大数跨境
首页
>
美股AI巨头信用风险飙升
>

美股AI巨头信用风险飙升

美股AI巨头信用风险飙升 卡内咨询
2026-07-28
10
导读：昨晚英伟达股价跌幅近5%，与此同时，5年期CDS日内飙升14个基点，创下新高。
昨晚英伟达股价跌幅近5%，与此同时，5年期CDS（信用违约互换）成本日内飙升14个基点至82个基点，创下该合约自去年11月活跃交易以来的最大盘中涨幅。
CDS相当于为债务违约购买的"保险"。CDS利差越高，意味着市场认为该公司的违约风险越大。

昨晚的导火索主要来自英伟达正在洽谈的超7500亿美元巨额AI基建项目，包括两笔，分别是：
  • 对 OpenAI：最高2500亿美元融资担保，为其美国大型算力数据中心兜底，OpenAI 靠这笔资金长期租赁英伟达 GPU；
  • 与韩国SK集团（海力士母公司）5000亿合作协议。

OpenAI是未上市企业，现金流不稳定，若它日后无力偿还2500亿资金，担保债务会落到英伟达头上。7500亿的大规模投入，也会大力挤压英伟达的自由现金流，公司未来的分工、回购、盈利能力都存在不确定性。
此外，公司出面担保，下游客户拿钱购买英伟达芯片，公司业绩大涨的自循环模式也被市场诟病，一旦AI盈利不及预期，循环资金链条断裂，英伟达作为担保方也会遭受巨大损失。

除了英伟达外，其他AI巨头近期的CDS走势也不太好看。
下图深蓝色为7大科技巨头5年期CDS等权重指数（去年11月底到7月），该指数在今年6-7月近乎垂直拉升，相比之下，代表全市场企业债的黄色指数涨幅温和——这意味市场担忧不是整体企业债的风险，而是专门针对高资本开支的AI巨头。

    这条CDS曲线从去年年底到现在的走势也是一波三折，先是去年11月底到今年1月初，曲线在低位徘徊，表明市场完全不担心巨头们的偿债能力。
    转眼到2-3月，开始了第一轮快速飙升。Oracle、英伟达加码数据中心投资，同期整体企业债风险同步上涨，意味着全市场信用风险抬升。
    等到4-5月，CDS走势开始缓和，甚至有所回落，市场暂时消化了AI投资预期，资金情绪缓和。
    到了近期，该指数又开始剧烈飙升，而且比2-3月份那次更加陡峭，主要原因还是一系列大额资本开支引发的担忧。
    比如Google二季报自由现金流转负，甲骨文宣布未来一年将投入700亿美元扩建数据中心，Meta再融资120亿美元建数据中心融资。市场预计今年AI巨头的资本开支将近8000亿美元。

    CDS飙升并不意味着英伟达等AI巨头会立刻违约，主要反映的还是市场担忧加剧，机构对冲行为增加。
    但CDS的飙升也反映了市场对于AI投资军备竞赛的越来越没有耐心，如果AI持续烧钱却迟迟看不到盈利，市场对于高杠杆、高表外负债企业将会越发谨慎，高消耗、低现金流的AI厂商估值溢价也将会不断收敛。







    【声明】内容源于网络
    0
    0
    卡内咨询
    明·见未来
    内容 12
    粉丝 0
    卡内咨询 明·见未来
    总阅读196
    粉丝0
    内容12