段永平真的被王宁迷住了。
合影曝光
很多人都在唱衰泡泡玛特，但段永平不信邪。
近日，知名投资人、被网友戏称为“中国巴菲特”的段永平晒出了他在世界杯决赛现场的照片，照片中另外一人是泡泡玛特老板王宁。
画面显示，这两位大佬一人穿着西班牙队球衣，另一人则身穿阿根廷球衣，虽然二人支持的球队不同，但彼此之间氛围还是相当和谐，二人面带笑容，脖子还挂着同一款Labubu耳机包。
段永平和王宁的合影 图源：雪球
事实上，这两人会出现在世界杯决赛现场并不稀奇，泡泡玛特旗下IP Labubu 是本届美加墨世界杯的官方合作潮玩IP，而王宁和段永平又分别是泡泡玛特第一和第二大股东，作为品牌方相关人员到场观赛也是情理之中。
比较让人在意的是段永平主动晒合照这个动作，相当于将他对泡泡玛特的看好，直白地摆在桌面上。
说起来，段永平对泡泡玛特的好感早就有迹可循。
2025年泡泡玛特股价大涨时，段永平虽然认为潮玩生意“看不懂、不投资”，但话里话外都十分认可泡泡玛特的产品力以及王宁的创业能力。
二人在Labubu周边前合影 图源：雪球
随着对公司业务了解越深，段永平投资态度也发生转变，曾公开表示："从未来十年的角度看，茅台更稳，泡泡玛特升值空间更大。”
今年5月初，他直接清仓中国神华，将资金全部置换为泡泡玛特股票，后续又一路加仓，硬生生买成泡泡玛特第二大股东。
段永平加仓泡泡玛特 图源：雪球
而对泡泡玛特创始人王宁，段永平的欣赏也很直接，曾直言他是王宁的粉丝，还评价称王宁对商业的理解“比乔布斯还要强一点点”。
段永平夸赞王宁 图源：雪球
颇具争议
如果仅从业绩表现看，泡泡玛特确实有让段永平下重注的底气。
根据官方财报，2025年全年，集团实现营业收入371.2亿元，同比暴增184.7%；经调整净利润达到130.8亿元，同比增长284.5%。
今年一季度，公司预计营收再次增长75%-80%，超过市场预期。
Q1营收预计增长超75%图源：泡泡玛特
但在资本回报层面，目前泡泡玛特已经不复2025年8月“泡泡茅台”的风光，股价从去年330港元/股的高点跌至目前的164港元/股，段永平大概是150港元的时候杀进去的，目前账面盈亏都不明显，贴近成本线。
拉长时间看，市场的分歧也很明显：作为一家靠核心IP驱动的潮玩公司，目前扛大梁的Labubu已经火了近三年，不少人担忧单一IP的生命周期进入倒计时，泡泡玛特的业绩和品牌影响力可能随之下滑；而公司目前培育的其他新IP，似乎也没有一个能接下Labubu的大旗。
展望未来，泡泡玛特的目标是往"全球化+多IP矩阵+ IP生态+高客单场景"的方向转型，但这条路能不能走通，还存在一定的不确定性。
两款Labubu主题冰箱 图源：泡泡玛特
对普通消费者来说，段永平这类大佬的投资思维可以一学，但实操起来还是要有自己的判断力，千万不要盲目跟风。