外贸电报 | 人民币套保率飙升、锂电池消费税恢复、美伊冲突推高油价

本期速览

• • 📊 上半年企业外汇套保率达 35.3%，人民币汇率运行在 6.8 附近
• • 🌏 德银报告：人民币国际化迈入"双引擎"驱动新阶段
• • 🔋 锂电池 9 月起恢复征收消费税，"油电同权"大幕拉开
• • ⚡ 美伊冲突升级，布油突破 88 美元，国际金价 4000 美元失而复得
• • 📉 费城半导体指数跌入熊市，全球芯片股剧烈震荡

一、汇率：人民币温和升值，外贸企业避险需求激增

7 月 17 日，在国新办新闻发布会上，外汇局副局长李斌披露了上半年外贸企业汇率风险管理的最新数据：

上半年关键数据：

• • 企业外汇衍生品签约规模接近 1.4 万亿美元，同比增长 40%
• • 企业外汇套保比率达 35.3%，较 2025 年全年提高 5.3 个百分点
• • 前 5 个月，以人民币开展跨境贸易结算比例约 30%
• • 上半年银行结售汇顺差达 2712 亿美元

人民币汇率走势：
截至 6 月末，人民币对美元汇率较上年末升值 3%，CFETS 人民币汇率指数同期升值 4.7%。目前人民币对美元汇率运行在 6.8 附近，处于近些年的中值水平。

央行副行长邹澜表示，人民币汇率会继续双向波动，推动升值与贬值的驱动因素并存。民生银行首席经济学家温彬认为，在贸易结构持续优化下，出口高增速有望延续，贸易顺差高位运行将给予人民币汇率强有力支撑。

企业避险建议： 外汇局已建立涉外企业信息库，将 29 万家外贸企业纳入服务清单，目前 130 家主要中外资银行可办理外汇衍生品业务。企业应坚持汇率风险中性理念，善用远期结售汇、期权等工具锁定汇率风险。

二、人民币国际化：德银报告称进入"双引擎"阶段

德意志银行最新研究报告指出，人民币国际化正进入由 "双引擎" 驱动的全新发展阶段。

熊猫债市场爆发式增长：

• • 上半年熊猫债发行量同比增长 超过 60%
• • 大众、奔驰、宝马、巴斯夫、拜耳等欧洲企业多次登陆熊猫债市场
• • 欧洲机构成为人民币融资市场国际化进程中的"主力军"

点心债市场持续扩容：

• • 上半年发行总规模突破 8000 亿元，同比增长近 50%
• • 境外发行人占比攀升至 25% 以上
• • 境内发行人中，科技、IT 等"新经济"行业取代传统行业成为主力

德意志银行亚洲宏观策略分析师表示，人民币跨境使用正从 贸易结算为主转向投资驱动，资本和金融项目下的交易已占人民币结算总额的约 75%。下一阶段重心将是 "质量重于数量"——构建高流动性二级市场、完善基准利率曲线和风险管理体系。

对出口企业而言，人民币国际化深化意味着更多贸易结算币种选择，有助于降低汇兑成本和汇率风险敞口。熊猫债和点心债市场的成熟也为跨国企业提供了更丰富的融资渠道。

三、税收政策：锂电池恢复征收消费税，"油电同权"落地

7 月 16 日，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，自 2026 年 9 月 1 日 起，对锂原电池、锂离子蓄电池等此前免征消费税的电池产品分步恢复征收消费税。

分类分步征收方案：

免税延续品类（至 2028 年底）： 钠离子电池、固态电池、燃料电池、钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池

对产业影响：

• • 锂电池电芯价格约 0.35-0.4 元/Wh，2% 税率对应影响约 0.007-0.008 元/Wh
• • 对单车成本实际增额约数百元量级，远低于此前锂价波动带来的成本冲击
• • 券商分析认为市场早有预期，产业实际影响不大

今年以来，新能源汽车税收优惠体系加速有序退坡：购置税从"全额免征"调整为"减半征收"；车船税免征政策进入退出倒计时。乘联分会秘书长崔东树表示，"油电同权"的大幕正式拉开。

四、地缘政治：美伊冲突持续升级，油价金价飙升

中东局势：

• • 美国中央司令部 7 月 17 日对伊朗启动新一轮打击，连续第七晚空袭
• • 伊朗外交部发言人强硬回应，称"要让侵略者付出沉重代价"

大宗商品市场：

• • WTI 原油报 82.49 美元/桶，单日涨 4.48%，本周涨幅超 15%
• • 布伦特原油报 88.10 美元/桶，单日涨 4.59%
• • 国际金价报 4012 美元/盎司，4000 美元关口失而复得

对物流/外贸影响：

• • 油价上涨将直接推高国际海运和陆运成本
• • 中东航线运输风险上升，船公司可能加收附加费
• • 建议外贸企业关注中东局势对供应链的潜在冲击，提前做好运费预算调整

五、全球市场：芯片股剧烈震荡，韩国散户强制平仓

费城半导体指数跌入熊市：

• • 较 6 月 22 日历史高点下跌 21%，进入技术性熊市
• • 韩国超 120 万名散户收到保证金追缴通知，约 35 万个账户被强制平仓
• • 日本铠侠控股一个月股价腰斩

市场分化：

• • 资金从科技板块流向金融、能源、零售等板块
• • 标普 500 金融板块连续创历史新高
• • 二季度财报季开局亮眼，90% 已披露业绩企业超预期

芯片行业景气度展望：

• • 华尔街预计半导体行业二季度盈利增速高达 131%
• • 部分机构认为回调源于资金拥挤持仓，而非基本面恶化
• • 台积电、阿斯麦等龙头交出超预期财报，中长期供给仍跟不上需求

六、本周外贸实操提醒

1. 1. 汇率避险窗口：人民币汇率双向波动增强，建议出口企业利用远期结售汇锁定利润，进口企业关注人民币升值带来的采购成本优势
2. 2. 物流成本预警：中东局势推高油价，海运附加费可能上调，建议提前锁定运费或与客户协商运费分摊条款
3. 3. 电池出口注意：9 月起锂电池出口将涉及消费税，出口企业需关注退税政策调整，重新核算成本
4. 4. 人民币结算机遇：熊猫债和点心债市场扩容，海外买家对人民币结算接受度提升，可主动与客户探讨人民币结算方案

数据来源：国家外汇管理局、德意志银行、第一财经、央视新闻、路孚特本文内容仅供参考，不构成投资或经营建议。