今天是每周的固定节目——实盘周报，实盘共分两个，场内ETF实盘是由乌龙茶在管，场外理财通基金实盘是由熊猫眼在管。
场内ETF实盘
场内ETF实盘从3月4日开始操作，目前累计仓位约70%。
本实盘以“50%沪深300+50%标普500”为业绩比较基准，自3月4日以来，沪深300下跌2.72%，标普500上涨10.52%。即业绩基准累计上涨3.9%，实盘组合下跌3.07%。场内ETF实盘组合跑输比较基准。
本周对实盘仓位进行了下调。
本周清仓了消费电子ETF、降舱了创业板成长ETF、亚太精选ETF。
目前实盘持仓如下，仓位大约在70%左右：
实盘跑输比较基准的主要原因，是我判断含A股在内的东亚股市，走势会强于美国股市。
很遗憾，这个判断从今天来看非常错误。
再往深一点反思，则是没有预料到AI的下跌行情会持续地这么久。
在AI上涨的行情里，美股远远跑输东亚股市。那么在AI下跌的行情里，东亚明显跑输美股也是合理的。
说回A股市场，今天市场的爆杀强度远远超出了我的预期。
我在7月初说了7月看空，但也在7月15日说了7月下大概率会比7月上要好。结果7月下刚过两天，就要惨过整个7月上了。
目前，全市场几乎所有主要指数都出现了超卖的情况。
沪深300：
创业板指：
后续，大概率会出现一波修复。
但，这只是对下跌趋势的乖离修复，并不意味着反弹成为反转。
比如创业板指，日k上，不论从布林带还是下跌通道上看，都有明显超跌。
但如果从周k上看，则目前刚刚跌破布林带中轨，是典型的趋势走坏前期状态。
创业板周k：
所以，如果但从技术角度看，这时候去抄反弹，风险是很大的。
至少也得快进快出。
我们再单独分析一下创业板。因为本轮牛市是以创业板为核心的科技牛，同时创业板也是A股主要指数里与美股关系最紧密的一只。
把周期拉长一点看。
创业板目前跌到了26年4月初的位置。
而这个位置，恰恰也是25年几次创业板顶部的位置。
也就是说，本轮下跌推掉了26年的全部涨幅。
但如果你以25年的角度看，则目前位置仍然处于市场较热的位置。这个位置，还是挺重要的。
那如果25年的支撑有效，再跌10%去到3100，基本就是极限了。
但这只是纯粹的看图说话。
真正能改变趋势的，还是宏观和产业。
甚至某队的动向，都不是最重要的。
目前重点要关注的，有两点。
第一点，是以英伟达为核心的美股硬件股。
这会直接反应了加息预期、AI利益分配、算力过剩、扩产与迭代、AI证伪、美债利率等多个宏观层面最重要的议题。
这里需要强调一下，A股科技股和日本、韩国、台湾一样，以AI硬件为主。我们的云厂商是很弱的。
因此如果美股出现软硬切，则对整个东亚股市都是巨大打击。
那这一块最大的刺激性变量，当然就是美股财报季。
第二点，是我们自己年中的最顶层会议。
会议里，一方面看会议定调的经济重心，找到刺激经济的抓手。
另一方面看财政和货币政策是否有超预期的可能。
美股硬件和顶层会议，不论哪一条出利好，都足以轻易扭转趋势。
如果都不好，那只有双手合十，唵嘛呢叭咪吽。
毕竟，成长股的上涨需要资金和故事相结合。如果AI和会议都没有利好，那么哪怕某队回来，也就只能做到拖住而已。
最后我们看一张图。
蓝色的是纳斯达克日k，剩下五彩缤纷的是韩国、创业板、台湾，哪根是哪根不重要。
时间周期是近一年。
当英伟达不再最赚钱的硬件厂商，当北美大厂的自由现金流枯竭，当美国企业债与国债抢资金、当十年期美债利率频频超过4.5、当东亚赚走美国的棺材本，当这一切开始发生的时候，很明显，美国开始无法接受AI的利润大头被东亚拿走。
苹果与美光的争吵，何尝不是美国和东亚的争吵。
拉爆油价、伪装加息、拿走海力士定价权、Meta炒作算力过剩、日韩汇率承压被迫加息，这是美国在对东亚进行定点爆破。
本来嘛，我阿美莉卡在探索科技边界在引领人类进步，你东亚小弟却把我裸贷搞来的钱都赚走了，那就别怪我上上强度、提前启动美元潮汐了。
场外理财通实盘操作
该实盘风格属于在稳健的基础上追求进攻，偏爱中长期投资机会，调仓频率比较低。（实盘可以通过“理财通小程序/APP”搜索“熊猫眼”获取）。
实盘在3月初新到账40万资金，实盘金额来到50万，现在是分两个仓来做：30万资金做非赛道的主动基金的配置（包含固收+基金），另外20万做行业基金的配置。实盘今年以来收益-4%（近期回撤比较大），参考基准沪深300*70%+30%债券基金下跌2%，小幅跑输，原因是这轮回调由最开始的存储扩产担忧，扩散到了全球去杠杆、杀溢价的情况，超出预期。
本周有仓位变动：
1、行业基金仓位方面，小比例加仓机器人两次。
2、主动基金仓位方面，清仓了华商元亨
赛道基金仓位：海外存储（5%）+机器人（25%） +国内存储（20%）+云计算（10%）+现金，目前60%左右的仓位。
非赛道基金仓位：招商成长量化（18%） +财通新视野（17%）+银河创新成长（6%）+富国全球科技（15%）+现金，目前60%左右的仓位。
海外存储（中韩半导体，累计收益85%），短线利空集中释放，压力比较大，想要进场需要等待外围止跌信号，短期偏谨慎。
机器人（前海开源嘉鑫，累计收益-10%）。本周机器人不是杀跌的主力，但也受伤不轻，由于预期没有变化，本周趁着下跌又拿了一些筹码，继续等待量产进度的更新。
沪港深云计算，今天新开仓的基金，主要看重这只产品的持股结构，光+云计算+AI服务器，属于软硬都有，除本周五的普跌外，整体表现还算在线，继续持有。
国内存储（永赢先锋半导体-16%），存储目前受韩国的影响比较大，而且国内长鑫抽血严重，存储短线压力比较大，不过本轮回调幅度已经快到30%了，情绪释放相对充分，在景气度没有完全改变的情况下，咱们可以多点忍耐，等确认一下情绪指标德明利开板后的走势，再做是否加仓的准备。
最后说一下非赛道的主动基金持仓：
招商成长量化，随着市场风格的再平衡，这只比较分散的基金开始出现修复，对于这种已经被验证过策略有效的基金，咱们继续持有即可，目前持仓收益为-7%左右。
财通新视野，目前重仓的方向是通信+pcb，本周出现大幅回调，由于刚好在成本线附近，咱们没有进一步上仓位，选择等待。
银河创新成长，重仓方向是国产算力，这个方向属于预期差大，热点频发，但业绩不太保真，咱们继续保持目前的仓位博弈，有机会就再上点，没机会也不强求，目前收益回落至10%左右。
最后给大家说一个好消息。
主动ETF快要发行了，以后场外的小伙伴也可以通过ETF的形式购买主动基金了。
主动ETF它不跟踪任何特定指数，基金经理可以自主选择投资策略、自主选股、自主调仓,自己和自己赛跑，目标就一个——跑赢市场，赚超额收益。
主动ETF最大的特点在于，它保留了ETF所有的交易特征——在交易所上市、盘中实时买卖、可以申购赎回。换句话说，它既有主动基金的“脑子”——优选个股，没有裙带关系，又有ETF的“腿脚” ——脑子好使，跑得还快。
给大家举个形象的例子，被动ETF像公交车——路线固定，到站就停，你不用动脑子跟着走就行。场外主动基金像专车——司机水平高，但你想上车得提前预约，不能随叫随走。主动ETF像网约车——司机专业，你打开手机随时能叫，上车就走，灵活得很。
因为是新品种，所以本次参议申报的18主动ETF多以红利、价值、均衡风格为主，从标的上就过滤了一层波动。
P I C U S
派克斯研究院
派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。
