月之暗面开源Kimi K3

7 月 17 日凌晨，在 2026 世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC 2026）召开前夕，月之暗面正式发布新一代开源基础模型 Kimi K3。

Kimi K3 总参数规模达 2.8 万亿，成为全球首个开源且接近 3 万亿量级的大模型，也是目前全球参数规模最大的开源模型。

技术突破与性能表现

月之暗面表示，Kimi K3 基于 KDA 混合线性注意力机制（Kimi Delta Attention）和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，拥有 100 万词元上下文窗口。该模型采用混合专家（MOE）架构，在 896 个专家中可高效激活 16 个。结合 Stable Latent MoE 框架及训练数据配方优化，其整体扩展效率较前代 K2 提升约 2.5 倍。在能力定位上，Kimi K3 针对软件工程、知识工作、深度研究及多模态理解等复杂场景进行了专项优化。

评测数据显示，Kimi K3 的综合智能水平仅次于 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol。在 AI Arena Code 排名中，Kimi K3 超越 Anthropic 的 Fable 5、GPT-5.6 Sol 以及智谱（02513.HK）的 GLM-5.2。

在具体基准测试中，Kimi K3 在衡量 44 个职业、9 大行业实际任务的 GDPval-AA v2 上得分为 1687 分，位列第三；在 Artificial Analysis 的 AA-Briefcase 私有代理基准上以 1527 分排名第二，反超 GPT-5.6 Sol Max；在长周期高难度检索基准 BrowseComp 上以 91.2 分位居第一；在 Arena.AI 前端代码竞技场中以 1679 分斩获全球第一，优于 Claude Fable 5 的 1631 分与 GPT-5.6 Sol 的 1618 分。

月之暗面坦言，Kimi K3 整体表现虽仍落后于最强闭源模型，但提升空间巨大。模型权重将于 2026 年 7 月 27 日前向开源社区完整发布。目前 API 已同步上线，兼容 OpenAI SDK，定价为每百万输入 token 3 美元、输出 15 美元，缓存命中价格为 0.3 美元。

估值飙升与商业化加速

过去半年，国产大模型企业融资节奏显著加快。智谱、MINIMAX-W（00100.HK）相继上市且市值创新高，DeepSeek 在 6 月完成融资后估值突破 500 亿美元，月之暗面亦紧随其后。

2025 年 12 月，月之暗面完成 C 轮 5 亿美元融资，由 IDG 领投，阿里巴巴（09988.HK）、腾讯（00700.HK）超额认购，投后估值达 43 亿美元。进入 2026 年，公司融资提速：1 月至 2 月密集完成三轮融资，金额分别为 5 亿、7 亿和 7 亿美元，估值从 100 亿美元攀升至 180 亿美元。5 月，由美团（03690.HK）龙珠领投的 20 亿美元 D 轮融资落地，新引入 CPE 源峰、中国移动（600941.SH）、国智投、顺禧基金等具有“国家队”背景的投资方，投后估值增至 200 亿美元。

6 月 30 日，上一轮融资交割完成后，市场消息称月之暗面新一轮融资随即启动，投前估值已涨至 315 亿美元。至此，公司在半年内估值增长超过 700%。

估值跃迁的背后是商业化数据的快速增长。截至 2026 年 6 月中旬，月之暗面年度经常性收入突破 3 亿美元（3 月破 1 亿，5 月破 2 亿）。其中，API 收入占比超七成并持续提升。据 Kimi B 端负责人透露，海外付费用户与 API 收入均增长 400%，产品已覆盖全球 200 多个国家和地区。

股权结构调整与国资入局

伴随融资推进，月之暗面境内公司股权结构同步调整。7 月 9 日，国家企业信用信息公示系统显示，月之暗面新增包括深圳和谐成长三期科技发展股权投资基金合伙企业在内的 9 家机构股东，注册资本由 100 万元增至 152.36 万元。

新增股东中，国资成为重要力量。深圳和谐成长三期基金持股 11.7642%，其最大出资人为全国社会保障基金理事会（出资比例 29.3686%），中国移动旗下北京中移和创股权投资合伙企业、中国太平洋人寿保险亦为该基金出资人。此外，社保基金长三角科技创新股权投资基金也同步入股。

除国资外，产业资本亦借道入局。上交所科创板上市公司阿特斯（688472.SH）通过临港前沿阿特斯扬州新能源股权投资基金间接持股 1.4446%；宁夏宝丰集团通过华月创智基金间接成为股东。

随着机构股东进入，创始人杨植麟等老股东股权由原先的 100% 稀释至 65.6348%，其中杨植麟目前持股比例为 51.83%。值得注意的是，此次社保基金等机构入股实为 2025 年完成的历史参股项目，本次仅为延后落地的工商确权变更。

此外，在此次工商变更 8 天前，联合创始人、月之暗面总裁张予彤的丈夫汪箴已退出股东序列，退出前持股比例为 0.075%。

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