导语：
近年来，资产证券化市场持续升温。仅2025年上半年，企业ABS发行规模就已超过5000亿元，底层资产类型也在不断丰富和拓展。从光伏项目到知识产权，从数据资产到水务收费权，越来越多的“沉睡资产”正在通过ABS这一工具被唤醒，变成了可流通、可融资的“活钱”。
那么，ABS到底是什么？它有哪些类型？怎么操作？对地方国企和城投平台而言，又意味着什么？今天，我们一文讲透。
什么是ABS？
资产证券化（Asset-Backed Securities，简称ABS），是指将缺乏流动性、但能够产生稳定、可预测现金流的资产（如收费权、租金、应收账款等），通过结构化设计和信用增级，打包成一个资产池，并以此为基础发行可以在市场上流通的证券的过程。
简单来说，ABS的核心逻辑就是：把“未来能收到的钱”，折算成“今天的现金”，提前收回来。
ABS的主要类型
根据底层资产的不同，目前市场上主流ABS产品可归纳为以下几类：
ABS的市场趋势：
规模在壮大，政策在支持
1. 市场规模持续扩大
资产证券化市场正在加速扩容。2025年上半年，企业ABS发行规模超5000亿元，且年内最大规模的企业ABS也已成功落地。这说明市场对ABS这一工具的接受度和需求正在快速提升。
2. 底层资产日趋多元化
从传统的应收账款、收费权，拓展到数据资产、知识产权、不动产、新能源发电收益等，底层资产的“想象力”不断被打开。这意味着更多类型的资产都可以通过ABS实现融资。
3. 政策层面释放利好
2025年5月，上海证券交易所推出了一项重磅政策——公司债券续发行与ABS扩募试点。这项政策的核心意义在于，已发行的ABS产品未来可以像股票增发一样，进行后续增发和扩大规模。这大大提升了ABS产品的灵活性和市场流动性。
4. 评级机构密切关注
由于ABS产品结构通常较为复杂，涉及基础资产筛选、结构化分层、信用增级等多个环节，因此评级机构的专业意见至关重要。
ABS对地方国企和城投平台的核心价值
对于手握大量存量资产、同时面临融资和化债压力的地方国企和城投平台而言，ABS是一条值得重点关注的正规融资渠道：
盘活存量资产：将流动性差的经营性资产（如路灯杆广告收益权、供水收费权、产业园租金）盘活为流动性强的资金。
拓宽融资渠道：不依赖传统的银行贷款，可以实现市场化直接融资。
优化财务报表（特定类型）：如并表权益型ABS，可以帮助企业在不增加负债率的情况下获得资金，降低资产负债率。
实现直接融资：将资产直接推向资本市场，融资成本有可能低于同期限的贷款成本。
结语
从“数据”到“知识产权”到“不动产”，ABS正在成为连接“实体经济资产”与“资本市场资金”的核心桥梁。对于地方政府、城投平台和国有企业而言，理解并善用ABS这一工具，是在当前政策环境下盘活存量、化解债务、实现高质量发展的重要路径。
对于有意尝试的地方国资，以下三点至关重要：
厘清资产：找到能产生稳定、可预测现金流的优质基础资产。
专业团队：需要聘请专业的券商、评级机构、律师事务所和会计师事务所合力完成。
合规透明：严格遵守监管要求，信息披露充分。
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