AI算力基础设施建设正在推动全球PCB产业进入近几年增长最快的发展阶段。随着AI服务器、高速交换机、光通信、先进封装以及新能源汽车等下游市场持续扩张，高端PCB产品需求快速释放，行业景气度明显提升。
市场背景：AI浪潮推动全球PCB市场迈入新一轮增长周期
根据Prismark最新发布的《Global Leading PCB Companies 2025》及《Printed Circuit Report》数据显示，2025年全球PCB市场规模达到约852亿美元（按另一统计口径为858亿美元），较2024年的736亿美元增长约16%～17%，创近年来最快增速。预计2026年全球PCB市场规模将进一步达到约958亿美元，同比增长约12.5%，到2030年有望突破1233亿美元。AI数据中心、高速网络设备、先进封装及汽车电子将成为未来几年全球PCB市场增长的主要驱动力。
从产品结构来看，高端PCB已成为市场增长的核心引擎。其中，HDI（高密度互连板）、HLC（高层数PCB）以及封装载板（Substrate）增长最为显著。Prismark数据显示，2025年HDI市场同比增长约29.4%，多层PCB增长约19.3%，封装载板在经历连续两年调整后重新恢复增长，成为AI服务器和先进封装产业链的重要受益领域。
与此同时，中国PCB产业继续保持全球领先地位。Prismark预计，到2026年，中国PCB产值占全球比重将接近60%，全球前100家PCB企业中已有43家总部位于中国，中国企业PCB产值约占全球36%。随着AI服务器、高速交换机、光模块、先进封装以及汽车电子持续升级，中国PCB企业正加速向高端化、高附加值产品迈进，在全球产业链中的竞争优势进一步增强。
AI算力驱动规格升级，中国PCB产业迎来新机遇
在AI算力高速发展的时代，PCB（印刷电路板）正从传统电子制造的基础元器件，跃升为AI数据中心、800G/1.6T高速互联、ASIC服务器等新一代基础设施的核心载体。
高盛（Goldman Sachs）发布《中国PCBIndustry》研究报告指出，中国PCB行业正进入由规格升级（SpecificationUpgrade）、AI出货增长（VolumeGrowth）和产能扩张（CapacityExpansion）共同驱动的新一轮成长周期，并首次覆盖胜宏科技（300476.SZ）、沪电股份（002463.SZ）和生益科技（600183.SH）。这不仅意味着国际资本重新审视中国PCB产业链的价值，也释放出一个重要信号：AI正在成为中国PCB行业未来数年的最大增长引擎。
两大核心趋势：速度与规模的双重奏
高盛认为未来PCB与覆铜板（CCL）行业的发展，将围绕两条主线展开。
更高速度：高速互联推动产品价值持续提升
随着AIGPU、ASIC服务器不断升级，单机柜算力持续提升，数据中心开始快速向800G、1.6T甚至更高速率演进。
高速信号意味着：
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更高层数PCB -
更低损耗材料（M8、M9） -
更高制造精度 -
更复杂的工艺要求
这不仅提升了PCB的技术门槛，也显著提升了产品单价（ASP）和价值量。对于PCB企业而言，未来卖的不再只是“面积”，而是更高附加值的技术能力。
更大规模：AI基础设施建设持续扩大市场空间
与此同时，全球AI数据中心建设进入新一轮资本投入周期。随着NVIDIA、AMD、Google、Meta、Microsoft、Amazon等持续扩建AI数据中心，以及国内互联网企业和智算中心建设加速，AI服务器出货量持续增长，也推动PCB与CCL总需求快速扩大。
即使行业进入扩产阶段，由于AI服务器持续放量；产品规格不断升级；产品ASP持续提升；高端产品占比不断提高；整个行业仍将保持较高景气度。
数据说话：AI驱动的强劲增长
AI基础设施的发展，正在重塑中国PCB行业的成长曲线。根据高盛研究模型测算，覆盖公司的平均收入增速已经由上一轮AI周期（2022年）的约2%，提升至2025年前三季度约58%，显示AI已成为行业最重要的增长来源。这一增长趋势未来几年仍将持续，主要驱动力包括：
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AI服务器持续放量。GPU与ASICAI服务器需求同步增长，单机柜算力持续提升，高速交换机（800G/1.6T）加速普及。 -
产品规格持续升级。更高层数PCB、更低损耗CCL材料不断提升单机价值量。 -
PCB价值量持续提升。随着高速、高密度设计普及，单台AI服务器所需PCB数量及价值持续增长。 -
研发与产能持续投入。中国厂商不断扩大研发投入和高端产能布局，加快导入全球AI客户。 -
客户结构持续优化。客户逐渐由GPUAI服务器扩展至ASICAI服务器，同时本土AI基础设施客户快速成长。
市场行业增长的持续性
AI基础设施建设是否会进入放缓阶段？据公开数据报告分析给出了相对积极的判断。
规格升级仍将持续
随着AI算力不断提升，服务器平台仍将持续向更高速互联演进。800G并不是终点。1.6T以及未来更高速率网络升级，都将持续推动PCB与CCL规格不断升级。
PCB价值量仍在持续增加
相比传统服务器，AI服务器拥有更多GPU、交换板、高速互连板及背板，对高层PCB的需求显著提升。与此同时，高速互联的发展也持续提升PCB在整机中的价值占比。因此，高盛认为，AIPCB的价值增长不仅来自出货量增加，更来自产品规格升级带来的单机价值提升。
客户基础持续扩大
AIPCB市场也正从传统GPU客户逐步扩展至ASICAI客户。随着国内AI大模型训练、互联网云厂商以及智算中心建设持续推进，本土AIPCB市场也将迎来新的增长空间。
行业竞争格局仍将保持良性
虽然行业持续扩产，但高盛认为，高端AIPCB仍具备较高进入门槛。主要原因包括：
-
最新AIPCB研发投入巨大； -
高层板制造难度持续提升； -
高速材料验证周期较长； -
AI客户认证周期严格。
因此，技术领先企业仍有望保持较好的盈利能力。
市场空间：AI驱动的广阔前景
市场机构分析对AI数据中心PCB与CCL市场保持乐观判断。根据高盛研究模型预测：
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全球AIPCB市场价值量预计将在2026年同比增长约113%，2027年同比增长约117%； -
全球AICCL市场价值量预计将在2026年同比增长约142%，2027年同比增长约222%。
上述增速均为高盛研究模型预测，用于反映AI基础设施带来的价值量增长趋势。
报告同时指出，未来增长最快的领域主要集中在：
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高层PCB（HighLayerCountPCB） -
HDI（高密度互连板） -
AIGPUServerPCB -
AIASICServerPCB -
M8/M9高速低损耗覆铜板 -
超高速交换机PCB（800G/1.6T）
未来，高端PCB与高性能材料将成为行业最重要的增长方向。
聚焦三家公司：增长逻辑
胜宏科技（300476.SZ）
作为全球领先PCB企业，胜宏科技已深度进入全球AIGPU服务器产业链，并持续拓展ASICAI客户。
高盛预计：
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AIPCB将成为未来核心增长引擎； -
预计2025—2030年营业收入复合增长率（CAGR）约38%（高盛预测）； -
产品结构持续升级，有望进一步提升盈利能力。
沪电股份（002463.SZ）
沪电股份长期深耕高速通信PCB，目前已成为AI数据中心交换机、高速网络设备的重要供应商。其优势主要包括：
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全球领先高速PCB制造能力； -
可量产100层以上PCB产品； -
持续受益于800G、1.6T网络升级； -
AI数据中心交换机需求快速增长。
生益科技（600183.SH）
作为全球领先覆铜板（CCL）企业，高盛认为，未来AI服务器材料升级将成为生益科技的重要增长动力。随着行业逐步向M9等级高速材料升级：
-
高端CCL产品ASP存在约2—3倍提升空间（模型预测）； -
未来具备M9等级规模化量产能力的供应商数量预计将进一步集中； -
行业技术壁垒不断提高，有望提升龙头企业市场份额。
风险提示：理性看待行业发展
尽管行业长期趋势向好，但高盛同时提醒投资者关注以下风险因素：
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AI服务器出货节奏低于预期。若全球AI数据中心投资放缓，可能影响PCB需求增长。 -
规格升级速度不及预期。高速PCB与M9材料导入节奏若放缓，将影响产品价值提升。 -
市场竞争加剧。若行业新增产能释放过快，可能带来价格竞争压力。 -
扩产进度低于预期。新建产能若无法按计划投产，可能影响企业订单交付及市场份额。
AI正在重塑中国PCB产业价值
过去，PCB更多被视为传统电子制造业的重要基础材料；而今天，在AI算力革命推动下，它正逐步成为支撑数据中心、高速互联和先进服务器的重要战略产业。从800G到1.6T，从GPU到ASIC，从M8到M9，技术升级正在持续抬高行业门槛，也推动高端PCB与覆铜板迈向新的价值周期。高盛此次首次覆盖中国PCB龙头企业，不仅是对三家上市公司的认可，更反映了国际资本对中国高端PCB产业竞争力和长期成长空间的积极判断。
未来，随着全球AI基础设施持续建设，中国PCB企业有望凭借技术创新、制造能力和产业链配套优势，在新一轮全球产业升级中占据更加重要的位置。
来源出处：
Goldman Sachs Research《中国PCB行业：AI驱动的新一轮成长周期（China PCB Industry）》 来源：Goldman Sachs Equity Research（2026年1月）
东方财富（高盛研报摘要）《高盛中国PCB行业报告（精简版）》来源：东方财富财富号链接：https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260121071453387366490
新浪财经 《高盛首次覆盖三家PCB龙头企业》来源：新浪财经链接：https://finance.sina.cn/2026-01-23/detail-inhifvnh2222919.d.html
CPCA 中国电子电路行业协会 https://www.cpca.org.cn
Prismark Partners PCB Industry Market Report https://www.prismark.com
IDC Worldwide AI Infrastructure Tracker https://www.idc.com
Omdia AI Server Market Forecast https://omdia.tech.informa.com
TrendForce AI Server Shipment Forecast https://www.trendforce.com
Dell'Oro Group Ethernet Switch Market Report https://www.delloro.com
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