|
|
7月25日，市监总局发布对携程反垄断调查的处罚结果。简单来说，市监总局确认了携程滥用市场支配地位的行为。
并且，具体的罚款为：
全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金1.22亿元；没收违法所得16.58亿元；处以其2025年中国境内销售额469.58亿元7.5%的罚款，计35.21亿元。
短短的处罚公告里，我们可以看到有4个技术细节。
第一是，7.5%的处罚力度之大。
处罚结果中提到，市监总局对携程处以2025年中国境内销售额469.58亿元7.5%的罚款，计35.21亿元。
7.5%的比例算是很高的。目前，国内反垄断的处罚案例并不少，但是影响广泛且金额巨大的有这么几个，一个是阿里巴巴被处罚182.28亿元，美团被处罚34.45亿元。
美团的处罚比例是以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元。并要求其全额退还从各商家处收取的独家合作保证金12.89亿元。
携程则是三家中最高，为7.5%。
7.5%的处罚比例，并非顶格。按照反垄断法的规定，处罚比例是上一年度销售额百分之一以上百分之十以下的罚款。
我们再说一个案例可以看看这个7.5%的比例算不算高。
2015年，高通因为垄断行为被处罚了60亿元，执行比例是2013年度在我国市场销售额8％的罚款，8%的比例裁定是因为高通公司滥用市场支配地位实施垄断行为的性质严重、程度深、持续时间长。
对携程高比例的处罚，原因也是两点，第一是时间长，处罚结果中提到追溯时间为2020年至今长达5年；第二是手段隐蔽，包括了技术化手段，算法调价、流量监测“调价助手”等。
另外，除了35.21亿元处罚，携程还受到没收违法所得16.58亿元的处罚，两项合计51.79亿元，这一比例超过了10%。
但是这里要说的是，这并非意味着处罚比例超过了10%，而是两条不同的处罚，均在法规的处罚范围内，没收违法所得也是反垄断处罚中首次使用。
第二是，51.79亿元处罚对携程的利润冲击。
此次携程共被处罚51.79亿元，加上全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金1.22亿元，对携程的利润影响巨大。
首先是，携程2025年的利润为334亿元，但其中有199亿元的投资收益，2025年携程的营业利润为157.7亿元。
51.79亿元的处罚，占据了携程营业利润的1/3。
另外，不得忽视的是这157.7亿元中，包含了携程通过滥用市场支配地位带来的收入。实际上，2026年一季度营业利润为39.45亿元，净利润为25亿元，营业利润较2025年一季度甚至是增长提高的，但是净利润受到投资收益的亏损要比去年同期的43亿元大幅减少。
携程一季度财报中也提到，二季度受到能源价格和行业标准、合规框架的影响，预计营收增长为3%-8%，远低于一季度，这意味着也可能对利润带来影响。
第三，2025年中国境内销售额469.58亿元口径的来源。
2025年携程营收为625亿元，这一数字包含了携程国内的全部业务，也包括了海外的收入。但是我们发现，469.58亿元并非携程财报披露中的任何一口径。
这也意味着，469.58亿元才是携程国内业务的全部销售额，占全部营收的75%，反过来，携程真正的国际化收入比例应该是达到了25%。
2021年在港交所重新上市的招股书中披露，2018年、2019年和2020年，来自大中华地区的总收入占比分别为90%、87%及93%。
2019年的携程20周年峰会上，孙洁透露的目标，
“四到五年以后，携程达到40%-50%的国际化业务。”
当前海外收入的比例达到25%，显然要比2019年高，但是未达到预期的底线40%。
最后，第四点，我们注意到，市监总局对携程的调查和处罚中提到，“2020年以来”，这意味着调查追溯时间长达5年。
有意思的是，2020年，这一年是梁建章2016年辞任CEO后首次回归，通过直播深度参与一线业务的那年。
同时，那可是中国旅游行业商家最难的一年。