一家连续亏损八年、累计亏损366.5亿、曾经被嘲讽为“碎钞机”的公司，现在是一台每天狂赚近4个亿的“印钞机”。
存储芯片市场这个长期被日韩以及欧美垄断的市场，终于被一家中国公司撕开了一道口子。
2026年5月27日，长鑫科技科创板IPO成功过会。7月9日，公司披露《招股意向书》，正式启动发行程序。7月16日，长鑫科技将正式启动新股申购。
长鑫科技这家国产DRAM芯片龙头的崛起，不仅是掀翻了美光、三星、海力士这些美韩对手的牌桌，更是把中国芯片的市值天花板，直接拉到了3万亿到4万亿的天空。
从欧洲奇梦达到合肥，从合肥到全球，这家用十年熬出来的万亿公司，究竟走了一条怎样的登顶之路？
奇梦达，废墟里的火种
时间倒回2016年。那是DRAM市场的寡头时代。三星、SK海力士、美光三家公司包揽了全球95% 的市场份额。
而中国作为全球最大的买家，每年花费超过1000亿美元进口存储芯片，比进口石油花的钱还多，却几乎没有定价权。
就在这一年，一场看似与中国无关的法兰克福破产重整案，却悄悄为中国埋下了第一颗火种。
德国英飞凌Qimonda，也就是“奇梦达” ，这个欧洲存储产业最后的荣光，在金融危机中轰然倒塌。
但在它的废墟中，散落着上千万份从研发到量产的全套技术文件和专利数据，总计高达2.8TB。
一家德国巨头，将自己数十年积累的全部宝藏封存了起来，等待着真正懂它的人。
彼时，三星、海力士、美光对这些“20世纪的技术遗骸”嗤之以鼻，一是大家的技术路线本就存在差异，强行吸收得不偿失；二是奇梦达最先进的工艺是早已淘汰的70nm，相比其他厂商的最新技术并没有什么吸引力。
奇梦达留下的这些技术资料，看起来要被淹没在滚滚向前的科技长河中了。但谁也没想到就是这堆“电子废品”，会成为点燃中国国产DRAM希望的“火种”。
2016年，合肥市政府和兆易创新联手，豪掷180亿元，把奇梦达的“遗产”带回了中国。
长鑫拿到的，是奇梦达的1000多万份技术文件，全套的工艺资料，成熟的DRAM底层技术框架技术。
奇梦达的技术专利确保长鑫在接下来的产品开发中可以避开竞争对手核心专利的侵权风险，为后续产品的自主迭代铺好了道路。
凭借奇梦达的Buried Wordline埋入式字线技术，长鑫建立了一套全新的自主研发架构，绕过了一个个谁都害怕的“专利雷区”。
中国的DRAM破冰之路，正式开启。
从“借火”到“点火”：一个清华学霸的极限创业路
如果说长鑫的火种是“借来的”，那将火点燃、举过头顶、一路狂奔的人，则是那个从江苏盐城走出来的技术狂人朱一明。
毕业于清华物理系的朱一明，长鑫科技已经是他的第二次创业。第一次创业，是另一家已经上市的，大家耳熟能详的存储公司兆易创新。
2005年，34岁的朱一明带着10万美元回国创办“芯技佳易”，也就是后来的兆易创新。
这家公司将目光放在了那个电子产品中必不可少，但市场竞争相对没有那么激烈的NOR Flash存储芯片上。
但NOR Flash的市场规模只有DRAM的十分之一。NOR Flash只是开始，朱一明有着一个更大的存储野心：DRAM。
他曾在清华校友聚会直言：“谁领导了存储器技术，谁就能称雄整个集成电路产业。”中国不能“无芯”，不掌握核心技术，强盛只是建立在沙滩上。
2016年，兆易创新A股上市，市值千亿，朱一明完成了NOR Flash赛道的“通关”。但真正的牌局，DRAM这张桌子，才刚刚铺好。
2018年，朱一明辞去兆易创新总经理职务，全职投入长鑫。
撕开裂缝：“跳代研发”的孤注一掷
长鑫的起步高不高？答案是不高，奇梦达的专利只是一块基石，奇梦达推出过的最先进的产品也仅仅是DDR3。
且长鑫虽然背后有合肥国资的投资，但是手里的那点资金与三星和海力士等巨头比起来，根本不够看。
长鑫的初期投资才180亿，十年累积投资也才1500亿，而作为对比，三星每年在半导体上的资本开支都在300亿美元以上。
长鑫当时自嘲：这就是拿买自行车的钱在干造飞机的事。
长鑫没有哪怕失败一次的机会。摆在长鑫面前的有两条路：
一条路是先搞DDR3，先实现从0到1的第一步。借助这一代产品充分消化吸收奇梦达的专利技术。
这条路看起来相对保险，当时海光吸收AMD技术就是采用了这个方案，先把东西做出来，再进行迭代演进。
但这条路的问题同样非常明显，等长鑫真正量产DDR3的时候，也差不多到了DDR3的生命周期末尾，市场化推广将异常困难。
还有一条路，那就是直接跳代研发，直接跳过DDR3，将DDR4作为长鑫的第一个攻克目标。
这样做的好处是，直接攻占下个时代的最高点，跟国外厂商正面竞争，从他们手里抢到真正有价值的市场份额。
这么做的问题是，这几乎是“用高考前三个月复习考研数学”般的豪赌：技术风险很大，一旦失败，长鑫很难再有第二次机会，可能还没上存储这张牌桌，就直接退出了。
长鑫选择了更加激进的跳代研发，2019年9月，世界制造业大会上，朱一明和他的团队推出了基于19nm的中国第一颗自主生产的DRAM芯片8Gb DDR4。
那一刻，中国DRAM产业真正实现了从0到1的突破。
如果长鑫是一家科研单位，那从他们发布产品的那一刻起，故事就结束了。但他们做的是企业，一个需要在全球产业链的铁幕中杀出一条血路，艰难活下去的企业，产品虽然发布，但真正的考验才刚刚开始。
长鑫最初只有30%的良率，在芯片行业，良率低于90%基本就是亏本买卖。低良率让长鑫的产品即使卖的比对手贵一倍，都难有利润。
更要命的是，存储行业本就是一个周期行业，DRAM巨头们的价格战打的长鑫无法喘息。
2019年，长鑫亏损50亿；2020年，长鑫亏损60亿；2021年，长鑫亏损70亿；2022年，长鑫亏损83亿；2023年，长鑫亏损163亿；2024年，长鑫亏损71亿。
卖的越多亏得越多，彼时的长鑫看起来就像是一台没有感情的“碎钞机”。
面对这个资金“无底洞”，安徽、合肥国资的身影不仅在多轮投资中出现，更带动一批社会资本跟投，硬生生扛起了长鑫“烧钱”的最初十年。
这是一场不属于任何安逸者的漫长马拉松。好在，奇迹在慢慢出现。
2024年，长鑫的良率从30%提升到超80%，接近行业标准，公司的亏损金额也在这一年首次收窄。
2025年，首颗LPDDR5X量产，长鑫再次在新一代产品迭代中与国外厂商站到了同一起跑线，而不是亦步亦趋的跟随。
2025年，长鑫迎来首次年度盈利，净利润71.44亿元。
时间来到存储行业烈火烹油的2026年，长鑫仅用了半年时间，实现销售额突破1000亿，净利润超500亿。近十年的亏损，长鑫用半年就将其抹平了。
全球DRAM市场，长鑫科技成为那个无法被市场和对手忽略的名字。
资本助力、产能破局
截至2025年底，长鑫在合肥、北京共3座12英寸晶圆厂，总产能已占全球DRAM产能的8%，月产能约28万片。
2026年Q1，长鑫全球市场份额攀升至7.7%，全球第四。在这条赛道上，前三名已经将近二十年没有遇到过真正能威胁到他们市场地位的对手了。长鑫存储成为全球存储市场上那个最大的变量。
此次IPO拟募资295亿元，将投向三大项目：量产线升级、先进DRAM研发、下一代存储技术攻关。
在国内AI芯片厂商更急需、利润更丰厚的HBM赛道，长鑫同样在加速。目前长鑫已启动12层HBM量产，预计2027年实现HBM3E的大规模商用。
尾声：从“追光”到“发光”
长鑫的故事，始于一个从德国废墟中捡来的火种，和中国存储人心中那团要坚定实现存储国产化的火种。
现在，这团火，已成燎原之势，烧穿了全球巨头的垄断铁幕，烧出了中国芯片的新格局。
长鑫的上市，不是结局，而是序章。
DRAM这条最残酷的赛道，中国人不再只是“陪跑”。
如今，全球DRAM市场的牌桌上，坐着三星、海力士、美光，还有长鑫。中国在存储这张牌桌上，终于有了自己的座位。
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