7 月 16 日，长城战略咨询在深圳发布《GEI 中国独角兽企业研究报告 2026》。报告显示，2025 年中国独角兽企业达 376 家，总估值突破 1.4 万亿美元。数据揭示了一个关键趋势：人工智能产业正经历结构性分化——具身智能领域全速狂奔，而 AI 大模型领域则从参数竞赛转向商业变现。
具身智能：全产业链同步起势
报告数据显示，具身智能领域已诞生 19 家独角兽，其中 12 家为新晋企业，平均每月便有一家跨过 10 亿美元估值门槛。从产业链分布看，11 家聚焦具身本体（通用人形机器人、四足机器人等），5 家深耕算法与数据（端到端大模型、仿真闭环），3 家突破核心部件与专用芯片。新晋企业均匀分布于上游零部件、中游本体及下游模型环节，呈现整条产业链同步爆发的态势。
成长速度方面，银河通用、智元机器人等 10 家企业成立三年内即跻身独角兽行列，部分企业仅用一年多便获 10 亿美元估值，增速堪比 2023 年大模型创业潮。资本层面，83.8% 的具身智能独角兽获得国资参投。2025 年人民币融资事件占比高达 82.5%，金额合计 158.9 亿美元，占总融资额的 75%。这表明，中国具身智能的崛起主要依托国内产业资本与政府引导基金的协同布局，而非传统美元基金模式。
中美路径：造身体与训大脑
视线转向太平洋对岸，美国具身智能发展路径截然不同。Figure AI 在 2025 年 9 月完成超 10 亿美元的 C 轮融资，估值飙升至 390 亿美元，单家估值可能超过中国 19 家具身智能独角兽总和。然而，中美叙事重心各异：中国独角兽集中于硬件量产与供应链整合，发挥精密制造优势；美国企业如 Figure AI 则转向自主开发 Helix VLA 多模态系统，主打“通用机器人模型”。
特斯拉 Optimus 虽定下五年百万台产能目标，但据研报披露，其目前工作效率仅为人类 20%-30%，且核心部件寿命短、造价高昂，尚难实现长期稳定运行。综上，中国在为机器人“造身体”，凭借供应链优势推动规模化落地；美国则在为机器人“训大脑”，依托基础研究优势构建通用模型。
大模型：从技术炫技到商业变现
相较于具身智能的抢跑，AI 大模型领域正经历方向修正，核心从技术参数竞赛转向场景落地与商业变现。以月之暗面为例，其凭借超长上下文处理能力与 C 端用户规模晋级为超级独角兽。这验证了 C 端用户规模已成为大模型公司估值的核心锚点，而非单纯的模型参数量。
其他头部企业亦各显神通：阶跃星辰锚定全栈多模态路线；MiniMax 推出混合架构推理模型，海外商业化进展显著；智谱华章依托 GLM 基座模型构建垂直行业矩阵。尽管路径不同，但目标一致：将模型能力转化为可收费产品，比拼转化率与年度经常性收入（ARR）增长。
融资结构变化同样显著。2025 年独角兽融资事件达 206 起，总额约 213.8 亿美元，但美元融资仅占 17.5%。大模型领域的融资主场已明确从硅谷回归国内。
十年演进：从流量驱动到算力为王
回顾过去十年，中国独角兽演进历经三个阶段：2016-2018 年的互联网融合期，2019-2021 年的前沿科技成长期，以及 2022 年至今的高质量进阶期。当前，AI 芯片、大模型、具身智能及商业航天已成为主阵地。
企业画像发生根本性转变：独角兽平均年龄降至 7 岁，从初创到晋升平均仅需 4.3 年，16 家企业甚至在成立一年内达成成就。创始人结构中，超四成拥有博士学位，清华校友创立企业总估值超 4000 亿美元。2025 年，前沿科技独角兽占比达 85.1%。这意味着，独角兽的筛选标准已从商业模式创新彻底转向技术壁垒构建。
在具身智能赛道，您认为哪家企业将率先跑通“量产交付加商业回款”的闭环？欢迎在评论区分享您的见解。
REFERENCES
- 长城战略咨询，《GEI 中国独角兽企业研究报告 2026》，2026 年 7 月 16 日
- Figure AI 官方公告，Series C Funding Announcement，2025 年 9 月
- 证券时报，《估值飙升 14 倍！这家人形机器人公司，3 年便成了 TOP1》，2025 年 9 月 17 日
- 民生证券研报，《软硬件场景多维共振，具身智能产业发展提速》，2025 年 9 月
- 36 氪出海，《人形机器人最新拆解：宇树、智元、特斯拉、Figure AI》，2025 年 8 月 27 日
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