被禁止参加特种采购：华力创通20CM跌停

十六年间四次融资累计到手 9.58 亿元，而上市以来分红总额仅 0.98 亿元；筹划一年有余、金额几经调整的定增方案刚刚宣告终止，紧随其后的是 7 月 23 日的一则公告：华力创通（300045.SZ）自 2026 年 7 月起 30 个月内禁止参加特种领域采购活动。

该公告措辞微妙，未明确是“被禁止”还是“主动放弃”，亦未披露具体原因。与此同时，公司股价在经历 2023 年以来的四轮暴涨后，已暴跌回三年前水平。

华力创通自 2010 年登陆深交所创业板以来，累计推出 4 次定向增发方案，其中 3 次成功实施，实际募资净额合计 9.58 亿元。相比之下，公司累计现金分红 10 次，总额仅 0.98 亿元，约为募资总额的十分之一。

回顾历史，公司首次重大资本运作始于 2016 年，通过发行股份及支付现金收购江苏明伟万盛科技有限公司 100% 股权并配套募资，于 2017 年至 2018 年间分步完成，合计募集净额超 6 亿元。2020 年 12 月，公司再度启动定增，历时一年半于 2022 年 7 月完成，募集净额 3.24 亿元。

最新一次定增预案于 2025 年 4 月披露，拟募资不超过 4.5 亿元，投向星载计算设备、多模卫星通信芯片等项目。然而仅两个月后，募资总额便被调减至 3.7 亿元，补充流动资金部分大幅缩水。2026 年 6 月 25 日，公司公告终止本次发行，理由是综合考量宏观环境及行业格局。这是公司上市以来首次以“终止”收场的定增。

频繁融资的背后，是华力创通持续波动的经营业绩。2018 年公司盈利达到峰值，此后便陷入剧烈震荡：2019 年、2021 年、2022 年三度亏损，2020 年与 2023 年短暂扭亏，2024 年再度转亏。2025 年虽营收同比增长 42.91%，但归母净利润仍亏损近 7000 万元，2026 年一季度延续亏损态势。

受业绩影响，公司 2021 至 2023 年连续三年未实施现金分红。2025 年报显示，公司未分配利润为负，存在较长时间内无法分红的风险。

募投项目的实际产出也未达预期。以 2020 年定增的“北斗 +5G 融合终端基带芯片”项目为例，截至 2024 年末工程进度不足七成，两年合计实现效益约 1.06 亿元；另一同批项目直至 2024 年底才达到预定可使用状态。2025 年拟推出的新一轮定增，恰在预案披露前后遭遇项目交付不及预期导致的巨亏，这成为后续调减规模乃至终止发行的重要背景。

在定增方案波折推进的同时，公司股权结构也在悄然生变。2024 年 8 月，原共同实际控制人解除一致行动关系，实控人变更为高小离一人。承诺期满后，原一致行动人王琦于 2025 年下半年通过多种方式减持公司股份，持股比例及表决权比例双双下降，这一窗口期与定增方案调整期高度重合。

更为严峻的是，7 月 23 日晚间，华力创通披露公告称，自 2026 年 7 月起 30 个月内被禁止参加特种领域采购活动。公告虽预计将对生产经营产生负面影响，但未说明具体触发原因。对于以特种装备配套为主业的公司而言，此举无异于切断了核心市场准入。

受此多重利空冲击，公司股价大幅下挫。7 月 23 日收盘价较年初高点几近腰斩，次日更是重挫逾 20%，收盘价不足年内高点的三分之一。