2026年7月23日，特斯拉发布2026年Q2财报，共生产电动车45.2万辆（+10%），交付48.0万辆（+25%），创同期历史最高交付纪录。
2026年Q2，特斯拉收入282.4亿美元（+26%），净利润11.1亿美元（-5%），营业利润3.98亿美元（-57%），自由现金流-10.9亿美元，时隔2年多首次由正转负，整体呈现销量与营收创新高、盈利与现金流承压的格局。
特斯拉财报电话会议上，马斯克给出核心判断，特斯拉在进行二战以来美国最快的工业规模扩张，处于从电动汽车企业，向综合性AI科技公司跨越的关键投资周期，短期盈利承压，是主动战略投入的结果。
特斯拉本轮扩张，同步覆盖多条战略赛道，无人驾驶车型Cybercab投产，人形机器人Optimus产线启动建设，自研芯片制造项目Terafab稳步推进，电芯、储能、光伏等产能同步扩建，全面进入重资产投入周期。
完全自动驾驶系统FSD成为拉动用户购车需求的核心引擎，北美市场超半数新车交付，已搭载FSD订阅服务，全球付费用户达148万。
特斯拉重申2026年全年资本支出将超过250亿美元，未来2~3年将持续增长。
本期长期主义，选择特斯拉2026年Q2财报电话会议纪要，六合商业叙事原创，分享给大家，Enjoy！
正文：
全文12,569字
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特斯拉CEO马斯克、CFO瓦伊巴夫·塔尼亚Vaibhav Taneja、供应链副总裁卡恩·布迪拉吉Karn Budhiraj、汽车工程副总裁拉尔斯·莫拉维Lars Moravy、特斯拉AI负责人阿肖克·埃卢斯瓦米阿肖克·埃卢斯瓦米Ashok Elluswamy、总法律顾问布兰登·埃尔哈特Brandon Ehrhart、IR特拉维斯·阿克塞尔罗德Travis Axelrod等高管，对特斯拉财报进行解读，回答投资者与分析师提问。
完整电话会议纪要
马斯克发言
我们这个季度非常出色，创下Q2交付量纪录。
我认为Model Y现在是全球所有车型中最畅销的汽车，还在不断刷新各项纪录，受欢迎程度大幅上升。
在已经批准FSD的地区，我们看到FSD的选择率非常高。
我认为很多人买的是附带一辆车的FSD，不是附带FSD的一辆车。他们走进我们在美国的门店，说想要FSD，至于它配的是哪辆车，反倒是其次。
很明显，这已经成为一个重要的需求驱动因素。随着FSD在更多国家与地区获得批准，我认为我们会看到类似的需求增长，这方面的进展看起来非常好。
能源业务同样增长得很快，我认为它将对AI数据中心的规模扩张至关重要。
我们投入大量资金，既要发展核心业务，也要为未来做好准备。
2026年的资本支出规模非常大，我相信我们现在投资的所有项目，都会带来惊人的回报，甚至可能成为我们有史以来资本回报率最高的一批项目。
特斯拉团队表现非常出色，Cybercab已经开始生产，我们很快也会启动Optimus生产，Semi已经开始生产，Megapack 3也将很快投产；锂精炼厂与正极材料工厂已经启动，电芯产量也在扩大。
我们准备开展大规模太阳能电池与面板生产，将覆盖从硅材料精炼、太阳能电池制造，一直到太阳能部署的完整链条。
未来电力需求将极其庞大，原因既有交通电动化，也包括AI。
我们现在建设一套我们认为堪称人类史上最雄心勃勃的先进基础设施与制造能力，这是件大事。
我们关于Robotaxi目标非常宏大，必须谨慎，不能造成事故，不能伤害任何人。
仅美国每年就大约有3万~4万人死于交通事故，绝大多数不会登上新闻，你几乎从来读不到这类事故。
如果我们车辆伤到哪怕一个人，都会成为全球头条，监管机构会立刻收紧对我们业务的限制。
我们不想伤害任何人，我们以人类能力所及的最快速度扩大Robotaxi，努力确保完全不伤害任何人，理想情况下，甚至连宠物都不要碾到。
这是真正的约束，我们希望Robotaxi尽可能快增长，不能对任何人造成伤害。
随着我们在不同城市推出Robotaxi，我们会持续发布实时更新，立即在X上公开消息。
只要关注特斯拉X账号，就能及时了解进展。
我们也会持续向大家通报进入新城市的情况，目前已经在佛罗里达州、德州的多个城市推出，也包括湾区，我们会持续非常迅速扩大规模。
行驶里程看，目前的周增速似乎超过10%，是非常高的复合增长率。
关于特斯拉人形机器人Optimus，我认为Optimus将成为有史以来规模最大的产品，这也是极其复杂的问题。
要制造一个自主式人形机器人，你只需开口要求Optimus做某件事，或者给Optimus看段视频，Optimus就能在无需编程的情况下完成任务，这是最难解决的问题之一，此前没有任何人真正做到这一点。
机器人机电设计面临许多挑战，既要有足够的灵巧度，也必须非常可靠，还要能够长期经受磨损，它需要在真实环境中持续工作、而不发生故障。
否则，面对是大约70公斤重、突然倒地的机器人，只能像搬一个同伴那样把它抬出去，它又没有轮子，我们不希望Optimus失控。
要把设计做对，并扩大产量，有大量工作要做。
我特别想强调，扩大生产的挑战非常巨大，这将是特斯拉有史以来最难实现制造规模化的产品，机器人身上的一切都是新的，产能爬坡的难度与零部件的新颖程度成正比。
在电动汽车上，除电动动力总成之外的部分，已经有现成供应链；可以向既有供应商采购车轮、侧后视镜、挡风玻璃、车身面板等零部件。
Optimus没有现成供应链，我们必须从头建立完整的供应链，或者把生产内化，我们已经将大量生产环节收回内部。
我们现在美国弗里蒙特建设Optimus生产线，位置是过去生产Model S与Model X的区域，现场看起来令人惊叹。
我要确保大家对此有正确预期，Optimus会遵循制造业产能爬坡通常呈现的S曲线，机器人零部件的新颖程度很高，S曲线的最初一段会相当平缓，持续时间较长。
大家可能在互联网上看过许多令人印象深刻的机器人演示，那些演示要么经过预编程，要么由人远程控制，现在还没有任何的人形机器人真正能够执行通用任务。
Optimus将成为第一个具备这种能力的机器人，不只是一场演示，是能在日常生活中真正发挥作用。
Optimus设计目标，是达到完整的人类灵巧度，Optimus手将拥有与人手相当、甚至更高的灵巧程度。
人手是不可思议的结构，对人手研究得越深入，越能意识到手有多么惊人；观察的越仔细，越会感到惊奇，人手运作的细微之处令人赞叹。
Optimus将具备这种能力，先达到人类水平，达到超越人类的灵巧度，这会是件非常了不起的事。
关于Terafab，我们预计很快会公布选址，并提供更详细的计划。
我们会把这类内容，留到产品发布时再讲，不是硬塞进一次业绩会，这是一个非常重大的消息，值得拥有单独的聚光灯时刻。
Terafab会是一项惊人的计划，不可或缺。
没有Terafab，我们扩大Optimus产量的能力会受到限制，AI芯片的供应根本不够。
要想进一步扩大规模，内存、逻辑芯片、封装都必须解决，还是留待单独发布时，再详细说明。
我们已经为奥斯汀的开发晶圆厂下了设备订单，这座开发厂非常酷，计划把光刻掩模生产、逻辑芯片、内存、封装、芯片测试全部放在同一个屋檐下。
这将能形成很快的迭代周期，迅速尝试新的芯片设计，验证它们是否可行，我认为地球上还没有第二座这样的建筑。
我们准备在AI芯片上尝试一些令人兴奋、高风险，也可能带来高回报的方案，这座工厂会非常有帮助。
重点主要还是Optimus，怎样让Optimus尽可能有用。
我们还有数字Optimus，实际上是在操作电脑屏幕，也可以把它称作Computer Use，类似驾驶汽车一样去操作电脑屏幕。
汽车工作方式是像素或光子输入、控制信号输出，Optimus与数字Optimus也是一样，都是光子输入、控制信号输出。
我们相信，可以把为自动驾驶汽车开发的同一套特斯拉AI技术，改造成一个自动驾驶的电脑屏幕，也是一个可以自动操作的电脑。
成本很低的特斯拉AI4计算机，能够处理全部短期任务，以实时视频的方式控制电脑屏幕。它不是依靠一张张截图，是处理高帧率的真实视频。
数字Optimus也会对实体Optimus很重要，实体Optimus必须能操作电脑，它不能走到一个触摸屏前，不知道该做什么，必须具备通用的触摸屏与Computer Use能力。这方面的进展看起来很有希望，这个项目还与xAI的Grok合作。
大模型类似数字Optimus的管理者，会告诉数字Optimus做什么，给它一系列任务，由数字Optimus去执行。
我们还在开发一种Megapod设计，把特斯拉AI4计算机与x86计算机组合在一起，也是一个特斯拉AI4计算机+一个x86计算机，封装在一个机箱里，它是装在盒子里的数字Optimus。
Megapod的封装方式，与Megapack 类似，把大量AI4+x86的组合装进一个巨大的箱体。
这类箱体可以部署在美国任何地方，也可以放到美国之外，使我们能够利用分散的电力生产来扩大AI算力。
全球有许多这样的地点，包括我们超级充电站，我们超级充电站目前大约拥有7GW电力，还在增长。
我们可以在很多超级充电站放置Megapod，以分布式电力支撑AI，我认为这可能会成为一件很大的事。
我们对自动驾驶与机器人路线图感到无比兴奋，未来有太多了不起的东西。
很难在一次业绩会里全部讲完，我们会发布很多产品消息。
我认为2026年会是特斯拉非常出色的1年，甚至是有史以来最好的1年之一，2027年还会更好。
我要感谢特斯拉团队出色的执行，也感谢所有支持者今晚参加直播。。
特斯拉CFO Vaibhav Taneja发言
特斯拉2026年Q2延续Q1末看到的趋势，全球汽车需求重新回升。
我们全球Q2交付量创下纪录，美洲、亚太、EMEA分别环比增长60%、27%、12%，Model Y在荷兰、澳大利亚、新西兰等多个关键市场创下纪录。
特斯拉团队一直努力以合理价格，打造具备自动驾驶能力、真正有吸引力的产品，这类努力，现在转化为成果。
2026年Q2结束时，我们订单积压量达到2023年以来最高水平，我们把重点放在提高所有工厂产量，以满足不断增长的需求。
产量增长将受到供应链制约，限制因素不只是电池，也包括电子元件。
我们以前经历过这种情况，与以往一样，特斯拉团队现在积极清除前方障碍，包括与供应商签订战略性协议。
FSD是特斯拉汽车需求的关键驱动因素之一，销售数据显示，消费者前来了解并考虑购买车辆的主要原因之一是FSD。
2026年Q2，在北美交付的特斯拉车辆中，大约55%在交付时，已经启用FSD订阅。
特斯拉整体FSD选择率持续改善，全球付费客户接近150万，55%为一次性买断，45%为订阅。
随着我们在大多数市场取消一次性购买选项，预计FSD变现增长的主要来源将是订阅。
剔除监管积分后，汽车业务毛利率从上一季度的19.2%降至16.3%。
我们在2026年Q1已经说明，当季有大约2.3亿美元来自保修准备金调整与部分关税缓解的收益，这类收益没有在Q2重复出现。如果剔除上一季度这类收益的影响，汽车业务剔除监管积分后的毛利率大致持平。
这体现特斯拉团队在持续拉动需求的同时，对定价与成本进行有效管理。
大宗商品价格上涨与利率变化，仍在增加特斯拉成本。
利率补贴成本会在一开始就作为收入抵减项确认，随着2026年利率上升，补贴成本随之增加，对汽车业务毛利率造成负面影响。
能源业务本身会有明显波动，部署节奏取决于客户时间表，在很大程度上不受我们控制。
2026年Q2，我们部署了13.5GWh储能产品，环比增长53%，是能源业务有史以来第二高的季度。
部署量增长，能源业务毛利率仍从39.5%降至20.4%，毛利率下降由多项因素共同造成。
第一、本季度有一笔约2.4亿美元的保修准备金调整，涉及部分供应商电芯给早期部署项目带来的问题。
第二、我们在2026年Q1确认超过2亿美元的关税收益，这一收益没有在Q2重复出现。
最后、随着竞争加剧，工业储能产品的平均售价现在下降。
长期看，我们认为能源业务的毛利率应该会稳定在20%~25%区间。
能源业务的订单积压依然强劲，我们尽最大努力扩建产能，既要满足现有需求，也要满足数据中心增长与整个经济电动化带来的未来需求。
服务与其他业务毛利率，从上一季度的9.2%提升至14.1%，创下历史新高。主要原因是业务量上升，同时我们对车辆车队进行更好的成本管理，这支车队支撑着二手车、超充网络、服务中心、保险等业务。
目前规模仍小，这一业务里包含我们有意进行的基础设施投资，未来将帮助Robotaxi扩大规模。
我们持续扩大特斯拉Robotaxi车队，目前已经进入美国七个市场，预计Robotaxi车队在2026年余下时间的扩张会加速，并进入更多美国市场。
特斯拉2026年Q3运营费用环比上升，增长主要来自大规模研发活动，包括特斯拉Semi、Optimus、Cybercab等新产品，其他AI项目进入量产前爬坡的成本，也包括新增上线算力产生的折旧，本季度还有与诉讼费用有关的支出。
我们处于一个大规模投资周期，预计主要由研发驱动的运营费用，将在2026年与以后持续增长。
特斯拉2026年Q3净利润，因持股SpaceX按市值计价，产生约10亿美元收益而得到正面影响，同时被大约3亿美元外汇损失、与约1亿美元的比特币损失部分抵消。
特斯拉2026年Q3自由现金流最终为负，主要原因是资本支出环比增长一倍以上，预计会在2026年下半年进一步增加，我们预计2026年资本支出将超过250亿美元。
未来2~3年，特斯拉资本支出会持续增长，资金将用于扩大Robotaxi车队、增加Optimus产能、投资半导体晶圆厂、安装太阳能制造能力与AI算力基础设施，也包括汽车业务的其他制造扩张。
除了使用自有现金进行投资，我们也在把握机会落实一些债务融资安排，使特斯拉最多能够借入300亿美元，以帮助加速相关投资。
我们认为，这是让特斯拉为下一个时代做好准备的正确战略，同时仍会始终以极高的资本效率进行投资。
通往惊人富足的道路总是充满挑战，需要作出大胆下注。
我们的进步不会是一条直线，未来会非常美好，我们已经准备好迎接挑战。
投资者问答环节
投资者问题1：在前面管理层发言中，已经回答Say.com平台收集的多个问题，包括Optimus供应链、Terafab芯片工厂、数字Optimus相关问题，接下来请AI负责人Ashok Elluswamy回答Robotaxi相关问题。
特斯拉AI负责人阿肖克·埃卢斯瓦米Ashok Elluswamy：Say.com上许多问题都与Robotaxi的部署与扩张有关，我们想对当前进展、未来方向作一次完整说明。
首先，特斯拉Robotaxi项目运行得非常好，尤其是在安全方面，项目保持无可挑剔的安全记录。
我们已经在两个州六座城市完成超过38万英里/61万公里的无监督Robotaxi行驶，没有发生任何值得注意的事故。
外界报道的事件，都是我们车辆静止时，受到其他道路参与者碰撞。
到目前为止，特斯拉Robotaxi运营非常安全，行驶38万英里/61万公里，零起值得注意的事故。
过去所谓的专家总是声称，车辆必须同时具备激光雷达、高精地图、所有能想到的东西，才能安全驾驶。
我们实践表明，这种说法不成立。
只使用摄像头，同样可以实现安全、舒适、价格可承受的自动驾驶，这一安全记录应当是对特斯拉整套AI路线的有力验证。
第二、我想谈谈规模扩张。
我们大约1年前，在奥斯汀启动Robotaxi项目，当时车辆的副驾驶座上还配有安全监督员。2025年底前后，我们在奥斯汀首次实现完全无监督的Robotaxi运营。
2026年初以来，Robotaxi车队每周完成的无监督行驶里程一直保持两位数增长。
过去几个月里，这项指标一直以很高的环比复合增速增长。我们不仅取得不错增长，预计2026年余下时间，仍能保持高速增长。
进入新城市所需的工作量相对较小，我们预计新城市的启动时间会持续趋近于零，最终不再逐城进入，是以整个州为单位开展运营。
能够实现这种增长，是特斯拉拥有一支世界级工程团队，站在AI开发的最前沿。
当前运营中的Robotaxi车队，已经在使用我们过去提到的FSD V15早期版本。
我们为V15规划了大约7条主要改进路线，所有工作都在并行推进。
Robotaxi当前运行的早期V15版本，已经整合其中约40%的路线。
随着V15的开发持续完成，车辆会变得安全得近乎不可思议，能力会非常强。
我们已经从内部指标中看到，为技术改进所作的这类下注现在开始奏效，预计回报会非常可观。
这会帮助我们在2026年余下时间、更长时间内，维持同样的增长速度。
最后说Cybercab。
首先，Cybercab是款非凡的产品，任何坐进去体验的人，都会立刻爱上Cybercab。
我们已经让制造目标，大致匹配预计的无监督行驶里程增速。
驱动Model Y与其他平台的同一套V15模型，也会在Cybercab上运行。
Robotaxi迄今实现的增长，是真正的指数级增长，同时保持无可挑剔的安全记录。
我们的技术下注现在兑现，帮助我们在可预见的未来延续指数级增长，Cybercab会非常出色。
投资者问题2：谈一下Optimus训练的数据收集问题。
特斯拉AI负责人阿肖克·埃卢斯瓦米Ashok Elluswamy：对Optimus，特别是第三代Optimus，我们设计目标不只是让Optimus外形像人，也要让Optimus具备人类的功能与灵巧度。
选择这种路线的主要原因之一，是人类的外形结构与功能，可以让Optimus向人学习如何完成种类繁多的任务。
这样一来，整个现实世界都可以为Optimus提供训练数据。
与FSD一样，我们可以从广泛的人类群体获取数据，包括工厂里的所有员工。
Optimus可以通过观察员工在工厂完成各项工作，学到大量内容。
我们还配有一支专门的数据采集团队，可以提供数量相对较少、质量非常高的示范，用于模型的后训练。
互联网上还有大量数据，展示人们在工业与家庭环境中完成各种任务的过程，我们可以利用这类数据进行训练。
第二个飞轮，会在大量Optimus机器人进入我们 Optimus学院Optimus Academy练习任务时启动。
机器人亲自体验任务所产生的数据会非常宝贵，有助于弥合机器人与人类之间可能存在的细微形态差异，这也是强化学习闭环开始发挥作用的阶段。
机器人最初尝试一些任务，有时会失败；它会同时从成功与失败中学习，最终掌握这类任务，甚至可能达到超越人类的水平。
Optimus的AI战略，与驱动FSD的端到端战略完全一致，也是像素输入、控制信号输出。与FSD一样，我们预计它可以广泛适用于不同场景。
使用FSD时，坐进车里、输入地址、点击开始，系统就能处理从一个停车位到另一个停车位的全部驾驶过程。
Optimus也会是同样的体验，只需要让它做某件事，就应该能够独立完成整个任务，不需要在过程中进行任何操作。
特斯拉开发FSD V12、V13、V14、现在V15软件的同一支团队，如今也在Optimus上工作。
我非常有信心，Optimus会成为一款能力极强的机器人。
分析师提问环节
摩根士丹利分析师安德鲁·佩尔科Andrew Percoco：先从Optimus说起。
马斯克，你提到目前不存在一条真正面向Optimus的供应链，大部分工作都必须由特斯拉自己完成。
在推进这项工作的过程中，你们是否看到有供应商愿意与特斯拉共同投资、在美国建立制造能力，帮助特斯拉更快扩大规模。
我提出这个问题，是你们希望在一定程度上掌握自己的命运，并尽快爬坡；从投资周期看，让合作伙伴共同参与可能会提高资本效率。
你们如何思考这一点，与潜在外部供应商进行了哪些讨论。
马斯克：我们供应商一直都非常出色，为了支持Optimus、Robotaxi等项目，他们已经投入、仍在投入大量资金。
尤其是三星与台积电，现在建设晶圆厂。
台积电在亚利桑那州，三星在德州，它们为了适用于Optimus与Robotaxi的AI算力，投入数百亿美元。
松下也投入了数十亿美元，提高电池电芯产能。
我今天身体有些不舒服，有点生病，声音可能听起来与平时不太一样。
我们合作伙伴一直都非常出色，我想感谢他们给予的支持、投入与辛勤工作。
特斯拉供应链副总裁卡恩·布迪拉吉Karn Budhiraj：三星晶圆厂会有很大一部分产能专门用于未来项目，这是项规模巨大的数十亿美元投资。
我们看到内存，以及面向机器人、不同于传统汽车供应链的金属注射成型零部件、柔性印刷电路等各种非线性技术获得同等力度的投资。
在某些领域，如果找不到合适的合作伙伴，我们从来不会犹豫把工作收回内部。
我们拥有能力很强的制造工程团队与设计团队，可以帮助这类项目扩大规模。
马斯克：我也想感谢美光为我们分配内存产能，他们必须在内存分配上作出一些非常困难的决定。
我们非常感谢美光为未来几年里的特斯拉留出空间，考虑到现在近乎疯狂的内存价格，以合理条件给了我们一笔相当可观的配额。
摩根士丹利分析师安德鲁·佩尔科Andrew Percoco：我的追问与Robotaxi有关。
你们开场陈述中，已经给出许多很有价值的信息，州一级的法规似乎仍在变化，可能涉及传感器要求。
考虑到你们自己的推出计划，希望监管机构采取什么行动，或者需要监管机构做到什么；某种程度的监管可能是好事，你们也不希望受到过度监管。
你们预期会看到什么，希望看到什么，才能确保这件事以恰当方式推进。
汽车工程副总裁拉尔斯·莫拉维Lars Moravy：关于监管，尤其是美国的监管，我们已经取得很大进展。
联邦政府在FMVSS规则方面推出了很好的举措，现在逐步接受并采纳专门为自动驾驶打造的车辆，我们非常感谢美国国家公路交通安全管理局NHTSA在这方面提供的支持。
在州一级，新泽西州最近的情况有些令人失望。
我们真正关注的是车辆本身的表现，最终是实际表现会推动监管机构与公众接受这项技术。
我认为，最好的监管方式是给企业与创新者设定目标或任务，允许我们自己寻找解决方案。
如果一项法规，在问题都还没有被明确之前，直接规定解决方案，我们不会认同。
特斯拉一直以来都是这样做，未来也会持续这样做，让实际表现自己说话。
我认为Ashok已经非常清楚说明了这一点，这会成为我们未来扩大业务的基础。
美国银行分析师Alexander Perry：我想问几个与Robotaxi有关的问题。
现在开始，投资者应当关注哪些里程碑；达到什么条件后，你们会加快车队扩张或进入更多市场；是需要进一步验证安全性，例如每起事故对应的行驶里程，还是别的指标。
你们是否会考虑与网约车平台等第三方建立分销合作，以提高车辆利用率，还是目前仍计划让Robotaxi保持完全垂直整合。
马斯克：我们预计Robotaxi会像特斯拉其他业务一样保持垂直整合。
我认为Robotaxi不会面临需求不足的挑战，Robotaxi经济性会非常有吸引力，想使用这项服务的人数，会远超我们的服务能力，需求会超过供给。
这种情况下，没有必要依靠外部分销来解决需求问题。
真正需要做的是逐步达到可靠性要求里的一个又一个9，扩大规模需要多少个9，理想情况下希望系统达到99.999999%的可靠性。
可靠性不断增加9的过程，是目前真正限制Robotaxi增长的唯一因素。
Wells Fargo分析师Colin Langan：市场上有很多关于SpaceX与特斯拉以某种方式合并的讨论，两家公司目前已经开展了大量合作。
随着时间推移，你是否看到两家公司合并后，能够产生协同效应；从你的角度看，这样做最终是否合理？
马斯克：特斯拉与SpaceX在许多领域已经开展的大量合作可以看出，两家公司的重叠越来越多，尤其是Terafab，它会是一个规模极其庞大的项目。
我们不能在这里讨论公司合并之类的事，这听起来或许很酷，必须遵循恰当程序。
总法律顾问Brandon Ehrhart：我们一直在从与SpaceX的关系中受益，他们是一位出色的合作伙伴，我们与SpaceX之间有许多互惠互利的交易。
2026年早些时候，我们通过投资与一份框架协议，进一步加深了双方关系。
这使我们能够持续在马斯克提到的项目上合作，例如Terafab与数字Optimus。
马斯克：此外还有许多其他项目，Grok已经进入汽车，也在帮助驱动数字Optimus。
Starlink也现在集成进Cybercab，未来还会进入我们所有车辆，至少会覆盖Starlink已经运营的市场。
Robotaxi必须确保在所有地方都有网络覆盖，即便在硅谷，也有许多地方的蜂窝网络信号很差，有时甚至完全没有，这令人意外。
我上班途中最开始的10~15分钟无法打电话，蜂窝网络连接实在太差。
我们不能让Robotaxi进入这种蜂窝连接的百慕大三角而卡住，Starlink能够在任何地方提供连接，这一点非常重要，可以避免Robotaxi突然失联。
乘客坐在车里时，也会希望工作或娱乐。
借助Starlink，可以在车里观看4K直播体育赛事，每GB数据的成本很低。
这种体验通过蜂窝网络难以实现，还有许多其他应用场景。
汽车工程副总裁拉尔斯·莫拉维Lars Moravy：我会把它与Ashok刚才提到的Cybercab体验联系起来。
在不需要专注驾驶的世界里，在车内全部时间都可以用于参加电话会议、看电影，或做其他事，这是Cybercab采用大屏幕设计的原因。
我们已经开始在奥斯汀工厂里提供Cybercab试乘，等到不久的将来，客户也能亲身体验，就会明白为什么网络连接如此重要。
Wells Fargo分析师Colin Langan：还是关于Robotaxi，你们不断进入新城市，按照媒体报道，车辆数量看起来仍然只是几十辆，不是几百辆。
为什么不先集中在奥斯汀或一两座城市扩大规模，再去增加城市；要在一座主要城市把车队规模提高到更大的量级，还需要解决什么，目前阻碍更多车辆路的瓶颈是什么。
特斯拉AI负责人阿肖克·埃卢斯瓦米Ashok Elluswamy：我们选择进入不同城市，而不是只在一座城市持续加码，是希望确保自己的技术栈具有很强的通用性。
特斯拉Robotaxi本身是通用的，我们既要向自己、也要向其他人证明，特斯拉Robotaxi可以在许多不同城市运行，每进入一座城市都不需要投入太多额外工作，我们内部数据也是如此。
增长率一直是指数级的，只是目前还处于指数曲线的早期，外界很难直观理解。
如果比较里程与车辆数，还要考虑到Robotaxi车队里的车辆基本会持续运行，不像人类驾驶者每天可能只使用车辆几个小时。
这类车辆大部分时间都在运行，即使车辆数量不多，也能积累大量里程。
我们重点跟踪的是无监督行驶里程，而不只是车辆数量。
我们希望运营一支效率非常高的车队，为提高效率所做的全部工作，也会进一步增加每辆车在车队里能够贡献的里程。
特斯拉CFO Vaibhav Taneja：我们现在尝试扩大这项业务，也要确保把各种可能出现的问题解决掉，需要处理的不只是软件问题，也包括运营问题。
我们希望先建立更广泛的覆盖，在真正大规模部署之前，用规模较小、可控的车队把这类问题逐一解决。
马斯克：Cybercab采用了全新的车辆底盘，在把大量Cybercab投放上路之前，我们需要先积累针对这套底盘的行驶数据。
Model 3、Model Y与其他车型，已经有数百万辆汽车在道路上行驶，Cybercab还没有这样的存量。
我们需要让一些Cybercab，加装方向盘、加速踏板、制动踏板等装置，通过行驶积累里程，完成针对Cybercab底盘的标定。
一旦我们对这类数据建立信心，大家就会看到，各城市里Cybercab数量会大幅增加。
汽车工程副总裁拉尔斯·莫拉维Lars Moravy：运输业务的总拥有成本、交通运输规则与监管环境，在不同城市、不同州之间并不相同，这不是一套统一的联邦框架。
我们逐城扩张，也是为了逐一确保满足这类要求，尽可能回应每座城市提出的全部条件。为了满足这类要求，我们必须逐个进入城市，会持续这样推进。
LightShed分析师Walt Piecyk：美国国家公路交通安全管理局NHTSA局长Jonathan Morrison刚刚接受CNBC采访，他关于取消踏板，我记不清他的准确措辞，听起来希望取消方向盘，这似乎会是关键的放行条件。
除了这类之外，你们是否还需要联邦层面作出其他改变，才能真正解除Cybercab扩产的限制？
汽车工程副总裁拉尔斯·莫拉维Lars Moravy：简短答案是不需要。
我认为我们与美国国家公路交通安全管理局NHTSA，尤其是Morrison局长，保持着非常好的关系。
我认为他们是在响应公众的需求、与世界已经明确会到来的趋势，努力走在变化前面，并确保制定正确的安排。
过去几年，我们一直向他们坦诚说明自己的计划与现在做的事。
我不会说双方完全步调一致，我认为美国国家公路交通安全管理局NHTSA是我们的合作伙伴，双方现在共同推进这件事。
LightShed分析师Walt Piecyk：我再问一个路线图问题，Starlink已经集成进Cybercab，刚才你们也谈到利用连接观看电影。反过来，Cybercab能否成为Starlink Mobile的远程热点？
另一个路线图问题与特斯拉Semi有关，你们预计什么时候会开始考虑Semi自动驾驶？
考虑到美国当前的情况，自动驾驶卡车、相应需求似乎也是相当大的市场。
马斯克：目前卡车司机严重短缺，没有足够多的人愿意驾驶卡车，卡车对美国各地运输至关重要。
要解决卡车司机短缺问题，自动驾驶Semi会非常重要。
自动驾驶Semi能很好提升安全性，并让卡车司机工作更加轻松。
具备自动驾驶能力的Semi，会大幅改善特斯拉Semi驾驶者的安全性与舒适度。
特斯拉Semi车辆总数仍然很少，即使到2026年底，占我们全部车辆保有量的比例也会非常低。
把自动驾驶研发重点放在Model 3、Model Y等大规模车型上更加合理，我们要先彻底解决这类车辆、Cybercab的自动驾驶问题，真正实现通用的无监督自动驾驶。
我们预计，特斯拉Semi自动驾驶，大约会在2026年底、或2027年初实现。
我不希望特斯拉Semi分散团队对Model 3、Model Y、Cybercab自动驾驶安全性持续增加多个9的注意力。
未来6个月左右，Semi自动驾驶的优先级会稍微靠后，2027年一定会实现，会赶上特斯拉Semi扩大到高产量阶段。
至于通信，我认为这里有一个有趣的方向。特斯拉汽车里的Starlink终端可以充当蜂窝基站，或者更准确说，充当连接节点，在地面上为手机、任何需要Wi-Fi的人提供中继，我们也可以利用固定式Starlink终端做同样的事。
Truist分析师Will Stein：马斯克你刚才关于了一些Optimus供应链情况，也强调建立供应链会有多困难。
我们很想知道，特斯拉自己制造相关半导体与零部件的倾向有多强。
以微处理器、微控制器、执行器、Optimus会使用的其他半导体为例，其中许多有现成的商用品。
你们也可以选择自行设计、交给第三方晶圆厂制造，或者自行设计并制造。
我们应当如何理解特斯拉在这类不同采购与生产方式之间的倾向？
马斯克：你问的是制造微控制器，汽车里用于控制转向与制动系统的各种计算机吗？
Truist分析师Will Stein：我问的是Optimus，不是汽车。
马斯克：Optimus包含大量高度专用的电力电子部件等，这类全部由特斯拉设计，交由供应商制造。
特斯拉将在奥斯汀制造的第四代Optimus，会采用垂直整合程度高得多的供应体系；第四代Optimus目标产量，会比第三代高出一个数量级以上。
愿景目标看，第三代Optimus年产量是100万台，第四代是1,000万台。这必须附带所有必要的提醒，把产量扩大到这种规模极其困难。
第四代Optimus会实现更深的垂直整合，届时我们很可能会把大量PCB相关工作收回内部。
Truist分析师Will Stein：可以谈谈第四代Optimus预计何时开始生产，我真正想问的是，为了能够运行FSD V15、后续版本，把Hardware 3升级到AI4的计划是否还会执行，你们是否仍计划对车辆进行硬件升级？
马斯克：我认为把所有低于AI4的车辆都升级会是合理的，更准确说，几乎所有配有摄像头的车辆都可以升级，再早的车辆可能需要作太多改动。
对已经为摄像头系统做好准备的车辆，升级在某个时间点会具有经济合理性。
我认为我们会希望把它们升级到下一代AI计算板，而不是简单换成现有AI4。
我们有一款升级版AI4芯片，相对AI4会有中等幅度改进，可能在2027年中左右投产。
还有AI5，希望能在2027年中左右进入量产，AI5最初会用于Optimus。
我们进展非常好，特斯拉芯片团队做得非常出色，在AI领域推进速度快得惊人。
我对特斯拉AI6芯片的设计尤其兴奋，我认为它会成为全球最好的边缘计算芯片。
如果有人做出了更好的产品，我很想见见那个人，并与他握手，AI6芯片真的非常出色。
芯片方面的进展非常顺利，非常顺利。我也再次感谢台积电、三星、美光的支持。
Barclays分析师Dan Levy：我想问资本支出的速度与路径。
马斯克，你过去说过，特斯拉会尽可能多投资，效率似乎是真正的限制因素。
当前这轮资本支出周期中，特斯拉支出的速度，在多大程度上是持续加快投资会降低效率，已经受到限制；资本支出的推进速度，在多大程度上是解除特斯拉各种供应约束的首要决定因素？
马斯克：这是一个好问题。
我对特斯拉团队的要求是，在不过度浪费前提下，资本支出应当尽可能快推进。
我们并不是一味追求资本支出的极端高效率，那会拖慢进度。
这里需要在资本效率与时间之间取得平衡，如果能更早完成项目，资本效率稍微低一点也可以接受，这样反而会给特斯拉带来更高的净现值。
整体而言，我对目前的推进情况相当满意。
我们现在许多不同领域同时进行规模惊人的建设与产能扩张，我认为从来没有哪家公司以这样的规模同时推进过这么多项目。
如果按当时的经济规模作比例比较，或许亨利·福特生产Model T的年代可以相比，又或者是第二次世界大战期间企业大规模生产坦克等武器的时候。
我认为，这可能是二战以来，美国速度最快的一次工业扩张。
特斯拉CFO Vaibhav Taneja：我们所有资本支出，都用于建设生产性资产。
特斯拉现在扩大多座工厂，包括Optimus、Cybercab、2026年早些时候已经投产的LFP工厂（特斯拉内华达超级工厂里的美国首条特斯拉自营LFP电芯产线）、特斯拉Semi工厂，甚至还包括半导体晶圆厂，我们也在努力把大量太阳能制造带回美国。
马斯克：这一点被严重低估了。
CFO Vaibhav Taneja：美国目前的太阳能制造规模，会被我们提高一个数量级。这类工作没有一项容易，建设工厂必须从零开始。
有一点我们可能还没有对外说过，几乎所有建设项目，最终都由特斯拉自己担任总承包商，我们现在同时开展的建设实在太多。
我们以很快速度扩大规模，这意味着必须同时做很多事，只能尽可能快推进，并让这类项目在现实世界中真正运转起来。
马斯克：我认为，我们的资本支出效率好得超出通常尺度。
Barclays分析师Dan Levy：我简短问一下储能业务，这是一个关键话题。
可预见的未来，储能业务在多大程度上会受到供应限制？
当前部署中有多少是公用事业常见的削峰填谷，又有多少是你们在材料中提到的场景，也就是利用电池储能，应对数据中心用电剧烈波动造成的电能质量问题？
在后一种场景里，特斯拉的软件或电力电子技术，是否会带来优势？
目前来自数据中心的需求曲线，与面向公用事业更广泛的削峰填谷需求相比，分别处于什么水平？
马斯克：目前仍然主要是电网侧应用，不只是削峰填谷，也包括电网平衡。
电池不只是在短时间需求尖峰时发挥作用，在平衡风能与太阳能发电方面也非常出色。
未来，全球绝大多数能源，都会通过太阳能+电池的组合生产与利用。
Starlink卫星是依靠太阳能电池板+电池供电，可以把地球想象成一颗巨大的卫星。
太阳能够提供的能量，远超其他任何来源。
我们认为，电力限制将会成为，已经是AI面临的重大问题，仅仅启动AI计算机就需要解决供电。
AI计算的需求太高，即使是运营巨型数据中心的超大规模云服务商Hyperscaler，也很难让AI算力真正通电运行，既要找到足够电力，也要平滑功率变化。
训练运行尤其如此，它的功率会在极短时间内剧烈波动。一次训练过程中，功耗可能在100毫秒内下降70%。
要平滑巨大的功率变化，尤其是在训练运行期间，需要响应速度很快的先进电力电子系统。
这是SpaceX为数据中心购买大量Megapack的原因，主要用途是平滑训练运行的功率波动。
电池也能帮助数据中心从电网获得更多供电，如果你告诉公用事业公司，在1年中需求最高的几个小时或几天里不需要由电网供电，电池可以承接负荷，公用事业公司更容易同意给你接入电力。
要扩大美国能源系统的总供给能力，最好的方式可能是使用电池。
美国大约有1.2~1.3TW的发电能力，平均用电功率只有大约0.5TW，发电能力约为平均用量的2.5倍。
这意味着，仅仅通过部署电池，美国潜在能够输出的能源就可能翻倍。
我们认为Megapack未来需求会非常、非常高。
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