今天市场当然很好，但之前提示的风险，其实并没有消除。
反弹归反弹，持续性是存疑的。
首先要关注的，是某队仍然没有从量化手里拿到市场定价的主导权。
我今天在星球里发了好几条帖子，重点说了今天的市场依旧是管思密达叫爹。用文化人的说法，叫“夫子步亦步，夫子驱亦驱”。
那，今天韩国股市走得是不错的，所以A股跟着大反弹。
问题是，你能知道明天韩国怎么样吗？你敢判断韩国杠杆出清已经结束了吗？
按照今天这个跟思密达亦步亦趋的走势，如果明天思密达西巴了，那我们也得西巴哦都凯呦。
进一步想，量化控盘的直接原因，就是某队的买入力量不足。如果某队真发力了，区区量化根本就不是对手。何况如果某队真急了还能拔网线。
所以，A股科技与韩股的背离程度，可以直接作为某队救市力量的观察标。
那某队的买入力量有限，则说明某队的救市意愿并不强。
本来嘛，3876点又不是2876点。某队如果愿意在这个位置下重注，那年初它就不会卖了。
龙虎榜上，昨天跌停的德明利、东山精密、华天科技名列前茅，说明昨天有不少游资在翘板。
而今日，这几只票基本就是一个隔日地天板。游资的轮动速度是很快的，它们在吃到今天的大肉后还能格局多久，这也是存疑的。
当然，话也要分两边说。如果明天韩国爹走得好，那A股也能跟今天一样沾光当个富二代。这是一体两面的。
那韩国爹的走势由谁决定呢？当然是美国爷爷。
月底北美大厂的财报，仍然是重中之重。英伟达祖宗一日不确定上涨趋势乃至新高，全球AI灰孙子头上的乌云就一日不会尽散。
写到这里，我不禁想高歌一曲：爸爸的爸爸叫什么？
......
1 、今天AI的大反弹，是以国产Fab、交换机为旗手带动的。然后半导体设备跟上，最后科创板高度明显高于创业板。
这说明国产链景气度明显高于海外链，催化消息是 kimi k3大火，而k3存在严重的算力不足。
这是一个比较好的信号。因为国产链正处于0-1放量的节点，不像海外链已经有持续强悍的业绩支撑。国产链强于海外链，说明情绪是比较乐观的。
另外，Fab和交换机都是明确能放出业绩的。这也说明了在大跌之后，哪怕在国产链里资金也更看重业绩支撑、更理性了，这是好事。
2 、但依旧要说明的是，目前双创的图形还谈不上好。创业板的图上周五画过，目前只是从严重超跌回到正常下跌趋势。
科创50，明天还得来跟大阳，才刚刚够到反抽M顶颈线的位置。
所以今天大反弹当然是大好事，但要说完全企稳，也谈不上。
3 、工业有色和黄金股的龙头股近期持续强于工业有色ETF和黄金股ETF本身。
有色和黄金股的崩溃在今年二三月，原因是杠杆过多+美伊战争抬升加息预期。白银的A杀更是直接带崩了黄金。
目前，美伊的局面并没有好转，仍有资金在交易加息预期。在这样的情况下有色和黄金股出现了整体有贝塔、龙头有阿尔法的局面，这是好事。
铜价持续维持在高位，金价虽然出现大幅回撤，但仍然处于右侧趋势中，这也是有色和黄金股的支撑。
当然，风险还是美联储加息。虽然我一直说“信加息不如信我是秦始皇”，但如果美联储真要黄袍加身，我也只有被迫登基。
4 、股灾不等于熊市。股灾是抽个巴掌给个甜枣，熊市是来回抽个没完。这是有区别的。
我个人不相信这里会出现15年、21年的牛转熊。
原因是有两点：
A 、15年21年都出现了流动性收紧的情况。
15年，是上头判断杠杆过高，市场存在系统性风险，于是主动拆杠杆。
21年，则是以美联储为核心的全球央行，开始逐步从降息变为加息，原因是它们基本放开了对口罩的管控。
那目前，美联储虽然态度不明，但我们央行是很明确的以我为主。并且人民币兑美元的持续强势，让我们是有以我为主的底气的。
即，海外的流动性不一定变差，国内的流动性始终充沛（当然，也很难更好）。
B 、25年-26年的经济基本面，是明显好于22年-24年的。
22年是地产泡沫破裂的元年，口罩的严格管控让几乎所有行业都百废待兴。科技转型还处于初期，唯一的增量新能源被充分交易后，市场确实找不到可以交易的主线。
而今天，虽然经济基本面仍然谈不上极好。但至少，我们已基本摆脱了24年的通缩压力，AI、机器人、创新药、商业航天都在用科技创新的支撑经济。甚至船舶等高端制造，也回到了国际上行周期。
所以，不论从经济基本面还是流动性考虑，这里都不支持市场出现牛转熊。最坏情况，也不过是AI不再是主线，市场进入震荡行情、结构性行情。过于担忧，我觉得大可不必。
5 、美国财长贝森特说，美国占据了全球约50%-60%的算力份额，且预计将很快升到80%。
贝森特还说，算力竞赛是美国决不能输的大国战略。黄仁勋之前说美国AI大约只领先中国一分钟，贝森特这次说是一年。
黄仁勋当然夸张了，但即便按照贝森特的口径，这也不算很大的领先幅度。
从美国对台积电、对英特尔的态度，就能看出，美国是真的相信AI即国运的，以至于市场经济的招牌都可以暂时踢一边。
中国作为美国在AI领域的唯一对手，这也是我们输不起的battle。所以，至少在政策端，你不用担心AI会有利空。另外，也无需担心上头对“科技牛”的定调。
再强调一遍，上头打造科技牛的目的，是通过火热的二级市场来刺激一级市场投资，让科技能通过市场化的手段虹吸社会资源。
这是经济支柱的切换，是产业发展的刺激，不要搞得上头就盯着你证券账户里那俩钱似的。
P I C U S
派克斯研究院
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