通胀总体可控，市场情绪趋稳
前言
本周市场焦点在于美元反弹后的动态趋稳。美欧通胀数据未加剧加息预期，市场关注点转向通胀的结构性变化及能源价格回落后的核心通胀波动。非美货币普遍承压，但各国走势分化，人民币升值趋势值得警惕。以下是本周重点市场分析：
PART.01 外汇市场核心
01 避险货币
上周美元指数在 100 至 101 点区间震荡收涨，展现较强支撑。日元与瑞郎维持弱势：日元在 161-162 低位徘徊，虽周五因干预传闻快速反弹，但贬值趋势未改；瑞郎则在 0.80-0.81 窄幅震荡，紧随美元节奏。
驱动因素方面，美国 6 月就业数据不及预期及美联储会议纪要的分歧，一度削弱了下半年加息预期。然而，周末美伊局势再起波澜，地缘紧张情绪支撑美元高位运行。本周需重点关注美国 6 月 CPI 数据及中东局势。若美国通胀意外下行，美元或回落至 100 点低位；否则将维持高位震荡。日元方面，需警惕政府在 160 关口附近的干预动作，但这仅能带来短线反弹，难改长期贬值趋势。
02 欧系货币
上周欧系货币走势分化。欧元兑美元贬值 0.20% 至 1.1413。欧元区 5 月零售销售环比增长 0.2%，德国工业产出及出口数据优于预期，6 月 CPI 终值录得 2.3%，显示能源价格回落带动通胀降温，但地缘冲突为前景增添变数。
英镑兑美元升值 0.35% 至 1.3395。新任首相推选计划平稳推进显著降低了政治风险，提振英镑走强，但财政政策细节尚不明朗。展望本周，英国 5 月 GDP、工业产出及欧元区 6 月调和 CPI 等关键数据将为两大货币走向提供指引。
03 商品货币
上周商品货币呈现“新西兰元领涨、加元企稳、澳元偏弱”的分化格局。新西兰储备银行加息 25 个基点并释放紧缩信号，叠加制造业景气度改善，推动纽元升至三周高位。澳元受限于加息预期降温，表现弱于纽元。加元则得益于 6 月就业数据超预期，失业率回落，结束连续弱势，美元兑加元回落至阶段低位，但受油价波动及央行按兵不动影响，反弹力度有限。
展望新一周，需关注美国通胀数据、中国经济数据及全球能源价格。若美元调整且风险偏好改善，商品货币有望偏强运行，但澳加两币仍取决于各自国内基本面及大宗商品价格。
04 两岸货币
上周人民币汇率先贬后升，整体围绕 6.80 关口纠结。国内 6 月 CPI 同比涨 1.0%，受国际油价下行拖累，核心 CPI 保持温和，供强需弱特征明显。PPI 同比上涨 4.1%，涨幅创三年新高，主要受煤炭及 AI 设备价格上涨推动。物价已走出底部，进入温和通胀新阶段，但内需不足仍是短板。
尽管美伊局势推升避险情绪，离岸汇率短暂突破 6.80 后迅速回升，显示市场挂单操作迹象明显。预计人民币汇率将继续在关口附近震荡，进一步贬值修复面临阻力。
PART.02 商品市场核心
05 商品市场
上周大宗商品市场呈现“能源走强、贵金属承压、工业金属分化”的特征。受美伊局势升级影响，市场对中东原油供应安全担忧加剧，霍尔木兹海峡风险升温，推动布伦特及 WTI 原油连续上涨，能源板块表现最强。
宏观层面，美联储 6 月会议纪要偏鹰，叠加油价反弹推高通胀预期，市场收紧货币政策预期增强，美元指数与美债收益率高位运行，压制非收益类商品。贵金属方面，尽管地缘风险提供避险支撑，但高利率预期削弱黄金配置吸引力，金价连续第二周下跌。工业金属中，铜价高位震荡，铝锌走势分化，黑色系受需求恢复缓慢影响延续弱势。当前市场逻辑清晰：地缘风险推升油价，油价强化通胀预期，进而巩固美联储鹰派立场。
PART.03 资本市场核心
06 资本市场
上周全球市场结构分化显著。美股方面，道琼斯指数创新高，而标普 500 与纳斯达克指数陷入调整。核心逻辑在于资金系统性调仓：随着对美国制造业回流及实体复苏预期升温，资本从高估值科技股流向低估值、盈利确定的实体蓝筹股。在政策路径与盈利拐点明确前，美股难现趋势性行情，不宜盲目追高。
A 股市场同样延续结构性行情。科技板块波动加剧，高估值缺乏扩张动力，短期上行空间受限，建议逢反弹减仓。相比之下，以沪深 300、上证 50 为代表的权重板块表现稳健，兼具估值优势与政策托底支撑，成为市场稳定器及核心布局主线。整体来看，资金从高估值成长向低估值价值迁移的趋势清晰，投资者应聚焦核心权重资产，把握确定性机会。