杨惠妍应有悔！碧桂园一年半前卖股20亿，与长鑫科技“失之交臂”

募资666亿元，科创板“巨无霸”长鑫科技申购落地

长鑫科技董事长朱一明7月15日在路演现场

2026年7月16日，长鑫科技集团股份有限公司正式启动科创板IPO网上、网下申购，发行价8.66元/股。若超额配售选择权全额行使，募资规模可达666亿元，不仅超越中芯国际2020年创下的532亿元纪录，更成为科创板开板以来最大IPO，募资规模跻身A股历史前三。

申购数据印证了市场的狂热：有效申购户数约942.88万户，有效申购股数约8169亿股，网上发行最终中签率0.47141739%，刷新科创板历史纪录。初步超额认购约244倍，战略配售阵容更堪称“全明星”——社保基金、基本养老保险基金、国调基金二期等国家级资金，以及澜起科技、拓荆科技等半导体产业链企业，小米、阿里云等下游终端厂商悉数入局。

7月15日，长鑫科技董事长朱一明出席DRAM存储芯片龙头企业长鑫科技科创板上市网上投资者交流会，他表示：“登陆资本市场对长鑫科技而言，既是新的起点，更意味着新的责任。”展望未来，朱一明表示，长鑫科技将始终坚持自主创新的发展道路，继续保持对技术的敬畏、对创新的投入和对产业的热爱，持续提升核心竞争力，努力建设具有全球影响力的半导体存储企业。

长鑫科技董事长朱一明

7月15日路演现场，朱一明在回顾公司发展历程时提到，自2019年推出首颗自主设计的8Gb DDR4芯片，实现中国DRAM产业“从0到1”的历史性突破以来，长鑫科技坚持高强度研发投入，采取跳代研发策略，快速完成从第一代到第四代工艺平台的量产，实现DDR5、LPDDR5/5X等产品的覆盖和迭代。

朱一明进一步指出，全球DRAM市场高度集中，主要被三星、SK海力士、美光等国际头部厂商占据，合计市场份额超过90%。在此背景下，持续推动产品与制程工艺的创新迭代、始终保持行业领先的技术水平，已成为在高度竞争的DRAM领域中维持生存与提升产品竞争力的核心要素。

据了解，长鑫科技的DRAM产品主要应用于移动设备、服务器及个人电脑领域；目前，长鑫科技在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。作为中国DRAM产业的龙头企业，长鑫科技的产能规模已位居中国第一、全球第四，突破了DRAM关键核心技术并顺利实现产品自主研发、设计和商业化量产。

值得一提的是，根据长鑫科技的科创板上市发行公告，DeepSeek和幻方量化创始人梁文锋旗下的公司，也出现在长鑫科技的“打新”名单里。

长鑫存储

长鑫科技凭什么撑起这场资本盛宴？答案藏在业绩与赛道里。

2026年一季度，公司营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比暴增1688%，堪称“日赚近3亿”。预计上半年营收1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元，同比增长2244%至2544%。

这家成立于2016年的DRAM企业，用十年时间完成了从DDR4到DDR5的工艺跨越，成为中国大陆唯一实现DRAM规模化量产的IDM厂商。按2025年第四季度销售额统计，全球DRAM市场份额已达7.67%，排名全球第四。在AI算力需求爆发、存储芯片价格极端上涨的行情下，国产存储芯片凭借性价比与稳定交付能力，已成为国际市场的“硬通货”，交付周期稳定在四周以内，而海外同行已延长至十二周以上。

多家机构预测，若上市后市值达3万亿元，中一签有望盈利1.81万元；若情绪极度火热，市值攀至5万亿元，盈利可超3万元。长鑫科技的上市，不仅是一场资本狂欢，更标志着国产存储芯片从“政策输血”转向“市场造血”，中国半导体产业不再是旁观者，而是AI超级周期中深度参与价值分配的共建者。

碧桂园董事会主席杨惠妍（左3）

就在长鑫科技申购落地的新闻刷屏时，一个应被提及的名字，是杨惠妍掌舵的碧桂园。

2024年12月27日，碧桂园发布公告：以20亿元出售其持有的长鑫科技约1.56%股本权益，买方为合肥国资背景的合肥建长股权投资合伙企业，最终实益持有人为合肥市国资委。出售完成后，碧桂园不再持有长鑫科技任何股份。

这笔交易发生在碧桂园流动性危机最深重的时刻。公司公告明确表示，出售所得款项将用作一般营运资金，“目前打算主要用于保交楼等项目建设开支”。彼时碧桂园股份已自2024年4月2日起在港交所暂停买卖，作为“出险”房企之一，股票当时未复牌。

回看碧桂园投资长鑫科技的历史，更显唏嘘。2021年，碧桂园创投作为B轮战略投资者参与长鑫科技融资，彼时公司估值接近400亿元。三年后以20亿元退出时，按交易价格计算，长鑫科技估值为1282亿元。碧桂园在公告中称，出售预计录得盈利约5900万元。

碧桂园

然而，谁也没料到，长鑫科技的估值会在接下来一年半里一飞冲天。按2026年7月上市发行价8.66元/股计算，长鑫科技上市市值约5792亿元（超额配售选择权行使前）。碧桂园出售的1.56%股权，对应价值约90亿元。即便按机构中性预测的2万亿至3万亿市值区间，这笔股权也值312亿至468亿元。20亿卖掉，无疑是一次“地板价”清仓。

当然，为了保交楼，杨惠妍别无选择，碧桂园别无选择。2024年的碧桂园正深陷债务泥潭，“保交楼”是压倒一切的政治任务与生存底线，而长鑫科技的少数股权无法变现救急，继续持有只是账面浮盈。20亿元现金虽不多，却关乎无数家庭的收房希望。

碧桂园的退出与长鑫科技上市之间的巨大落差，折射出中国经济的时代转向：一个是昔日高杠杆扩张的地产龙头，在周期退潮中被迫割肉求生；一个是代表硬科技方向的芯片新贵，在AI浪潮中站上潮头。资本用脚投票，把筹码押给了后者。碧桂园与这场资本盛宴“失之交臂”，既是企业的无奈，也是一个时代的隐喻——属于房地产的旧叙事渐次落幕，属于科技的新篇章正在翻开。