本周（7月20日-7月24日）沪深北市场呈现“政策托底与短期调整交织”的运行格局，周初“国家队”携超500亿元真金白银入场增持央企核心资产，叠加证监会召开投资者座谈会、多份产业利好文件密集落地，三大指数一度迎来反弹，上证指数盘中冲高至3800点上方，中特估、高股息板块获主力资金净流入超440亿元，电力、煤炭等顺周期板块领涨。但后半周市场情绪快速转向，受外围地缘局势升温、新关税措施落地等因素扰动，A股主要指数全线走弱，截至24日午盘，上证指数跌约1.2%，深证成指跌1.77%，创业板指跌1.78%，北证50单日跌幅达3%，全周超4900只个股出现不同程度调整，中报预增、扭亏概念板块同步回撤，仅军工装备板块逆势走强，两市周内成交额维持在2.7万亿量级，市场在政策底明确后，正处于震荡磨底、等待市场底确认的关键窗口。
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本周（7月20日-7月24日）沪深北交易所IPO运行保持平稳节奏，全周共有6家企业完成挂牌上市，其中沪市主板2家、创业板2家、北交所2家，合计首发融资规模达47.26亿元，单家平均募资额约7.88亿元，较上周小幅提升12%。从募投方向来看，超七成资金集中投向先进制造与硬科技赛道，涵盖工业机器人核心零部件研发、新一代半导体封装材料产业化、高端医疗器械产能扩建、智能传感系统升级四大核心领域，剩余约22%的募资用于补充企业流动资金、建设区域营销服务网络。值得关注的是，本周新上市企业中3家属于专精特新“小巨人”企业，其募投项目均紧密贴合主营业务延伸，未出现跨界投资、重复募资等情形，IPO融资进一步向实体经济关键环节倾斜，助力产业升级的导向持续凸显。
本周（7月20日-7月24日）A股沪深北三大交易所IPO辅导备案工作有序推进，全周共有11家企业在证监会属地派出机构完成辅导备案登记，其中拟申报北交所企业6家、拟申报创业板3家、拟申报沪市主板2家，辅导备案企业数量较上周环比小幅增长10%。从行业分布来看，新备案企业集中于高端装备制造、新一代信息技术、新能源新材料三大硬科技赛道，其中5家为国家级专精特新“小巨人”企业，核心技术均拥有自主知识产权，近三年研发投入占比平均超8%。保荐机构方面，头部券商仍是辅导主力，中信证券、国泰海通、国浩律所等头部中介机构包揽超七成项目，辅导备案企业普遍已完成前期股权梳理、合规整改等基础工作，预计将在3-6个月内正式提交IPO申报材料，全市场IPO后备梯队持续扩容，硬科技属性进一步强化。
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本周（7月20日-7月24日）香港联合交易所IPO市场延续上半年回暖态势，全周共有4家企业在主板挂牌上市，覆盖硬科技、消费服务、先进制造三大赛道，合计首发募资总额达128.6亿港元，单家平均融资规模约32.15亿港元，较上周环比提升27%。从募投方向来看，约62%的募集资金将用于核心业务扩张，包括AI算力基础设施升级、全球化供应链布局、前沿技术研发投入三大方向，21%资金用于补充企业营运资金以优化现金流结构，剩余约17%将用于战略投资上下游产业链优质标的。值得关注的是，本周新上市企业中2家为A+H双筹标的，叠加此前通过上市聆讯的中际旭创等头部企业后续推进，香港市场IPO吸引力持续回升，硬科技与新经济企业仍是港股上市主力，市场融资结构进一步向高成长赛道倾斜。
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本周（7月20日-7月24日）港交所IPO储备梯队持续扩容，全周共有7家企业正式向港交所主板递交上市申请，另有3家企业通过港交所上市聆讯，合计10家企业进入港交所上市流程关键节点，储备项目数量较上周环比提升18%。从申报主体结构来看，7家新递表企业中4家为A+H同步布局的A股上市公司，2家为符合港交所18C规则的特专科技企业，1家为区域消费龙头企业，覆盖高端装备、生物医药、新能源材料三大高景气赛道。当前港交所排队待上市企业总数已突破410家，其中超6成项目聚焦硬科技领域，叠加港交所2025年落地的IPO定价新规持续释放制度红利，后续港股市场将迎来新一轮上市供给高峰，年内全年160家新股、募资超3000亿港元的行业预期目标推进节奏进一步加快。
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本周（7月20日-7月24日）国内一级市场股权融资事件活跃度稳步回升，全周共披露127起公开融资事件，已披露金额的92起事件合计融资总规模达396.8亿元，单项目平均融资额约3.12亿元，大额融资项目数量较上周环比增长21%。从投资行业方向来看，资金高度向硬科技赛道集中，其中AI算力与先进制造领域融资占比达47%，涵盖保偏光纤、光子存内计算芯片、人形机器人核心零部件等细分方向；生物医药与创新药赛道占比22%，重点投向临床后期创新药研发、高端医疗器械产业化；新能源与新材料赛道占比18%，钠离子电池、钙钛矿光伏等政策支持领域获密集加注，剩余13%资金流向企业服务、新消费等赛道，头部机构出手频次明显提升，市场对高成长硬核资产的配置偏好持续强化。
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本周（7月20日-7月24日）国内产业基金领域动作密集，全周共披露21起产业基金设立募资事件、37起直投落地事件，合计新募集产业基金总规模达627亿元，直投项目累计投资金额超219亿元。地方政府引导基金仍是核心出资主力，江苏南京、广东深圳、浙江杭州、上海四大区域国资平台合计出资占比超63%，其中南京江北新区、苏州工业园区分别落地百亿级先进制造专项基金。从投资方向来看，超7成资金集中投向半导体设备材料、AI算力基础设施、新能源出海产业链三大核心赛道，其余资金重点布局生物医药CDMO、工业母机等国家战略支持领域，产业基金“投早投硬投科技”导向进一步明确，通过国资撬动社会资本的模式，持续为区域产业升级导入硬核项目资源。
