动力与储能需求双轮驱动，全球市场景气度维持高位
2026 年全球新能源汽车销量预计稳健增长。尽管国内政策退坡带来一定压力，但出口强劲成为核心驱动力。预计全年国内新能源车销量约 1872 万辆，同比增长 14%，其中出口量达 575 万辆。欧洲市场在政策与新车刺激下保持增长，美国市场受补贴退坡影响略有下滑，而新兴市场全面起量。得益于单车带电量提升，预计 2026 年全球动力电池需求达 1733GWh，同比增长 21.5%，2027 年有望维持 15%-20% 的增速。
储能市场国内外需求持续旺盛，动储合计需求增速上调。国内大储项目储备充足，欧洲及新兴市场多点开花，美国 AI 数据中心催生新需求。预计 2026 年全球动储总需求达 2844GWh，同比增长 37%，2027 年仍可维持 27% 的增长，行业景气度有望持续超预期。
产业链供需格局改善，旺季涨价预期明确
2026 年下半年旺季将至，产业链迎来量利齐升。碳酸锂价格预计维持高位震荡，供给端紧平衡确立，价格中枢保持在较高水平。电池环节，龙头厂商议价能力强、顺价速度快，盈利水平稳定；扩产审批收紧将优化中期供需格局，利好头部企业。
上游材料环节盈利拐点已现：隔膜环节产能利用率提升叠加原材料涨价，已开启新一轮议价，预计 Q3 涨价落地，头部公司单平利润有望提升；铝箔盈利恢复，对大客户涨价生效；铜箔业绩拐点确定，盈利逐季向上，预计 2027 年龙头盈利恢复至合理水平；负极环节龙头开始传导涨价，价格与原材料联动，行业盈利逐步改善。
新技术产业化加速，钠电与固态电池前景广阔
钠电池：成本下降路径清晰
钠电池产业化进程加速，预计 2026 年在储能端应用提速，出货量有望突破 20GWh。随着规模化生产及能量密度提升，成本将进一步降低，2027 年系统成本有望追平铁锂电池。凭借毫秒级响应优势，钠电池在 AI 数据中心储能等场景中具备独特竞争力。
固态电池：稳步推进量产
固态电池产业化稳步推进，2026 年下半年百 MWh 中试线优化及样车路试将成为关键节点，预计 2027 年实现小规模量产及装车示范运营。硫化物电解质和核心设备远期空间巨大，产业链已进入产线招标阶段，后续关键在于电芯性能的突破。
聚焦龙头与涨价弹性
当前锂电板块龙头估值处于历史低位，鉴于 2027 年需求预计保持 27% 以上增长，叠加下半年旺季来临，现在是布局良机。建议重点关注格局和盈利稳定的龙头电池企业，以及具备涨价弹性和优质竞争力的锂电材料龙头（包括结构件、隔膜、铜箔、铝箔等环节）。同时，看好碳酸锂龙头及新技术的未来发展机会。
（报告来源：东吴证券。本文仅供参考，不代表任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）