作者丨江上酒
编辑｜沧浪客
7 月 21 日，2026 年《财富》中国 500 强榜单发布。京东集团位列第 9，较去年上升两位，稳居电商榜首；阿里巴巴排名第 15，虽未进前十但位次上升三席。此外，拼多多（第 65 位）与美团（第 76 位）亦跻身百强。
图源：财富 FORTUNE
从营收数据看，京东已显著领先阿里。2025 年京东全年收入达 1.3091 万亿元，较阿里的 1.0237 万亿元多出约 2900 亿元。然而，若审视利润表现，阿里优势明显：其归母净利润为 1059 亿元，约为京东 196 亿元的 5.4 倍。
结论清晰：2025 年的交锋中，京东赢得了营收规模，而阿里守住了盈利能力。两大巨头过去二十年以不同路径做大体量，面对红海竞争，未来电商角逐将侧重线下实干还是线上增效？从其经营策略中可窥见端倪。
排名之外：资金投向决定战略差异
对于万亿级电商巨头，如何花钱比单纯赚钱更能反映战略意图。2025 年京东费用端主要有四项显著变动：履约费用同比增长 25.2% 至 882 亿元；营销费用因外卖大战激增 75.1% 至 839 亿元；研发开支增加 30.5% 至 222 亿元用于无人物流基建；一般行政支出因股权激励增加 34.8% 至 119.8 亿元。
图源：京东 2025 年财报
剔除外部环境与内部政策因素，商家应重点关注京东在履约能力及无人配送上的持续投入。庞大的仓配网络导致京东履约成本高企，2025 年收入成本高达 1.0991 万亿元，约占营收的 84%，这是其利润微薄的主因。
高昂的销售成本限制了京东的利润厚度
尽管模式重，但其正反馈显著：稳定的时效、配送与售后提升了消费者体验与商家安全感，降低了退货率。消费者在京东购买的不仅是商品，更是“快”与“确定性”。为维护这一核心招牌，高额投入不可避免。
相比之下，阿里侧重于“数字基建”。2026 财年其产品开发费用保持在 60 亿元高位，主要用于云基础设施扩张。不同于京东的物理感知，阿里的投入转化为算力、模型及数据处理能力，如精准投流工具、智能客服及一体化运营工作台，旨在优化商家的经营体验与供需匹配效率。
阿里产品开发费用持续高位
殊途同归的代价是现金流的压力。受基建投入及 2025 年外卖大战影响（双方均投入超 500 亿元），京东自由现金流从 437 亿元骤降至 65 亿元，阿里更由净流入 739 亿元转为净流出 466 亿元。
本质上，京东致力于缩短商品与消费者的物理距离，阿里则聚焦缩短商家与技术的数字距离。前者体现于订单时效与售后，后者彰显于经营体感与订单匹配。
模式博弈：轻重资产的交叉渗透
京东整体利润薄不代表零售主业乏力。2025 年京东集团经营利润率仅 0.2%，但京东零售经营利润率升至 4.6%，利润达 514 亿元。这表明京东正利用成熟零售业务产生的利润，反哺新用户入口与消费场景，将供应链能力从“送商品”延伸至“送万物”。
京东零售利润稳健增长
阿里结构则相反，依靠轻资产的平台服务与云计算获取高利润弹性。其核心在于匹配商品与人群、转化流量及复用经营工具。然而，阿里也在主动变“重”：2026 财年经营利润同比下降 64%，现金流转负，主因包括云基建、即时零售及用户体验的巨额投入。
2026 财年阿里巴巴经营利润大幅下滑
市场出现有趣的交叉：京东试图从重零售中长出轻量服务，增加平台与广告收入；阿里则补齐即时履约短板，让交易更贴近消费者。双方均未固守原有路线终点，而是向对方腹地推进。
AI 的应用加剧了这一复杂性。阿里云凭借 AI 产品推动外部客户收入增长 33%，旨在出售技术本身；京东则将 AI 应用于智能调度与仓储，首要目标是提升零售效率。营收差距反映规模，利润差距体现模式厚度，仅凭榜单难以界定胜负。
战略启示：商家需找准经营底座
《财富》500 强仅以营收论英雄，但资本市场定价逻辑更为多元。营收代表规模，利润代表质量。京东的高营收伴随高昂的采购与履约成本，阿里的轻模式则具备更高的利润弹性。因此，排名先后不代表竞争终局。
京东需证明物流供应链能从成本中心转化为广泛服务能力，阿里则需验证长期研发投入能兑现为可持续的云与 AI 收入。短期内，双方仍将在饱和市场中争夺入口，投入真金白银。
对商家而言，无需盲目站队。若依赖履约建立信任，可将京东作为供应链阵地；若追求新品爆发、人群运营及效率增长，则应关注阿里的 AI 工具与流量生态。榜单年年变，唯有找到契合自身发展的经营底座，方能实现稳健增长。