来源：供应链金融、不良资产说
编辑：供应链 Finance 智库
当前，大宗贸易与供应链金融深度融合，但在高速发展的背后，各类风险如暗礁般潜藏。国央企作为产业链核心企业，在优化生态的同时，也面临着合规性、国资安全及业绩考核的多重考验。本文结合真实案例，深度剖析国央企介入供应链金融时面临的主要风险及应对要点。
案例一：合同诈骗风险
海发医药曾利用对福建医科大学附属协和医院的应收账款进行抵押融资，引发涉及多家信托公司的 20 亿级合同诈骗案。原外贸信托高级信托经理林威离职后加入海发集团，利用专业知识和人脉漏洞，通过伪造财务数据、购销合同，非法控制冒充的医院对公账户，并安排人员冒充医院工作人员盖章确认虚假债权，骗取金融机构信任并获取放款。
直至实控人谢文海失联，骗局曝光。据不完全统计，该案涉诉金额高达 18.84 亿元，多家金融机构深陷其中。此案警示需严格核实贸易背景真实性及确权流程的合规性。
案例二：循环贸易与虚增业绩
江苏某国企控股企业在专网通信业务中，上下游洽谈、合同签订、资金收付等关键环节均由同一业务人员团队控制。调查显示，该业务中上下游企业实为同一主体控制，该公司既作为供应商又作为客户交替出现，构成无商业实质的“虚假自循环业务”。
证监会认定，该企业通过此类内贸虚假自循环业务，在 2009 年至 2021 年间累计虚增营业收入约 103.33 亿元，虚增利润总额约 9.34 亿元。国企在此类业务中仅充当资金通道，承担垫资风险却未获得相应商业回报，严重违反会计准则。
案例三：重复质押与货权失控
某地方粮油国企开展玉米代采代销业务，模式为：下游委托采购，国企融资全额付款给供应商，货物存入第三方仓库，下游提货时还款。然而，受市场价格波动影响，下游拒绝提货。国企核查发现，实际库存仅为合同约定的 60%，供应商涉嫌“一货多卖”，将同一批货物重复质押给多家贸易商。
由于货权不清，银行提前收回融资款，迫使国企低价抛售库存，最终亏损 1.2 亿元并被列为高风险企业。此案例凸显了第三方监管失效及货权核实的重要性。
业务流：饲料厂委托→国企采购→供应商发货→仓库存储→饲料厂提货
资金流：银行融资→国企付货款→供应商；饲料厂付款→国企还款→银行
案例四：债务逾期与资金占用
中国林业集团有限公司下属多家子公司发生商业承兑汇票逾期，合计规模达 23.17 亿元，成为首家构成商票实质逾期的央企。审计发现，中林集团长期存在评估漏评、无贸易背景开立信用证、违规对外出借资金等问题，导致巨额资金无法收回。
国资委巡视指出其存在严重的资金占用问题，主要源于贸易类业务及与混合所有制股东关联业务往来不规范，预付及应收款项未及时结算，加剧了坏账风险。
案例五：内控失效与监守自盗
河北某粮仓发生万吨粮食失踪案。调查发现，粮商与驻库员内外勾结，通过“一车多记”、虚假入库等手段制造假象，并在后期擅自出库变卖粮食套取资金。涉案人员通过此手段获利 2500 余万元，驻库员收取好处费。
该案暴露出基层执行层面内控机制的严重缺失，关键岗位人员道德风险 unchecked，导致国有资产大量流失。
案例六：关联方交易与空转贸易
以均和集团暴雷为例，其利用大宗商品贸易构建闭环，上下游多为关联公司。城投公司等合作方为满足营收需求，对均和控制的上下游进行预付或赊销，并在其控制的仓库持有货权。这种模式本质是建立在虚假贸易和资金空转基础上的“庞氏游戏”，一旦资金链断裂或监管收紧，即刻崩盘。
案例七：融资款违规挪用
上海某国企通过“预付 100%+ 预收 10%"的模式开展专网通信业务，指定上市公司向特定关联公司采购原材料并全额付款。实质上，该企业利用国企信用获取低成本融资，将资金挪用于高风险投资，仅分期偿还银行本息。投资失败导致资金链断裂，暴露出国企在融资用途监管及关联交易审查上的重大漏洞。
案例八：商业贿赂与货权篡改
安徽某省属国企在棕榈油进口业务中，因高管及业务员收受进出口公司贿赂，同意将“先款后货”改为“先货后款”。对方借此超额获取货权并擅自销售，随后通过伪造《对账函》掩盖事实。最终导致国企直接经济损失 32.3 亿元，间接损失 20.15 亿元。此案表明，腐败问题是导致风控防线全面失守的关键诱因。
总结与启示
综上所述，循环贸易、融资性贸易及虚假贸易频发，根源往往在于国企盲目追求规模扩张与业绩虚增，或被外部机构利用进行套利；而内控失效与人员腐败则直接导致风控措施形同虚设。这些问题本质上是金融操作违规与管理漏洞的体现，而非贸易本身之过。国央企在开展供应链金融业务时，必须坚守贸易真实性底线，强化全流程风控，严防资金空转与内部腐败。
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