-（接续第299期）本周中东风险环境进一步恶化，美伊冲突持续扩大，海湾与红海两个战区之间的联动也更加直接。美国的军事打击持续至7月24日，目标已从伊朗沿海及海军能力扩大至交通、通信及其他支撑性基础设施。伊朗继续以导弹和无人机袭击美国及其盟友在海湾地区的设施；据报道，巴林、科威特、约旦及伊拉克北部均发生袭击或拦截事件。外交接触仍在继续，但尚未达成新的停火协议。
霍尔木兹海峡周边的通行条件仍受到极其严格的限制，且未来走向很难预测。联合海事信息中心在7月21日的评估中记录，自6月25日以来，伊朗已对商船发动14次袭击，高于上一次更新中的10次。联合海事信息中心继续将霍尔木兹海峡威胁等级评为“严重”（Severe），并认为蓄意敌对行动极有可能继续发生。阿曼湾的威胁等级仍为“较高”（Substantial）。中立船舶仍可能获准通行，但需面对美国封锁检查、伊朗监控、甚高频无线电（VHF）盘查、航线施压及电子干扰。
（上图为联合海事信息中心报告公布的中东各海域通行风险等级）
红海局势是本周最重要的新变化。胡塞武装宣布对经曼德海峡航行的沙特关联船舶实施海上封锁，并声称于7月22日袭击了两艘沙特油轮；沙特阿拉伯确认其中一起袭击。数艘运输沙特原油的油轮随后掉头，另有一艘装载沙特石脑油的油轮放弃原定经曼德海峡航行的计划。
（上图为战争研究中心公布的沙特关联船舶被攻击的位置）
海上保险公司也已开始限制为装载沙特货物或近期挂靠沙特港口的船舶提供战争险保障。沙特军队于7月24日对荷台达和卡马兰岛附近的胡塞武装阵地实施打击，胡塞武装随后威胁进一步报复。这一局势已形成可能影响红海航线的升级循环。因此，部分已经恢复的集装箱航线仍高度暴露于临时暂停或迅速改道的风险。
空域限制也进一步延长。欧洲航空安全局（EASA）于7月22日修订了针对波斯湾和阿曼湾的高风险通告，并将有效期延长至8月31日，建议航空运营商避开巴林、科威特、卡塔尔和阿联酋空域，以及阿曼湾西部。针对伊朗、伊拉克和黎巴嫩的单独高风险通告仍然有效，约旦也于7月22日被列入高风险范围。
海湾地区主要机场仍在运营，但战术性绕航持续增加飞行时间和燃油消耗，并限制航班载荷。
陆路替代方案同样面临压力。受拥堵和海关积压影响，部分海湾市场与吉达、苏哈尔及塞拉莱之间的订舱服务已暂时暂停。
风险警示：霍尔木兹海峡通行受到极大限制且高度不可预测；集装箱班轮公司谨慎恢复红海部署，相关安排可能随时调整或逆转；航空货运运力不均，运输周期延长。
-（接续第298期）美国推出了新一轮关税措施，影响全球及北美贸易。7月24日美国东部夏令时间00:01起，第301条款关税正式取代已经到期的临时10%第122条款附加税。此次行动源于美国贸易代表办公室（USTR）对60个贸易伙伴展开的调查，以评估这些经济体是否充分禁止强迫劳动产品并有效实施相关限制。这些贸易伙伴约占美国进口总额的99.4%。
包括加拿大、墨西哥、印度、英国、马来西亚和印度尼西亚在内的17个经济体通常面临额外10%的关税；包括中国和巴西在内的大多数其他受调查经济体则面临12.5%的关税。对于欧盟和中国台湾，最惠国税率与第301条款关税合计后上限为10%；对于日本、韩国和瑞士，合计税率上限为12.5%。已经适用第232条款关税的商品，以及多类被视为对美国供应链具有重要意义的产品——包括特定能源、食品、药品、飞机、关键矿产和工业投入品——可获得豁免。符合《美墨加协定》（USMCA）原产地规则的加拿大和墨西哥商品也不适用该措施。因此，加拿大虽然被列入10%税率组，并不意味着所有加拿大进口商品都将统一加征关税。
对于在途货物，一项范围有限的豁免规定允许：如货物在7月24日美国东部夏令时间00:01之前已装上其最终运输工具，则必须在7月28日美国东部夏令时间00:01之前完成进口消费申报或从保税仓库提取，方可享受豁免。在该截止时间之后抵达或申报进口的货物，除非符合其他豁免条件，否则将适用新的关税。
各贸易伙伴的反应不一。欧盟委员会对结果表示谨慎欢迎，因为关税上限及产品豁免与2025年欧美贸易框架总体一致，但欧盟仍然反对美国对其强迫劳动执法情况的评估。瑞士也否认相关指控，强调瑞士法律已经明令禁止强迫劳动。巴西称该措施武断且缺乏正当依据，并表示将依据其《经济互惠法》启动相关程序，同时通过世界贸易组织（WTO）提出挑战。中国、澳大利亚、日本及其他多个受影响经济体也对美国实施关税的理由提出质疑。
此外，美国宣布自8月19日起，对约200亿美元的加拿大进口商品额外征收50%关税。尽管该措施与汽车、酒类和乳制品争端有关，但覆盖范围超过550个税目，涉及农业、化工、塑料、木材和纸制品、建筑材料、纺织品、家具、电子产品、机械及消费品等多个行业。列入清单且符合USMCA原产地规则的商品同样适用该关税；能源、钾肥、水产品、关键矿产、飞机及已经适用第232条款关税的产品则获豁免。加拿大正在继续寻求谈判解决方案，但仍保留采取报复措施的选择。
风险警示：美国大多数进口通道的到岸成本及海关申报要求立即发生变化；受影响的加拿大商品可能在8月19日前提前出货；企业可能需要调整采购来源、出货时间，以及跨境卡车、铁路和集装箱货物流向；如果加拿大实施报复性关税，不确定性将进一步上升。
- 台风“红霞”于7月25日在接近中国广东东部期间由热带风暴增强为台风，持续风速接近每小时130公里。最新预测已将可能登陆的区域收窄至香港与陆丰之间，包括惠州和汕尾，预计将在7月25日至26日夜间以台风、甚至强台风强度登陆。广东东部和福建南部将出现强降雨，局部累计降雨量可能达到500至600毫米。
运营中断已经开始。盐田国际集装箱码头自7月25日00:00起暂停全部闸口服务，集装箱提箱和进箱作业暂停，恢复时间另行通知。广州海事部门已要求小型船舶转移至避风水域，并要求原计划沿广东海岸向东或向北航行的离港船舶暂停相关航程并调整航线。
陆路方面，广东自7月25日起逐步暂停高铁及普速铁路服务。极端降雨和洪水风险也可能限制深圳、惠州、汕尾及珠江三角洲东部地区的卡车运输、堆场进出和内陆集装箱流动。深圳机场已警告，在最强风雨来临期间，航班计划可能调整，从而对区域航空货运造成潜在影响。
风险警示：7月24日至27日期间，菲律宾—香港—华南货运走廊可能面临船舶航行限制、码头和驳船作业暂停、航班中断，以及公路和铁路运输受阻。
- 在长期干旱和欧洲连续热浪影响下，多瑙河下游水位已降至罗马尼亚自1996年以来的最低水平。在多瑙河进入罗马尼亚的巴齐亚什，流量已降至约每秒1,700立方米，较7月份每秒4,700立方米的平均水平低约64%。裸露的沙洲已迫使多条罗马尼亚—保加利亚轮渡航线暂停运营，并导致运粮驳船停航，影响东南欧农业和工业地区与康斯坦察港及黑海之间的运输连接。
（上图为多瑙河航道地图，罗马尼亚至保加利亚段低水位已经影响康斯坦察港的驳船运输）
影响也已向上游延伸。由于驳船无法维持正常装载量，塞尔维亚7月份实际收到的燃料进口量仅为计划水平的约25%，迫使货主更多使用成本较高的公路和铁路运输。未来部分降雨可能推动水位短期小幅回升，但航运条件能否持续恢复仍存在不确定性。
风险警示：多瑙河下游船舶装载量下降，并可能实施航行限制；所需驳船数量及运输成本增加；服务于罗马尼亚、保加利亚、塞尔维亚和康斯坦察港的铁路及公路运输承受更大压力。
- 加拿大野火继续扰乱两条重要铁路走廊，不过温哥华周边的情况已有部分改善。7月22日，加拿大国家铁路公司（CN）和加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（CPKC）暂时停止通过波士顿巴走廊的运营，导致进出温哥华港的铁路货运中断。两条铁路均于7月23日恢复运营，列车得以重新开行，但运输公司继续警告，清理积压的进出口集装箱期间仍可能出现延误、列车积压及内陆码头收货安排调整。
更为持续的限制位于安大略省北部。自7月13日野火蔓延至铁路沿线后，CN位于苏必利尔湖以北的干线一直处于关闭状态。截至7月24日，尚未确认重新开放时间，因为铁路设备及周边基础设施仍需接受检查。CN正尽可能将跨大陆货运改道至五大湖以南及美国中西部北部的铁路网络，但这将延长运输距离，并增加替代走廊的压力。
风险警示：温哥华港多式联运货物延误；内陆收货及集装箱疏运受限；跨大陆货物被扣留或改经替代铁路走廊，导致运输时间延长。
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