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S&P Global Energy
The Take
01
抢跑效应致进口降幅超预期：
2026 年前 120 天，中国新实施的牛肉保障配额促使供应商（尤其是受配额约束者）为规避 55% 的配额外关税而加速发货。尽管存在“抢跑”现象，但在当前情境下，预计中国牛肉进口量仍将同比下降 9% 至 18%，远低于政策预期的 4% 减幅。
02
市场准入障碍加剧配额刚性：
中国在实施配额的同时叠加技术壁垒，尤其影响美国市场。目前超过 400 家美国出口企业（约占此前获批数量的 60%）仍未获得许可。加之美国牛价高企及货物被拒风险上升，截至 2026 年 4 月，美国对华牛肉配额利用率几近为零。同时，产能限制和严格的配额上限进一步制约了总进口量。
03
疫情推升价格风险，保障政策依然刚性：
该保障措施旨在修复国内肉牛及牛肉价格，但目前价格仍低于调查前水平及长期均值，仅实现部分复苏。SAT 1 型口蹄疫菌株的出现可能引发供应中断，进而推高国内牛价。然而，既往经验表明，仅凭价格上涨 unlikely 促使中国放松保障措施。
01
2025 年末，中国政府宣布实施配额制度以管理牛肉进口。此举源于 2024 年对国内肉牛行业盈利能力的审查，该审查认定进口是导致国内价格疲软的关键因素之一。新建立的保障体系旨在从 2026 年起减少中国牛肉总进口量，配额外 volume 将被征收 55% 的关税。若各国别配额全部用完，预计 2026 年中国牛肉进口总量将减少约 4.0%（2028 年恢复至 2025 年水平）。
然而，2026 年的进口降幅将显著大于最初计划。在前 120 天内，约半数获配额分配的供应国对华出口录得同比下滑，其中美国跌幅最剧：今年对华出口总量仅为 864 公吨，同比下降 98%。这一下降主要由以下三大因素驱动：
市场准入受限：2025 年初，中国允许约 400 家美国牛肉企业（占此前注册量的 60%）的出口注册失效；
国内高价压制：2026 年 4 月，美国 CME 活牛期货均价较五年平均水平高出约 52.0%；
边境拒收风险激增：2026 年第一季度，中国拒收牛肉 shipments 的数量同比增长十倍。
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