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长鑫科技上市，谁是最大赢家？

中国科促会半导体产业发展分会

2026-07-27

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7月27日，长鑫科技正式登陆科创板。

上市首日，长鑫科技股价大幅高开471.59%至49.5元/股，总市值达到3.31万亿元，成为A股市值最高的半导体上市公司。作为对比，英特尔7月24日收盘市值约4693亿美元。按当日美元兑人民币约6.77计算，约合人民币3.18万亿元。这意味着，长鑫科技开盘市值已超过英特尔约1300亿元，领先约4%。

长鑫科技此次上市，此前一路陪伴其成长的IPO前股东及创始团队成为最大赢家。其中一路注资扶持长鑫科技成长的合肥国资，也是长鑫科技最大股东，IPO后共计持有221.38亿股，按照长鑫科技上市首日开盘价49.5元/股计算，合肥国资持有市值超过了1万亿元，达到10958亿元。阿里系同样是赢家，其IPO后共计持有30.13亿股，按上市首日开盘价49.5元/股计算，阿里系持有市值接近1500亿元，达到1491亿元。

而长鑫科技创始人、董事长朱一明等10名董事、高级管理人员合计持有公司20.12亿股，持股数量均超380万股，10人持股市值合计约996亿元，其中朱一明个人持股市值将达787亿元。

长鑫科技此前在新股发行阶段受到285家机构和942.88万散户投资者争相抢购，随着其成功上市，均实现了不小的浮盈。其中，按上市首日开盘价49.5元/股计算，获配金额最多的险资泰康资管，打新浮盈达到71.09亿元。

截至发稿，长鑫科技报49.37元/股，较发行价上涨470%，总市值达到3.3万亿元，换手率接近50%。

科创板史上最大IPO

长鑫科技上市正处于产业周期、业绩周期及资本周期三重周期共振的阶段。其于2025年12月30日获得科创板上市申请受理，为科创板首单预先审阅试点企业，申报前已完成两轮问询，大幅缩短审核周期。2026年5月27日长鑫科技正式通过上交所上市委审议，从受理到过会仅用时148天。

根据长鑫科技科创板受理时提交的IPO申请，公司拟发行66.88亿股，占发行后总股本的10%，计划募资295亿元。由于投资者申购热情高涨，最终长鑫科技IPO发行价为8.66元/股，募集资金总额达579.19亿元（超额配售行使前），一举超越中芯国际成为科创板历史最大IPO募资，也是A股史上最大的科技股IPO。

同时，长鑫科技还授予承销商中金公司不超过初始发行股份15.00%的超额配售选择权，即10.03亿股，该超额配售选择权将在长鑫科技上市后30个自然日由承销商视市场情况决定是否行使，如全额行使超额配售选择权，预计长鑫科技募资总额将进一步扩大至666.07亿元，有望超越中国神华及建设银行，排名A股有史以来IPO募资总额第三位。

长鑫科技IPO超额募资的背后，是其在全球存储超级周期下强劲的赚钱能力。由于存储芯片产品价格的快速上涨，其预计2026年上半年营业收入将达到1100亿元至1200亿元，同比增幅超6倍，达到612.53%至677.31%；实现归属于母公司所有者的净利润为500亿元至570亿元，同比变动幅度超过22倍，达到2244.03%至2544.19%；扣非后归母净利润则为520亿元至580亿元。同比变动2278.89%至2530.3%，其净利率高达超过45%。

市值一举冲上3万亿元之际，长鑫科技盈利能力在A股上市公司中亦较为靠前。以2026上半年的盈利水平来看，其在2025年半年报A股上市公司盈利榜中排在第十位，仅次于国有大行等传统巨头公司。

朱一明在此前上市路演中表示，登陆资本市场，对长鑫科技而言，既是新的起点，更意味着新的责任。希望通过本次募集资金投资项目，进一步提升公司技术研发能力和产业化水平，发挥龙头企业的带动作用，促进产业链协同发展，为中国集成电路、产业生态建设贡献更大力量。“长鑫科技将始终坚持自主创新的发展道路，将继续保持对技术的敬畏、对创新的投入和对产业的热爱，努力建设具有全球影响力的半导体存储企业。”

谁是最大赢家？

相比IPO新股发行认购阶段的投资者而言，长鑫科技上市背后最大的赢家还是IPO前股东。

合肥国资在长鑫科技创立后一路注资扶持，助力长鑫科技投入巨资进行DRAM芯片研发及扩产。截至IPO发行后，合肥国资通过合肥清辉集电（130.4亿股、持股比例19.5%、第一大股东）、合肥长鑫集成（70.48亿股、持股比例10.54%、第二大股东）、合肥产投壹号（11.11亿股，持股比例1.66%，第七大股东）、合肥建长股权（9.013亿股，持股比例1.35%、第十一大股东）、合肥产投高成长（0.38亿股，0.057%）等多家主体合计持有221.38亿股，合计持股比例约为33.1%，是长鑫科技背后最大持股主体。按照长鑫科技上市首日开盘价49.5元/股计算，合肥国资持有市值超过了1万亿元，达到10958亿元。

阿里系同样是赢家，阿里云计算在上市前最后一轮Pre-IPO轮融资以2.63元/股的价格投入61亿元，是该轮最大的产业投资方。IPO后阿里云计算持有23.19亿股，持股比例为3.47%，是长鑫科技第六大股东；同时，阿里网络持有6.76亿股，持股比例1.01%。此外，阿里系还通过旗下阿里云飞天参与了长鑫科技IPO阶段的战略配售，获配0.18亿股，阿里系合计持股数达到30.13亿股，持股比例约为4.51%。按首日开盘价49.5元/股计算，阿里系持有市值接近1500亿元，达到1491亿元。

同时，随着长鑫科技上市，以朱一明为核心的创始团队及长鑫科技员工身家也将上涨。根据此前招股书显示，长鑫科技上市前实施过两期员工持股计划，累计授予6760人次，两次授予价格分别为1.05元/注册资本及0.108元/注册资本。IPO发行前，长鑫科技员工持股平台合肥集鑫直接持有公司50.37亿股。

按照长鑫科技首日开盘价49.5元/股计算，合肥集鑫所持股份对应估值约2493.3亿元，粗略计算，其此前授予员工的股份对应的持股市值约为3688.3万元/人次。需要说明的是，公司招股书未披露上述授予股份的6760人次是否有重复，因此，尚无法统计员工持股人数。如果两次员工持股计划受益人重复较少，则意味着，在长鑫科技上市后，可能有6000余人会成为千万富翁。

来源 | 《财经》杂志

文 | 《财经》研究员康国亮记者张建锋编辑 | 杨秀红