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来源：新型电力系统简报
中国电信把 Token 当自来水卖了。
9.9 元/月，1000 万 Tokens。这是 2026 年 5 月 17 日中国电信推出的个人套餐价格。与此同时，面向开发者的旗舰版 299.9 元/月，提供 1.5 亿 Tokens。这是国内首次有运营商将 Token 作为标准化商品面向公众销售。
这意味着 AI 算力正在从"奢侈品"变成"日用品"。
但真正值得关注的不是价格下降，而是价格背后的一场博弈：当 Token 变成标准化商品，整条产业链的价值分配会被彻底重写。定价权，究竟掌握在谁手里？
Token 定价权的三层博弈
谁在决定 Token 的价格？目前市场上存在三个层次的定价主体。
第一层是大模型厂商。OpenAI、Claude、国内各大模型企业各自对 API 调用设定 Token 价格。定价逻辑是模型能力决定价格——同样 1000 万 Tokens，不同模型的输出质量天差地别。大模型厂商拥有最强的定价权，因为他们控制着 Token 的品质。
第二层是算力基础设施提供商。中国电信此次入局，本质是以基础设施身份进入 Token 定价体系。优势在于拥有数据中心、网络和客户渠道，将多家大模型资源整合为统一 Token 产品，以套餐形式销售。定价逻辑是规模效应和网络效应，以低价换市场份额。
第三层是终端应用层。当用户通过 AI 应用使用大模型能力时，应用开发商实际上也在为 Token 定价——用户支付的是应用费用，而非直接的 Token 费用。这一层的定价逻辑是应用价值决定价格，Token 只是成本项。
三层关系是：大模型厂商掌握核心定价权，基础设施提供商掌握通道定价权，终端应用层掌握价值转化定价权。
一度电的价值旅程
一度电进入数据中心后，驱动 GPU 运转，GPU 产出 Token。按照当前 AI 推理集群的能效水平，1 度电大约可以生成数十万至百万级 Tokens。然后这些 Token 被卖给谁？个人用户 9.9 元买 1000 万 Tokens，开发者 299.9 元买 1.5 亿 Tokens。
一度电的成本是 1.1 元。按个人套餐计算，1000 万 Tokens 价值 9.9 元。也就是说，一度电从 1.1 元变成了 9.9 元，翻了约 9 倍。这 9 倍的价值增量，被谁吃掉了？
一是大模型厂商吃掉了最大的份额，因为他们掌握模型品质；二是数据中心运营商吃掉了通道费用，他们提供电力和网络基础设施；三是终端应用吃掉的是用户愿意为"好用"支付的溢价。
当 Token 价格不断下降，被压缩的不会是电力成本——因为电力成本在总成本中占比约 47%，已经是刚性支出。被压缩的只会是模型厂商和应用层的利润空间。
数据中心的账本
以一个中等规模的 AI 算力数据中心为例，部署约 1 万张 GPU 加速卡。
固定资产折旧。GPU 硬件采购约 20 亿元，网络设备约 2 亿元，数据中心土建及配套约 5 亿元，合计约 27 亿元。按 5 年折旧，年度折旧约 5.4 亿元。
电费支出。总用电负荷约 6.5 万千瓦，全年用电量约 5.7 亿度。按工商业电价 1.1 元/度计算，年度电费约 6.3 亿元。
其余成本。人工运维约 0.6 亿元，网络通信约 0.8 亿元，软件许可约 0.3 亿元。
综合计算，年度总成本约 13.4 亿元。电费占比约 47%，折旧占比约 40%，两者合计 87%。
算力企业的成本核心只有两件事：硬件买得贵不贵，电用得贵不贵。
如果电价从 1.1 元降至 0.6 元，年度电费节约 2.9 亿元，总成本下降 22%。这也是算力企业选址西部的核心原因。
AI 拉动潍柴动力
美国 AI 数据中心的需求爆发，间接拉动了中国变压器和柴油发电机的出口增长。
这个现象背后的本质是两国不同的技术路径。美国数据中心更多依赖单点保供——自建柴油发电机、大型 UPS、独立变电站，把供电可靠性押在自有设备上。
中国的路径不同：电力稳定供应由大网托底。数据中心接入国家电网，依靠主网的冗余和调度能力保障可靠，自身只需要做必要的备用配置。
反转比喻
过去企业建 IT 系统，需要自己买服务器、搭机房、配运维。现在云计算普及了，拧开水龙头就有稳定的计算服务，无需手动搭建环境。现在这句话反过来了，电力的供应就像云计算一样。接入大网，说一句"我要算力"，电力和算力就自己到位了。单点保供是自己建机房，大网托底是用云计算。后者才是更系统、更经济的解决方案。
从数据看，上述数据中心年度电费 6.3 亿元，如果年收入达到 15 亿至 20 亿元，单位产值能耗远低于电解铝、钢铁等传统高耗能行业。
但现实的另一面是，部分地区已经将数据中心纳入能耗考核范围。更合理的做法是按类型区别对待：面向 AI 训练和推理的算力型数据中心，按数字经济基础设施管理；面向传统数据存储的存储型数据中心，如果能效不达标，则纳入高耗能管理范围。
当 Token 生意走向红海——9.9 元套餐只是一个开始，未来价格战只会更激烈——利润空间被快速压缩，电力成本在总成本中的占比将持续上升。这时候，电力不再是"成本项"，而是"生死线"。
一度电从 1.1 元变成 9.9 元的旅程，是 AI 产业的价值创造过程。而当 9.9 元继续下降，决定谁还能留在牌桌上的，或许就是那一度电的成本。
我们长期观察新型电力系统、AI 与数字化交叉领域的发展趋势。如果你也关注这些变化，欢迎关注，也欢迎在评论区聊聊你的看法。