengLiangKongGu
能量基金投研所
进入7月后，A股市场立马大变脸，科技股基本来了个高位腰斩，带领各指数高位频频暴跌的同时，也把其他中小盘个股拉入深渊，这两周暴跌30%的依然不少。大盘就此跌破年线，且多日未收复，这是9.24来的首次，让不少人认为熊市要来。
科技股带领非科技普遍暴跌，而周五成交量更是快速跌破2万亿、且还有9成个股杀跌的，对于投资者来说，在一轮暴跌还被这样暴击，大家悲观情绪蔓延、部分认为熊市要来也是可理解的。不过这样快速暴跌是好事，市场不会就此沉沦、长期依然向上。
受境外输入性风险等多重因素叠加影响，A股市场呈现较大波动；在当前行情下，投资者很容易将当下走势与2015年因流动性紧张导致的负向循环下跌相类比。
A股2015年的“去杠杆”风波堪称沉重一课。
自2016年起，A股就严格取缔了各种场外融资，并为规范的场内融资增加了多重堤坝，如同一艘海洋巨轮要求增加足量救生艇、全天候冰山预警一样，很难再现类似2015年全市场连环踩踏行情。
从估值层面来看，A股依然处于合理位置。从单年度盈利口径的市盈率、十年平均盈利口径的席勒市盈率、体现泡沫程度的巴菲特指标、反映宏观流动性的财富货币指标来看，A股都处于合理位置。合理估值也在某种程度上减轻了杠杆带来的压力。
当市场焦点还聚集在科技板块的大起大落上时，回调许久的创新药板块已悄然反弹。
近日，公募对创新药的关注度明显提高。多家公募持有的港股创新药标的触及5%举牌线。
近期创新药板块上涨本质是基本面的价值回归。从产业数据看，今年上半年，我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，再创新高。
政策层面，今年以来，一系列直击产业痛点的措施陆续发布。
临床端，国内创新药企在国际行业大会上公布了大量重磅临床数据。此外，近期资金的回流也是直接推动因素。
资金从高位板块流出后会继续寻找成长资产。创新药是少有的业绩好、逻辑硬的方向。
超级赛道订单爆了。
今年上半年，储能电池领域订单激增，有企业订单量暴涨30倍，驱动因素主要来自全球AI（人工智能）算力基础设施扩张。
锂电龙头宁德时代的最新财报显示，2026年上半年，储能电池系统收入达532.61亿元，同比大幅增长87.54%，占总营收的比例升至19.23%。有券商分析指出，美国AI储能崛起，欧洲政策与项目共振，新兴市场大项目批量涌现，AI配储成为新增长极，2027年或为AI储能元年。
上周，美股三大指数均录得周线下跌，标普500指数累计下跌0.61%，纳指跌2.13%，道指跌0.38%。
经历震荡的一周后，美国股市将在未来一周迎来两大考验：一是美联储会议，市场希望从中寻找未来利率路径的线索；二是企业财报密集发布，其中以科技巨头和人工智能龙头公司的业绩最受关注。
周末重要资讯有：
中方回应美对贸易伙伴征收新关税，反对单边关税措施；
商务部将14家欧盟实体列入出口管制管控名单；
特朗普下令美军暂停打击伊朗，将第四次竞选总统；
中国证监会原副主席方星海接受审查调查；
“两高”修改司法解释，加大力度惩治内幕交易、泄露内幕信息犯罪；
三星、SK海力士与英伟达、博通等签9500亿美元芯片大单；
宁德时代拟以200亿至400亿元回购股份用于注销。
近期证监会、央国企及上市公司密集释放增持、回购、分红等稳市信号，宽基ETF显著流入，政策底基本显现；融资资金、ETF与交易结构变化也表明流动性压力有所释放，市场正逐步筑底。
二季度公募对TMT配置及个股集中度均创历史新高，短期拥挤可能引发震荡，但行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势。
外部需关注美联储议息、美债利率、中东局势及特朗普政策转向。7月政治局会议大概率在月末召开，政策有望进一步加力，产业仍是发展主线，基建重点关注“六张网”，消费侧继续以文旅为抓手，并关注资本市场定调趋于积极。
总体看，市场系统性下行空间有限，但科技板块去杠杆可能导致反复震荡、分化筑底。
配置上可沿中报业绩和产业趋势布局，重点关注TMT涨价链、量价改善资源品、电池、医疗器械、创新药、自动化设备、航天装备，以及海外和国产算力方向。
作者：能量基金投研部-岳老师
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