2026年7月，一则更名公告在融资租赁行业投下深水炸弹。
原物产中大融资租赁集团有限公司完成工商变更，正式更名为物产中大新融控股集团有限公司，彻底退出融资租赁行业。这家注册资本24.17亿元、总资产规模超134亿元的地方国有控股租赁机构，曾是物产中大集团金融板块的核心支柱之一，业务版图覆盖商用车、工程机械、公用事业多个领域。2025年全年实现营业收入25.90亿元，同期亏损高达7669.36万元。
经浙江省地方金融管理局批复，这家世界500强旗下的融资租赁公司，主动交出了租赁牌照。
物产中大为何弃牌？一个134亿国资巨头的撤退逻辑
物产中大融租的退出之所以引发行业震动，不仅因为其体量之大，更因为它打破了“国资=安全垫”的行业共识。
从财务数据来看，亏损是直接导火索。 25.90亿元的营收对应7669万元的亏损，净息差的持续收窄是根本原因。行业净息差已从早年的高位持续压缩至3.43%，部分样本已降至2%以内，利润空间被极度挤压。当一门生意的风险收益比不再“划算”，国资的耐心是有限的。
更深层的原因是监管成本的骤升。 2026年1月1日，国家金融监督管理总局《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》正式施行，共8章68条，以租赁物为核心，涵盖尽职调查、风险评价与审批、合同订立与执行、租后管理全流程。售后回租业务的租赁物适格性与所有权真实性审查被严格规范，严禁低值高买。融资租赁公司也被要求参照执行——这意味着非持牌商租的合规标准正在向持牌金租看齐。对于习惯了“类信贷”模式的机构而言，转型成本远高于退出成本。
最关键的是战略层面的选择。 物产中大集团明确表示，退出融资租赁行业是为了“聚焦主业”，融资租赁业务总体不受影响——集团不再需要单独持有一块租赁牌照，业务可以并入其他金融板块。这符合国资委对租赁公司“一控一参”的管控精神。当牌照本身不再稀缺，持有牌照的主体就不再重要，重要的是业务是否真正服务于产业。
物产中大不是一个人在撤退。
2026年上半年，天津发展附属公司以2.65亿元出售百利融资租赁全部权益；龙佰集团以超3亿元出售融资租赁公司98.50%股权，接盘方为焦作市国资集团；福建省国有资产管理公司挂牌转让福建省海洋丝路融资租赁有限公司65%股权。国资背景的租赁机构正在批量离场，折射出行业底层逻辑的根本性转变：融资租赁从“牌照生意”变成了“能力生意”，而能力恰恰是很多国资机构并不具备的。
5700家空壳清退：行业“脱水”进行时
如果说国资巨头的离场是“大鱼主动游出池塘”，那么5700家空壳机构的清退则是“池塘正在被抽干”。
截至2026年1月16日，已有20个省市公布非正常经营融资租赁公司名单，涉及机构共计4352家。而据中诚信国际研报，截至2025年6月末，全国融资租赁企业总数已降至7020家——这意味着全行业超过60%的存量机构已被贴上“非正常经营”的标签。
清退力度因地而异。广东省以累计超1700家的清退数量断崖领先；上海771家；辽宁681家、天津392家。进入2026年，清退仍未减速：仅上半年，全国已有286家融资租赁企业被处以“吊销营业执照”或“拟吊销营业执照”的行政处罚；深圳在2025年1月至2026年1月底期间，288家融资租赁公司通过注销、吊销、除名、变更名称和经营范围等方式退出。
值得警惕的是，被清退的机构中不乏曾活跃于市场的名字——美联信金融租赁、上海红星美凯龙融资租赁、道生融资租赁（上海） 等均在其中。这些机构的共同特征是：长期停业空转、囤积租赁牌照牟利、连续两年未报送年度报告且经营地址失联。
而“一省一策”的地方细则落地后，空壳清退已从“建议退出”升格为法定强制规则。新疆、内蒙古率先发布实施细则征求意见稿，北京、上海、天津、广东等多省市完成草案起草。深圳市目前有59家融资租赁公司评级为C级以上，另有21家评级为D级，56家评级为E级——逾七成壳公司面临出清。
行业从“万人围猎”到“剩者寥寥”，仅用了不到三年。
谁在裸泳？三类机构的生死局
当国资巨头退场、空壳批量出清，潮水退去，裸泳者一目了然。
第一类：城投敞口过高、高度依赖售后回租的中小机构。 传统城投类售后回租业务在监管明确租赁物负面清单后大幅压降。2024年中登网登记的新增租赁业务中，回租业务占比仍近80%，直租业务占比提升缓慢，但监管要求金融租赁公司力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%，部分头部机构截至2025年末直租占比已突破60%。未能完成转型的机构，将直面业务模式断裂的风险。
第二类：流动性错配严重的“借短投长”玩家。 部分产业类租赁公司1年内到期债务占比超90%，而1年内到期租赁资产占比仅约25%，错配缺口巨大。2026年债券到期压力集中，测算到期金额占比约33.42%，再融资环境至关重要。渤海租赁“18渤金01”展期事件是前车之鉴——即便资产全球化，也无法避免再融资枯竭导致的流动性危机。
第三类：资本充足率逼近监管红线的机构。 利润加速下滑，2025年上半年样本净利润降幅扩大至6.32%。拨备计提从利润缓冲变为利润消耗——某头部主体近三年累计信用减值达144亿元。拨备覆盖率虽提升至257.50%，但“以丰补歉”空间收窄，部分中小机构拨备水平已显不足。
个体层面更为触目：海通恒信关注类占比由2.11%升至2.84%，短期债务占比高达58.37%；狮桥租赁商用车业务集中度达86.01%，受限资产占比56.54%，处置灵活性严重受限。
业内普遍判断，2026-2027年是行业风险出清的关键窗口期，2026年大概率是行业承压最显著的一年。城投敞口偏高、高度依赖售后回租模式、短期债务占比大、资本充足率逼近监管红线的中小机构，将成为后续风险暴露的核心领域。
风险的“冰山效应”：账面好看，水下惊心
如果只看账面不良率，融资租赁行业似乎“岁月静好”——样本显示2022-2024年不良率降至2.15%。但风险从来不在账面，而在账外。
2022年至2024年，样本融资租赁公司的关注类占比从1.78%升至2.72%，逾期占比从2.41%升至2.69%。大量资产已亮起“黄灯”，未来不良生成压力巨大。基建、房建、工程机械、商用车等前五大行业集中度超80%——以工程机械为例，塔机月租金从峰值6万元跌至约1万元，低于盈亏平衡点，现金流覆盖能力严重弱化。一旦某个强周期行业下行，整个行业的资产质量都将遭受系统性冲击。
账面不良率是一个滞后的、被精心修饰过的指标，而关注类和逾期数据才是风险的前哨。 当这两个指标持续攀升，真正的坏账爆发只是时间问题。
监管重塑：从“游击战”到“阵地战”
2026年的监管格局已不再是零散的政策文件，而是一套系统性、全链条、穿透式的监管体系。
2026年1月1日正式施行的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，核心要求可概括为三条红线：
红线一：以租赁物为核心，严禁低值高买，严格审查售后回租的租赁物适格性与所有权真实性。
红线二：直租占比硬约束，2026年底前新增直租业务占比不低于50%，售后回租业务占比需比2023年前三季度下降15个百分点。
红线三：跨省展业受限，全国融资租赁公司注册高度集中于沪津深京四城（合计占比超八成），但资产遍布全国。地方细则落地后，跨省展业的合规成本将陡峭上升。
融资租赁公司也被要求参照执行该办法——这意味着持牌金租与非持牌商租的监管标准正在走向统一。过去靠牌照套利、靠监管套利的空间已彻底关闭。
终局已定：三条出路，别无选择
出路一：头部集中——只有巨头能留在牌桌上。
2026年上半年，全市场仅11家机构发债规模突破百亿元，超百家机构融资不足20亿元。平安租赁以439.93亿元发行规模断档领先。AAA主体发行规模占信用债市场的89.22%。前十大金融租赁企业登记金额已占全行业43.5%。
融资端的极度分化，正在从源头上决定谁生谁死。
出路二：产业系——从“资金贩子”到“产业合伙人”。
头部企业依托产业协同、专业化运营、精细化资负管理与数字化风控构筑核心护城河。银行系金租及控股股东为大型央企的非银行系金租，依托母行或母公司的资金优势、低成本融资、完善信用信息和丰富客户群体，业务发展更具优势。
金融租赁公司正加速布局算力设备、低空经济、人造卫星等新质生产力领域。产业背景正在取代牌照价值，成为融资租赁机构最核心的竞争壁垒。
出路三：轻资本化——从“吃利差”到“管资产”。
传统的依靠资金成本和关系驱动的商业模式已触及天花板。融资租赁正在从单纯的资金供给，升级为“融资+融智+生态”的综合服务载体。中小公司需通过 “细分领域深耕” ——如农机租赁、专精特新设备租赁——寻找生存空间。
但上述三条出路，本质上是“幸存者”的出路。
2026年，金融租赁公司数量已降至67家，为2015年以来首次年度净减少。行业合同余额约54240亿元，连续第三年下滑。行业整体正从增量扩张步入存量优化阶段。中间路线正急速收窄，政策窗口期有限。
结语：行业不死，但玩家正在换血
134亿国资巨头可以退场，5700家空壳可以被清退——但融资租赁这个行业不会消失。
它只是不再属于所有人。
2026年，行业正式进入“减量增质”的深水区。那些曾靠囤牌、空转、失联生存的玩家已被批量清除；那些曾靠“类信贷”、城投平台、售后回租吃饭的机构正在被迫转型；那些曾以为国资背书等于免死金牌的主体正在主动离场。
融资租赁正在经历的，不是行业的消亡，而是玩家的大规模换血。当潮水退去，裸泳者已无处遁形——而真正具备产业能力、专业风控和合规底线的机构，才刚刚站上起跑线。
盛宴已散，剩者为王。而“剩者”的定义，正在被彻底重写。
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