CFIRI-汇市周谈（2026-28期）

上周美元指数震荡上行，周线收于 101.5 点高位。受中东局势恶化及通胀预期升温影响，美元获得避险支撑。日元与瑞郎整体贬值，日元一度逼近 164 关口，瑞郎贬至 0.81 水平。尽管周末有暂缓攻击伊朗的消息缓和了部分情绪，但日本政府容忍度上升，日元回升难度大。预计本周美联储例会前美元指数将在 100-101 区间波动，日元贬值空间受限，瑞郎维持跟随美元波动节奏。

上周欧系货币兑美元整体走弱。尽管欧元区 PMI 及经济景气指数显示韧性，英国就业与零售数据超预期，但受美伊冲突扩大化及欧洲能源供应忧虑影响，欧元贬值 0.59% 至 1.1370，英镑贬值 1.02% 至 1.3318。欧洲央行虽保留 9 月加息选项但未能有效提振欧元。后市需关注欧元区二季度 GDP、CPI 数据及英国央行决议，美联储动向与地缘局势仍将是主导因素。

商品货币呈现分化格局：新西兰元强势领跑，澳元震荡偏强，加元相对承压。新西兰 CPI 同比上涨 4.1% 超预期，强化了年内加息预期；澳大利亚就业数据强劲巩固了偏紧政策立场；加拿大 CPI 回落至 2.8% 削弱了加息押注，加之油价波动，加元自高位回落。未来需重点关注美国 GDP、核心 PCE 及美联储决议，若美元走强，商品货币短期或面临调整压力。

上周两岸人民币汇率随美元指数反弹至 101.3 而略有修复，整体呈震荡态势。央行明确下半年强化逆周期和跨周期调节，物价、基本面及海外货币政策是关键变量。随着政府债券发行提速，货币政策宽松空间或打开，但受输入性通胀及海外加息制约，直接下调政策利率必要性不高。预计短期人民币汇率在 6.78-6.80 区间仍存阻力，进一步贬值修复难度较大。

上周大宗商品市场交易主线由地缘冲突转向宏观数据与政策预期。能源方面，中东局势推升油价，布伦特原油一度突破 100 美元，虽周五回落但仍处高位，支撑通胀预期。贵金属方面，黄金结束调整出现技术性反弹，白银受益于工业需求表现更强。工业金属在美元波动与中国稳增长预期下震荡偏强，但受制于全球制造业修复有限。黑色系受终端需求恢复慢影响维持弱势，农产品则围绕天气与供需区间波动。

全球资本市场分化显著。美股受地缘局势反复、关税政策及高估值影响，不确定性抬升，建议规避高位风险。美债收益率突破 4.7%，配置性价比提升，可积极布局把握利率高点窗口。国内 A 股在政策托底下底部支撑坚实，3800 点区间政策支撑力度强，核心权重资产估值修复逻辑清晰，建议逢低布局沪深 300 及上证 50ETF 品种，在震荡市中实现稳健收益。