近期，境外数字资产平台围绕长鑫科技等中国科技企业推出链上交易品种（CMXT），引发市场高度关注。相关产品并非正式股票代币，也不对应A股记名股权、分红权和投票权，而是以USDC、USDT等稳定币结算的合成永续合约或盘前永续合约。
一、科技金融正在从国内融资支持转向全球流动性竞争
当前，数字金融基础设施正在改变科技资产的流动性组织方式。传统股票、债券和基金依赖交易所时段、账户体系、托管清算和跨境准入规则，而链上交易品种则可以通过稳定币保证金、智能合约、全球账户和全天候交易快速形成高频价格和全球流动性。其合规性和权利基础可以存在争议，但其组织流动性的能力已经形成现实影响。对我国而言，如果合规、可监管、人民币计价的科技资产数字化供给不足，境外平台就会以衍生品方式绕开正式市场，抢先吸纳全球资金和价格发现功能。
二、人民币国际化需要与科技金融能力建设相结合
人民币国际化不能停留在贸易结算和支付规模扩大，更要进入全球投资、融资和资产配置场景。优质科技资产是最有吸引力的人民币资产来源之一。科技企业股权、科创债券、科技主题基金、知识产权收益权、产业链应收账款等资产，如果能够在合规框架下实现代币化、可托管、可交收和可跨境流转，就有可能成为境外投资者持有人民币资产的重要入口。
三、关键在于形成我国自己的数字金融基础设施能力
应把区块链视为类似人工智能的通用型技术创新，而不是单一金融支付工具技术。其作用正在延伸到资产登记、资金结算、合规校验、数据确权、智能合约和跨境协同等多个环节。围绕科技金融和人民币国际化，可建立更高层面的统筹机制，避免银行、证券、基金、支付、清算和数据监管各管一段，导致规则碎片化和试点割裂。
在金融体系内部，可推动分业监管下的协同安排。科技资产代币化可能同时涉及证券发行、基金产品、银行资金、支付结算、数据跨境和投资者保护。监管重点不应只看产品名称，而要看其权利属性、底层资产、结算货币、投资者范围、杠杆安排和风险传导路径。对于境外平台创设的合成科技资产敞口，也应持续跟踪其交易规模、价格影响和境内外联动风险。
海纳百川，追求卓越
开明睿智，大气谦和
上海金融信息行业协会
官网：http://sfia.org.cn/
欢迎大家猛戳二维码，关注我们