今天全球科技股经历了一次剧烈震荡，起因不在美国，不在中国，而在韩国。
韩国KOSPI指数今天大跌近9%，自6月中旬的高点已累计下跌27%，正式进入技术性熊市。SK海力士单日跌了15.4%，三星电子跌了10.73%。
导火索是油价。美伊冲突升级，油价飙升，有韩国券商因此下调了SK海力士二季度业绩预期。但更深层的原因，是抱团松了。
一、韩股暴跌，A股港股跟着跌
韩国是这轮全球AI半导体行情的重要支点——SK海力士是英伟达的核心供应商，三星电子是全球存储芯片的龙头。这两家公司一跌，整个链条都跟着动。
今天上证指数跌了80多点，跌幅超过2%；科创50跌了3.4%。跌幅居前的板块几乎全跟AI、半导体有关：MLCC、存储芯片、培育钻石、PCB、CPO、光通信，一个都没跑掉。
港股那边更夸张——“两倍做多SK海力士”ETF单日跌了32.62%，“两倍做多三星电子”跌了20%。香港市场上的杠杆资金成了今天砸盘的主力，这些ETF的资金量比韩国本土同类产品加起来还多。
港股上市的AI公司也未能幸免，MINMAX跌了约17%，中科闻歌跌了11%。其中MINMAX三个月内股价从1330元跌到了217.8元——这才是真正让市场警惕的信号。
二、AI信仰正在松动
这轮科技股行情，本质上是抱团——全球资金集中在AI半导体这条赛道上，把估值推到历史高位。但抱团终究有散的时候。
触发这次松动的因素很多：油价飙升引发通胀担忧、韩国券商下调业绩预期、香港杠杆资金抢跑离场……但这些都只是导火索。核心问题是估值太贵了，而市场情绪正在逆转。
机构投资者当前的心态是：业绩翻倍、十倍都没有用，周期见顶的时候，7倍、10倍市盈率是常态。而现在很多AI公司的市盈率还在100倍以上——即便业绩兑现，估值收缩的空间仍然很大。
三、龙头在救市，但市场不太听
为了稳住局面，几大龙头最近动作不少：
黄仁勋带着高管全员上阵路演，用数据和产品规划反复论证“英伟达的增长远未到终点”
SK海力士CEO公开表示，2027年将迎来史上最严重的存储芯片短缺，供不应求可能持续到2030年以后
中际旭创昨晚也有辟谣动作
但从今天市场的反应看，这些努力没有起到什么作用。
当抱团开始松动的时候，任何利好都挡不住离场的脚步。
四、还有一个隐忧：长鑫科技即将登场
今天A股下跌还有一重压力——7月16日，长鑫科技将迎来重要节点。
市场担心的是“中石油现象”重演：一家大市值公司上市，吸收了市场大量流动性，引发板块阶段性调整。在目前脆弱的市场环境下，这个担心不是没有道理。
五、盘面还有一个细节
今天盘中护盘迹象明显，工商银行、农业银行、中国石化、中国石油等权重股普遍放量上涨。
从经验来看，这种级别的护盘能起到短期遏制恐慌的作用，但扭转趋势需要更多时间。
最后说几句
AI半导体行情是否已经彻底结束，现在下结论为时尚早。但抱团松动、部分主力资金出逃，是已经发生的事。
这种级别的调整，恢复元气需要时间。大分化在所难免——真正有业绩支撑的公司可能会率先企稳，而纯粹靠估值撑起来的品种，压力会持续存在。
接下来的关键看今晚美股。如果AI、半导体板块在美股也出现大幅下跌，对全球投资者心理的冲击会进一步扩大。
控制仓位、不轻易抄底、看明白再说——在这个阶段，保守一点不是坏事。
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