业绩承压：爱玛台州门店涉违规非标车争议

7 月 19 日，央视《每周质量报告》曝光浙江台州电动自行车产业链存在的“灰产”问题。报道指出，当地通过预装解码程序、先上牌后造车、新车冒充二手车等手段，变相架空国家安全标准，违规生产销售非标电动自行车。

爱玛科技（603529.SH）、钻豹、绿佳、绿驹等头部品牌被指与经销商及配套厂商联手，构建了完整的“非标车黑灰产链条”。对于 2026 年一季度净利润暴跌近七成的爱玛科技而言，此次监管风暴为其本就承压的业绩前景增添了新的不确定性。

报道称，在一家绿佳专卖店，外观崭新且里程为零的车辆被置于“二手电动车”区域销售。店员直言：“车子是新的，但牌照已办好，所以算二手车。”央视走访爱玛、钻豹等门店后证实，此类“零公里二手车”普遍存在。销售人员透露，为应对 2025 年 9 月实施的新国标，专卖店提前搜集身份证信息批量办理车牌，部分车辆在车架投产前牌照已到手，形成“先定车架号与合格证，再按需生产”的模式。

在一家钻豹门店，央视拍到一辆产品合格证生产日期为 2026 年 3 月 17 日的车辆，其车牌却显示办理于 2025 年。这些复杂操作的核心目的只有一个：销售非标车。

此类非标车通常配备三档调速，最高时速可达 50-60 公里，但仪表盘锁定显示为 25 公里以符合国标要求。此外，国标限定标称电压不得超过 48 伏，但当地车企普遍推出 48 伏/60 伏/72 伏通用的“三通”车型，其中高电压版本实属电动摩托车范畴，需按机动车管理并持证驾驶。

为通过检测，商家采取“替身车”调包策略：送检时使用仅装 4 块电池、无尾架尾箱的“轻量版”，将重量控制在 63 公斤的国标红线内；而交付消费者的则是装有 5 块电池及全套配件的超标版本。

上游配套环节亦深度参与。电机厂定制大功率超标产品，控制器厂预装解码程序，门店可在十几秒内解除限速。裸车与配件拆分发运以规避途中检查，到店后再行拼装。有绿驹门店销售人员坦言：“我们店的车没有一辆是正规的。”

报道播出后，台州市场监管部门迅速行动，出动执法人员 649 人次，检查生产单位 9 家、销售单位 521 家及相关配套企业，发现问题 36 个，立案 10 起，查扣涉嫌违规电动自行车 233 辆。公安交管部门同步核查车辆牌照及上牌合规性。台州表示将全面启动电动自行车质量安全专项整治，实施全覆盖执法检查。

在被曝光的品牌中，爱玛体量最大，且此前已在台州遭遇过合规挑战。2025 年 5 月，爱玛曾主动报告召回计划，涉及两个型号共计 1230 辆电动车，原因包括整车质量、鞍座位置及标识警示语不符合相关国家标准，存在安全隐患。

除合规风险外，爱玛近期业绩亦面临巨大压力。2025 年全年，爱玛营收 250.95 亿元，同比增长 16.14%；归母净利润 20.35 亿元，同比增长 2.34%。其中，电动自行车收入 153.01 亿元，销量 833.41 万辆，单车均价提升至 1836 元；电动两轮摩托车及三轮车收入分别增长 9.0% 和 18.0%。

然而，季度数据显示新国标实施后形势急转直下。2025 年四季度，爱玛营收同比下降 3.39%，归母净利润同比大幅下滑 70.74%。进入 2026 年一季度，下滑趋势加剧：营收 50.82 亿元，同比下降 18.45%；归母净利润 1.96 亿元，同比下降 67.57%；扣非净利润下降 69.25%。同时，毛利率下降 3.8 个百分点至 15.83%，经营性现金流净额由正转负，达 -9.27 亿元。

针对业绩“变脸”，爱玛解释称，行业标准变化导致原材料成本上升，公司阶段性承担了部分成本压力。加之收入规模下滑，销售、管理及研发等刚性费用无法有效摊薄，导致期间费用率上升至 11.07%。其中，管理费用同比增长 13.05%，财务费用同比增长 55.08%。

库存方面，截至 2026 年一季度末，爱玛存货较 2025 年末增长约 17.7%，增至 10.29 亿元。存货周转率从 24.34 次降至 4.50 次，周转天数由 14.79 天延长至 20.02 天，反映出在营收下滑背景下，公司库存积压问题有所加重。