“果链一哥”立讯精密（2475）正式登陆港交所主板，总市值超4600亿港元

立讯精密是全球领先的精密智造平台型企业，主攻消费电子、汽车电子、通信与数据中心三大领域，提供从核心零部件、模组到系统集成、整机制造的全链条一体化解决方案。

消费电子（营收基本盘）：

作为苹果供应链核心龙头，立讯深度覆盖 iPhone、AirPods、Apple Watch、Vision Pro 全生态。公司是 AirPods 全球最大组装商（市占率超 70%，于 2025 年全年，下同）、Apple Watch 主力代工厂（份额超 60%），并在 iPhone 17 系列拿下约 45% 整机组装份额（富士康及和硕的市场份额分别约为 35% 及 15%-20%），成为苹果第一大 iPhone 代工厂。

其中，立讯精密在 iPhone17 标准版及 Plus 版拿下了 60% 的组装订单，而富士康则在 iPhone17 Pro 版及 Pro Max 版上面占据主导地位（分别达 60% 及 65%）。

同时，公司为三星、华为、小米、Meta 等提供手机、智能穿戴、VR/AR 整机及声学、天线、无线充电、FPC 等核心组件，具备从零件到整机的垂直整合能力。下图为公司该类产品覆盖的应用场景。

据弗若斯特沙利文资料，按 2025 年的收入计，公司是全球第二大、中国大陆第一大消费电子零组件及模组精密智能解决方案提供商，全球市占率为 11.2%。

汽车电子（第二增长曲线）：

公司于 2025 年 7 月完成对德国百年线束龙头莱尼的并购整合，一举获得全球高压线束技术、欧洲高端车企资源与全球化产能布局，快速完成从车载连接部件到高压系统、智能座舱、自动驾驶域控及整车电子架构的全栈布局（见下图），实现从零部件供应商向全球一流汽车 Tier1 厂商的升级。

截至目前，立讯精密已进入特斯拉、比亚迪、大众、宝马等主流车企供应链，是国内汽车电子精密制造的核心厂商之一。

按 2025 年的收入计（与莱尼业务合并），公司是全球第四大、中国大陆第一大汽车线束精密制造解决方案提供商，全球市占率为 7.6%。

通信与数据中心：

立讯精密的该业务聚焦 AI 算力基础设施，围绕高速铜缆、光模块、液冷散热、服务器电源及整机制造打造一体化解决方案，公司通过收购汇聚科技提升整体交付能力，是英伟达 GB200/GB300 服务器高速铜缆的核心供应商，其 800G、1.6T 光模块已实现批量供货，深度服务亚马逊、Meta、谷歌及国内头部云厂商与通信设备商。

截至 2025 年 12 月末，公司为超过 6000 名客户服务，覆盖全球超过 300 家品牌客户，包括消费电子领域的前十大品牌厂商，及汽车电子、通信与数据中心领域的全球前五大品牌厂商。

截至同期，公司在全球 29 个国家设立了 105 个生产基地、28 个自设研发中心、94 个测试实验室及 66 个地方办事处。下图为公司的全球布局。

公司的两位创始人王来春、王来胜直接及通过立讯有限合计持股 37.59%，为公司的一组控股股东；

其他 A 股股东合计持股 62.40%。

立讯精密的收入持续增长，从 2023 年至 2025 年，分别为 2319.0 亿元、2687.9 亿元及 3323.4 亿元，复合年增长率为 19.7%。

而公司的毛利亦在快速提升，从 2023 年至 2025 年，分别为 257.4 亿元、270.7 亿元及 384.4 亿元，复合年增长率达到 22.2%，对应的毛利率分别为 11.1%、10.1% 及 11.6%。

更重要的是，公司的净利润稳步上涨，从 2023 年至 2025 年，分别为 122.4 亿元、145.8 亿元及 181.7 亿元，复合年增长率为 21.8%，对应的净利率分别为 5.3%、5.4% 及 5.5%。

公司近三年的归母净利润分别为 109.5 亿元、133.6 亿元及 166.0 亿元，复合年增长率为 23.1%，对应的归母净利率分别为 4.7%、4.9% 及 5.0%。