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随着当今大数据、云计算、人工智能、区块链等技术的蓬勃发展，金融科技对全球数字经济与金融行业发展的驱动也不断提速。各种金融创新模式的层出不穷、全球新兴金融科技企业不断涌现，都在推动金融科技行业不断重塑。
在此背景之下，由北京前沿金融监管科技研究院院长贲圣林等编写的《全球金融科技创新观察》一书于2023年4月出版。本书通过联合前沿研究院生态机构浙江大学-蚂蚁集团金融科技研究中心力量，充分发挥产研结合优势，系统地梳理全球金融科技案例，为相关研究提供了积极参考。
With the vigorous development of the latest technologies today, the drive of fintech to the development of the global digital economy and financial industry is also accelerating. In this context, the book Observation on Global Fintech Innovation by BEN Shenglin, the president of FIRST, was officially published in April 2023, providing a positive reference for research in fintech through systematically sorted global fintech cases.
书籍简介
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《全球金融科技创新观察》
贲圣林 李振华 等著
人民出版社
《全球金融科技创新观察》梳理了全球金融科技代表性企业案例，深刻而全面地分析金融科技在不同经济、社会、政治环境和技术水平下的应用和表现，为业界、学界、政府提供既具理论深度又贴合市场的金融科技相关研究，填补国内金融科技领域高质量案例集合的空白。
本书共分为六大章节，对焦数字支付、数字货币及区块链、数字信贷、线上财富管理、保险科技、金融IT六大金融科技子行业，总计选取30家金融科技企业，全面呈现其创始团队、经营指标、发展历程等信息，深入分析产品服务与商业模式，并对比业内竞品，输出企业关键成功要素、风险与挑战等核心洞见。
本期推文刊载了“全球金融科技创新案例之数字货币及区块链篇综述”的内容。
数字货币与区块链行业综述
区块链是分布式的数字公共账本，通过密码学技术和共识机制保证数据传输、存储与访问安全，具有去中心化、不可篡改、高度自治、可追溯等特性。2009年，区块链技术随比特币的诞生而问世，通过加密、验证等方式记录交易、跟踪资产，成为了比特币等加密货币的底层技术核心。经过十余年的发展，区块链的应用范围现已超越数字货币相关业务。通过与传统技术相结合，区块链技术被广泛应用于金融服务、供应链、物联网、医疗、通信、公共事务等多个领域，并且展现出向更多行业渗透的蓬勃发展趋势。
广义的数字货币指以数字形式表示的货币资产，根据发行主体和信用来源的不同，可进一步分为法定数字货币和虚拟货币两大类。法定数字货币是由政府发行或认可的数字化形态货币，由国家主权信用背书并受法律保护。虚拟货币由非政府机构发行，可根据是否中心化细分为狭义的虚拟币和加密货币。中心化的虚拟币在开发者控制的特定社区内进行交易，使用范围较窄，例如腾讯的Q币。去中心化的加密货币是依托于区块链技术实现发行和流通的货币，包括比特币、以太币等。值得一提的是，2018年以来，市场上涌现了多种稳定币。稳定币是锚定法定数字货币的一种加密货币，一定程度上缓和了加密货币价值变动大对投资者带来的困扰和对金融稳定性带来的风险，是法币与加密货币交易间的良好中介。
本篇将聚焦区块链在金融领域的应用，与数字货币一同作为金融科技的子行业进行讨论。
一、行业概览
（一）发展历程
区块链与数字货币的发展相辅相成，行业至今的发展历史可分为三个阶段。
图1：区块链与数字货币行业发展历程
第一阶段（2008至2012年）：2008年，中本聪发布题为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的论文，首次提出区块链与比特币的概念；次年1月，他挖出了首个比特币，正式拉开行业发展序幕。在这一阶段，区块链技术尚处于实验期，且只用于支持上层的数字货币的流通和去中心化管理。参与买卖货币的主要人群是热衷于计算机技术的专业人士。
第二阶段（2013至2015年）：2013年，程序员Vitalik Buterin受比特币的启发构想出了以太坊网络，次年以太坊通过ICO（Initial Coin Offering，首次代币发行）众筹落地。以太坊提供的智能合约开启了区块链发展的2.0时代，为区块链带来了高度的灵活性。智能合约是用代码定义的交易规则。区块链为智能合约提供了可信任的执行环境，使合约得以实现一旦触发其条款便可自动执行。因此，与源代码难以更改、功能缺失的比特币网络不同，以太坊是一种可编程的、灵活的区块链。在该阶段，基于智能合约，区块链逐步发展成可为金融行业全面赋能的基础设施，股票、债券、衍生品等金融产品均可上链交易，甚至数字版权、身份记录等信息也可在区块链上存储使用。
第三阶段（2016年至今）：区块链在第三阶段的发展突破了金融领域，开始在实体产业中得到广泛深入的应用。Hyperledger Fabric、Hyperchain、Corda、Quorum等联盟链向众多行业提供商业级技术支撑，用于实现自动化的大规模协作。区块链提高了社会多方面的运作效率，而数字货币则始终作为低成本、高效的交易媒介，促进实体经济中的资产流转。
（二）行业现状
从技术发展来看，联盟链、一体机、区块链芯片等基础设施快速发展。以太坊2.0等可实现高吞吐量的分片网络逐一上线，区块链网络的可扩展性和互操作性持续改善。同时，隐私保护机制如Triptych、Aztec进一步保障了区块链上货币交易的安全性。
从市场规模来看，根据Statista统计，2020年全球在区块链解决方案上的支出估计已达41亿美元，同比增长50%[1]。预测显示未来几年该部分支出将继续增长，到2024年将达180亿美元。加密货币方面，截至2021年2月，全球共有4501种加密货币，较19年11月统计值增长近60%[2]。同时，根据CoinGecko数据，加密货币总资产已突破1.5万亿美元[3]。
图2：2013至2021年加密货币种类数量
资料来源：Statista
在政策方面，随着区块链技术应用不断延展至实体经济领域，各国对于区块链与数字货币的监管态度趋于明朗，制度完善已提上日程。根据火币研究院统计，2020 年全球各国在区块链相关领域推出共238项政策，其中产业发展、央行数字货币以及金融监管是最受关注的关注领域[4]。在央行数字货币方面，各国纷纷加大研发力度或开展试点应用。加密货币的合法地位也正逐渐得到国际认可，带动了行业的全球化发展，以美国为例，2020年7月，美国商品期货交易委员会（CFTC）在发布的未来四年最终战略中，已将全面监管加密货币作为优先事项，承诺将开发一个整体框架来促进数字资产创新。
（三）行业格局
区块链与数字货币行业已经发展成为较为独立完善的生态体系，参与主体众多，其上下游产业链如下：
图3：区块链与数字货币行业格局
（1）上游：提供底层技术及基础设施的企业，参与者包括芯片制造商、平台开发与网络运营方、矿场、矿机制造商等，以及为开发者提供智能合约、信息安全等产品化服务的供应商。上游玩家为数字货币的发行与后续管理提供技术条件。
（2）中游：数字货币存储与流通平台服务商，主要包括加密货币钱包和交易所。
（3）下游：解决方案与应用服务商，该环节的企业为广大用户提供包括去中心化金融（DeFi）、游戏等去中心化应用，第三方支付与跨境汇款解决方案，以及行业周边的咨询、垂直新闻媒体等多元服务。
而从全球发展来看，美国以其强劲的技术实力和在本领域的先发优势占据着区块链与数字货币行业的国际主导地位，以中国和欧洲诸国为代表的众多国家也在不断发力。福布斯发布的《2021年全球区块链50强》中，共有26家美国企业入选，中国企业则占据6席，较上一年增加一家。
二、核心洞见
正如上文所分析，数字货币与区块链行业的细分赛道丰富、玩家众多。探究金融科技企业如何让个人与机构用户享受区块链的便捷将为行业的未来发展带来重要启示，因此本篇侧重分析服务此两类用户的中下游企业。在行业中游，我们选取了全球顶级的加密货币交易平台供应商Coinbase与区块链钱包服务商IMTOKEN，前者因坚持走合规道路而备受用户信赖，后者则开发了全球最成功的加密货币钱包之一imToken App；两者均以其用户友好的产品降低了行业门槛，广泛吸纳用户，推动了大众接纳加密货币。在下游，我们首先着眼于数字货币支付汇款解决方案，选取Circle与Ripple两家公司。Circle的亮点在于打造了以稳定币USDC为核心的生态，为B端客户提供账户创建与管理、支付处理、交易平台构建等方面的综合解决方案，而Ripple的业务则专注于跨境支付，为银行等金融机构提供著名加密货币瑞波币（XRP）驱动的区块链跨境支付网络服务。然后，进一步以区块链和加密货币在具体金融业务中的应用为焦点，选取了区块链贷款公司Figure，该公司通过其研发的Provenance区块链平台实现了贷款审批100%线上化并陆续推出了数字基金管理等解决方案，致力于推动区块链技术变革金融服务。最后，鉴于区块链活动与数字货币交易犯罪率升高、犯罪模式多样化的现状，我们选取了区块链分析与合规公司Chainalysis进行研究，该公司为政府、加密货币企业和金融机构提供用于调查加密货币行业犯罪、跟踪交易、企业合规分析以及风险管理的一系列工具和服务，提高了区块链经济的透明度。各企业的基本信息如下表所示。
表1：数字货币与区块链企业信息概览
注：除单独标注，表格中数据截至2020年12月
整体来看，六家企业既在某些方面具有一些共性，也具有各自的特色：
从成立时间和国家来看，六家企业均成立于十年之内，且除IMTOKEN以外均位于美国，这主要是由于区块链技术是2009年诞生于美国的新兴技术，故本行业是朝阳行业且在美国发展最为蓬勃。
从客户群体来看，处于中游的Coinbase和IMTOKEN主要面向个人用户，而其余处于下游的企业则侧重服务机构客户，其解决方案类产品全部只针对此类客户。
从盈利模式来看，Coinbase、IMTOKEN的核心收入来源于收取用户加密货币交易、转账等操作的手续费用，Ripple核心收入来源于瑞波币XRP的销售，Figure主要通过发放贷款获得利息收入，而Circle和Chainalysis则通过解决方案获利。
从成功要素来看，六家企业均提供多元化的服务产品或其解决方案能够灵活地应用于各类场景，因此成功在各自所处的细分领域具有强影响力，占据了领先地位。同时，技术共享也是部分企业凝聚发展力量、加速生态扩张的重要策略。其中，IMTOKEN在2018年宣布开源，以此获取更多优秀开发者的支持以及来自社区的贡献；Ripple提供了基于开源平台RippleX的支付软件开发者社区，并以此完善Ripple的区块链支付网络、扩大合作企业范围；Figure则打造了平台专门服务金融行业的Provenance区块链平台，不仅为自身发行金融产品提供了技术支撑，更为整个行业提供了增强金融资产流动性、降低经营成本的机会，实现了行业与公司的良性循环、共同发展。
从风险来看，各企业的发展与各国对加密货币的监管政策紧密相关，其中涉及的不确定性不容忽视。
参考文献
[1] Statista网, “Worldwide spending on blockchain solutions from 2017 to 2024”, 2021年4月22日,见
https://www.statista.com/statistics/800426/worldwide-blockchain-solutions-spending/
[2] Statista网, “Number of cryptocurrencies worldwide from 2013 to August 2021”, 2021年8月18日,见
https://www.statista.com/statistics/863917/number-crypto-coins-tokens/
[3] Coingecko, “Cryptocurrency Global Charts”, 2021年2月,见
https://www.coingecko.com/en/global_charts
[4] 火币研究院，《全球区块链产业全景与趋势（2020-2021年度报告）》，2021年2月22日
[5] 福布斯，“Blockchain 50 2021”, 2021年2月2日，见https://www.forbes.com/sites/michaeldelcastillo/2021/02/02/blockchain-50/
下一期连载将带来数字货币及区块链——Coinbase企业创新案例详解。
END
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北京前沿金融监管科技研究院（Beijing Frontier Institute of Regulation and Supervision Technology，简称FIRST）是由北京市委金融办、市委金融工委、市金融管理局作为业务主管单位的社会服务机构（民办非企业单位）。
研究院依托浙江大学金融科技研究院和国际联合商学院自2014年11月成立以来在学科建设、国际化发展、政产学研创融合发展等方面积累的优势，积极与北京市开展合作，助力北京建设具有全球影响力的金融科技创新中心。研究院致力于开展适合我国国情的金融科技和监管科技前沿创新理论研究，发布“全球金融科技中心城市报告”，通过“科技+金融+应用”的聚集效应，提升“科技+监管”“科技+合规”的双向场景赋能。作为全球金融科技中心网络发起者，研究院通过国际交流与合作，构建监管机构、行业协会、金融企业、科技公司以及科研院所等各主体良性互动的平台,打造监管科技生态圈和金融科技发展生态圈。
