来源：mining.com、牛博士矿业与金融观察
编辑：供应链 Finance 智库
美以对伊朗的军事冲突已严重扰乱全球大宗商品市场，导致能源、化学品及多种金属供应趋紧，长期价格波动风险加剧。
蒙特利尔银行（BMO）资本市场分析师指出，不断升级的冲突引发该地区相关大宗商品剧烈波动。由于中东在石油、化肥、化学品和金属供应链中高度集中，早期价格反应主要取决于各类商品对该地区的依赖程度，其中石油和化肥受冲击最为直接。
石油市场面临最大中断
BMO 石油与天然气分析师兰迪·奥伦伯格（Randy Ollenberger）认为，此次冲突是数十年来石油市场遭受的最大冲击。油价曾短暂飙升至每桶 120 美元后回落至 90 美元区间，但市场可能低估了供应风险的规模。
即使敌对行动迅速结束，冲突也已重塑石油市场基本面：供应过剩预期消除，全球库存趋紧。霍尔木兹海峡通行量从日均 80 艘骤降至寥寥数艘，叠加仓储限制和炼油厂停产，石油供应链压力剧增。奥伦伯格强调，冲突持续时间越长，市场紧张局势越甚，只要区域中断威胁存在，油价上涨风险将占据主导。
化肥与化学品供应趋紧
随着中东供应受限，化学品市场同步收紧。BMO 化学品分析师约翰·麦克纳尔蒂（John McNulty）表示，该地区约占全球聚乙烯产量的 15%，供应中断可能推动行业开工率升至 90% 以上甚至满负荷。
供应紧缩已引发欧美价格上涨，聚乙烯生产商连续提价。这一转变有望提升陶氏（Dow）、利安德巴塞尔（Lyondell）和韦斯特莱克（Westlake）等主要生产商利润率；硫磺等原料价格上涨也可能利好特诺（Tronox）和科慕（Chemours）等二氧化钛生产商。
化肥市场同样承压。BMO 分析师乔尔·杰克逊（Joel Jackson）指出，冲突爆发以来氮肥价格已上涨约 30%，反映出中东在全球化肥出口中的主导地位——其尿素出口占全球近半，且与俄罗斯共同主导氮肥供应。
欧洲天然气价格上涨叠加中东产出中断，扩大了北美化肥生产商（如 CF 工业和 Nutrien）的成本优势。尽管钾肥市场相对稳定，但投入成本上升及潜在的硫磺短缺，最终可能推高磷肥价格。
金属市场分化明显
金属市场表现不一，取决于供应敞口和宏观压力。BMO 金属与矿业分析师海伦·阿莫斯（Helen Amos）指出，铝表现优于其他金属，因全球约 9% 的铝供应来自中东，该地区多达 500 万吨产量可能面临中断。
得益于该地区在球团矿供应中的作用，铁矿石价格获得支撑；动力煤价格随天然气上涨而走高。相比之下，受通胀担忧和美元走强引发的避险情绪影响，铜和镍等金属表现滞后。
阿莫斯认为，冲突可能强化电气化和金属需求的长期趋势。能源安全担忧或将加速全球去化石燃料进程，并增加关键工业金属的战略储备。
电池金属前景更为复杂。BMO 分析师乔治·赫佩尔（George Heppel）表示，锂生产虽受硫成本上涨直接影响较小，但长期供应中断可能波及精炼活动，尤其是中国这一全球最大锂加工国。镍生产风险更大，因其提取过程（特别是印尼的高压酸浸作业）高度依赖硫酸。
此外，冲突可能增加国防供应链相关的关键矿产需求。现代战争对无人机、导弹等先进武器系统的消耗，或将推高钨、稀土元素和锑等材料的需求。
鉴于冲突持续时间和升级程度尚不确定，大宗商品市场对该地区局势仍高度敏感。即便航运路线迅速恢复，此次中断也已改变了全球资源行业多个关键领域的供应动态。