根据海关数据显示，1-6月铅精矿进口累计70.39万吨（实物吨），累计同比增长8.79%。2026年上半年国内铅精矿进口整体保持同比正增，但月度呈现前高后低走势，核心驱动来自高银伴生铅矿溢价采购、国产铅精矿产出增量不足（1-6月国内自产铅精矿77.65万金属吨，同比下降1.3%，国内新建铅矿项目投产延期，原有矿山品位逐年下滑以及安全环保检查等）支撑；同时地缘政治冲突、海外矿山扰动、进口加工费持续深度负值压制，限制进口大幅放量。
细项来看，贸易货源结构发生明显切换，俄罗斯、玻利维亚、美国、伊朗货源收缩，缅甸、阿曼、澳大利亚、秘鲁成为核心增量补充，其中俄罗斯矿山产量不稳，且海运通道波动，货源收缩；玻利维亚5月起持续罢工扰动，海外矿发运受阻；美国受关税影响，1-6月累计减量3.5万吨至0.98万吨；伊朗受地缘政治影响，1-6月进口量减至0吨。
另外，上半年白银价格强势，进口矿结构发生变化，高银伴生铅精矿成为采购主流，根据海关数据显示，1-6月银矿砂及其精矿累计进口116.4万吨，累计同比增加35%以上,冶炼厂采购偏好显著向高银铅精矿倾斜，核心逻辑为白银副产贡献冶炼主要利润，间接弥补矿原料缺口。
下半年，全球铅矿供给增速放缓、秘鲁能源约束、国内炼厂冬储预期、银价波动将共同主导进口节奏，预计三季度进口阶段性回落，四季度补库带动到货回暖，全年进口实物量同比小幅上行。
下半年核心风险变量（扰动进口矿节奏关键因素）
秘鲁能源政策执行力度：若矿山大规模限电停产，四季度海外货源大幅收缩，进口总量下修；若豁免矿山生产，发运量超预期提振进口；
白银价格大幅波动：银价下跌将直接削弱高银矿采购意愿，进口加工费修复、进口量同步收缩；
国内炼厂检修规模：若三季度原生铅冶炼厂集中长期检修，原料采购需求断崖回落，港口持续去库；
全球宏观与海外冶炼需求：欧美蓄电池消费回暖带动海外炼厂抢矿，分流对华出口货源；海外经济走弱则矿源向中国集中；
海运、地缘物流扰动：红海、太平洋航线运费上涨、通关延误将压缩进口套利空间，短期抑制到港量。
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