集运欧线主力合约小幅回吐涨幅。主要是市场传出伊朗方面收到了调解方提议停火10天的消息，且伊朗方面也表态基于国家利益可能与美国谈判的信号，地缘风险溢价有所回落。不过胡赛武装近期表态对曼德海峡的通航安全造成风险增加，欧线咽喉要道面临的变数陡增，依然对市场形成较强预期支撑。现货市场方面虽仍处于淡季降价周期，但整体看船司降幅节奏较此前预期明显放缓，运价并未出现市场担忧的断崖式下跌，盘面修复前期悲观定价。短时基本面依旧维持“现实偏弱、预期修复”的结构，多空交织明显。需求端依旧处于传统夏季淡季，国内出口货量平淡、欧美终端库存偏高，短期港口装箱量、船舶装载率暂无强势回暖，现货基础需求不足以支撑单边大涨。供应端依旧宽松，全球新船交付持续落地，整体运力增速仍高于货量增速，中长期运力过剩的利空并未消失，持续限制行情上方高度。但在地缘冲突升级的前提下，欧线运价对红海扰动敏感度极高。综合来看，盘面进入“弱现实、强风险溢价”的博弈结构，短期集运市场或维持宽幅震荡运行，地缘扰动对船司降价斜率的影响是盘面定价核心问题。
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