上月，SpaceX（代码SPCX）在美国纳斯达克挂牌。发行价每股135美元，盘中市值一度触及约2.18万亿美元，单次募资约750亿美元，刷新了此前由沙特阿美保持的IPO纪录，成为迄今全球规模最大的一次公开发行。
图源：SpaceX 官网，数据截至7月22日
SpaceX首日涨约19%，随后一周热度延续，市值一度超过亚马逊、微软，位列全球最高。但此后走势明显回落。一个月内，SpaceX基本完成了一次“从发行价出发、冲高、再回到发行价附近”的往返。
围绕此次上市的讨论，多集中于“史上最大IPO”与创始人马斯克的财富量级。但从产业研判的角度看，更值得关注的是招股书与上市前后被反复提及、却尚未被充分展开的一条业务线：太空算力（Space-based Compute），或称轨道数据中心（Orbital Data Center）。
它既是理解SpaceX长期估值逻辑的关键，也是当前全球前沿科技投资的一个重要方向。
把AI基础设施搬上轨道，已经成为共识
Transphere Consulting
在上市前的1月30日，SpaceX已向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，拟在500—2000公里近地轨道部署多达100万颗“轨道数据中心卫星”。相关文件测算，若每年向轨道发射约100万吨载荷，可形成约100GW的在轨AI算力。依托星舰（Starship）的批量运载能力，在数年内实现百GW级的在轨部署。
由此可见，此次公开发行为SpaceX补充的巨额资本，相当一部分将投向以卫星互联网与在轨算力为核心的下一代基础设施建设。上市本身，与其说是一家火箭企业发展的阶段性终点，不如说标志着“将AI基础设施部署至近地轨道”这一构想，获得了资本市场的大规模支持。
太空数据中心并非单一企业的构想，而是过去一段时间全球头部科技力量共同进入的领域，各方路径存在明显差异。
Starcloud：2025年11月，其Starcloud-1卫星将首块英伟达H100 GPU送入轨道，并在轨运行了谷歌Gemma模型，同时完成了小型语言模型的训练验证，成为在轨运行AI模型的首个案例。2026年3月，公司完成1.7亿美元A轮融资（Benchmark、EQT领投），估值约11亿美元；已就8.8万颗卫星星座提交申请，并计划于2026年10月发射搭载H100与Blackwell芯片的下一颗卫星。
英伟达：在2026年3月的GTC大会上，发布了面向轨道数据中心的Vera Rubin Space Module，以及IGX Thor、Jetson Orin等平台。Rubin在轨推理算力较H100有显著提升，合作方包括Axiom Space、Starcloud、Planet Labs、Kepler等。芯片厂商已针对太空环境推出专用产品。
谷歌：推进“太阳捕手计划”（Project Suncatcher），计划于2027年初发射搭载自研TPU的原型卫星，在轨道上测试相关硬件，为未来太空大规模计算奠定基础。
蓝色起源（Blue Origin）：据公开报道，今年3月，蓝色起源公司向联邦通信委员会提交了计划，拟将51600颗数据中心卫星送入近地轨道，这是名为“日出计划（Project Sunrise）”的一部分。
参与主体从运载商、芯片商延伸至超大规模云服务商，且在相近时间窗口内集中布局，反映出这一方向正在形成一定程度的产业共识。
电力、散热与发射成本，才是把算力推向太空的真正推手
Transphere Consulting
太空数据中心的核心逻辑，源于地面AI基础设施面临的三重约束：
能源约束：当前地面数据中心的瓶颈已从芯片供给转向电力供应与并网能力。近地轨道具备近乎全天候的太阳能供给，边际用电成本较低，能源结构优于地面；
散热约束：地面机房依赖大量水与电力进行冷却，而真空环境下的辐射散热虽存在工程难度，但可规避对水资源的高度依赖；
发射成本的持续下降：可重复使用的运载技术显著降低了单位载荷的入轨成本，这是使上述设想具备商业可行性的关键变量。
需要强调的是，三项因素中，发射成本能否持续下降并支撑规模化部署，仍是决定该赛道商业化节奏的核心不确定性。
中国在这一领域处于相对靠前的位置。2025年5月14日，“太空计算星座”经由长征二号丁运载火箭在酒泉发射，星座具备约5POPS的在轨计算能力。
在规划层面，北京已发布《太空数据中心建设规划方案》，拟在700—800公里晨昏轨道建设超GW级集中式系统，并分三阶段推进，首颗试验星"辰光一号"已完成研制；
“十五五”规划纲要提出“空天地一体、通导感算融合”，航空航天在今年政府工作报告中被列为新兴支柱产业。
由此形成两种不同的推进模式：美国以私人资本与公开市场融资为主要驱动，中国则以国家战略统筹与商业航天闭环为主要特征。二者在资本形成机制上的差异，是理解全球太空算力格局的重要维度。
产业结构与竞争格局的重塑
Transphere Consulting
从企业出海与海外创新观察的角度，太空数据中心的意义更多体现在它对产业结构与竞争格局的重塑，以下三点值得持续跟踪：
这是中国具备前沿工程能力的增量赛道之一：在商业航天、算力卫星、热控、地面站等环节，中国已积累一定的工程与成本能力；
跨境数据传输是一个值得关注的潜在应用方向：太空数据中心被反复提及的用途之一，是跨境数据的安全传输。对于面临各国数据合规与数据主权约束的跨境经营主体，天基算力与传输在中长期是否能提供新的技术路径，是一个需要提前建立认知的议题；
资本、能源与场景的跨区域组合正在形成：中东海湾地区具备主权资本与资源优势，欧盟已启动相关计划，中国具备工程与制造能力。不同要素在区域间的重新组合，可能催生新的合作结构。
SpaceX上市首月的股价往返，本质是市场在为一系列尚未兑现的长期选项定价，而太空数据中心正是其中之一。它目前仍处早期，商业化路径存在诸多不确定性，但作为AI基础设施与商业航天的交叉方向，已进入全球前沿科技竞争的核心视野。
对澄世咨询而言，跟踪它的价值在于持续辨明这类跨境前沿产业中，哪些是叙事、哪些是真正的节点，并据此为客户的出海与海外布局提供更清醒的判断。
撰稿：Jinpeng Chu
数据来源：
TechCrunch
SpaceNews
TECHi
TradingView
McKinsey
澄世咨询专注于中国企业的国际化落地，深度参与欧洲、中东、非洲等重点市场，帮助对接海外市场潜在客户及合作伙伴，提供海外资源对接、政府关系协同及监管合规解决方案，链接全球创新生态网络。
如果您正在思考“下一步应该进入哪个市场、哪些客户更具合作潜力，以及相关的准入与合规要求”，欢迎与我们交流，探讨更具针对性的合作方案。
—END—
澄世咨询是一家国际化的跨境战略咨询公司，帮助中国企业和地区政府提供出海解决方案和定制化招商战略咨询，同时助力欧洲和海外初创企业对接亚洲市场资源和合作机会。
核心服务：
国际化战略 | 合规与财务顾问 | 市场与公共关系 | 海外政府关系｜科技成果商业化
聚焦领域：
人工智能 | 医疗科技与医疗保健 | 可持续技术
