广州前首富，终审被判无期了。
近日，广东省高级人民法院对雪松控股实际控制人张劲集资诈骗一案作出终审裁定，驳回上诉，维持一审判决。张劲被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产，涉案违法所得也将依法追缴处置。
这起案件此前由广州中院一审审结，法院认定张劲犯集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪、妨害作证罪四项罪名，数罪并罚，判罚力度在近年民营企业实际控制人相关案件中处于顶格水平。
案件牵出的，是一段从草根到首富，再到阶下囚的完整人生轨迹。
张劲曾以超400亿元身家登顶广州首富，旗下雪松控股连续四年跻身世界500强，一度是华南商界最耀眼的人物之一。然而，支撑起这些表面浮华的，是一套运转多年的造假与集资体系，最终牵连6800余名投资者，超200亿元资金无法兑付，平均每人损失近300万元。
从登顶到落幕，张劲的这场资本大戏已画上句号，但他留给市场的思考才刚刚开始。
1.草根逆袭成为首富
张劲生于1971年，原籍湖南，在广州长大。
18岁时，他考上深圳大学金融系，在校期间一头扎进刚刚兴起的股市里去，凭借对资本市场的敏锐，完成资本原始积累。26岁，他创办了自己的房地产公司，君华集团，这也是后来雪松控股的前身。
张劲从一开始就奔着多元化发展而去，很快，就把业务拓展到了大宗商品贸易、化工、供应链管理、金融、服饰和文化体育等多个领域，基本涵盖了当时市场上的各个热门行业。
然而真正让雪松控股被广泛关注的，是其收入数据的迅猛增长。
2015年，雪松控股的营业收入只有593亿，而到了2016年就飙升到了1570亿，一跃成为广州民营企业第一，2017年更是达到了2210亿，增速惊人。
2018年，雪松控股第一次进入《财富》世界500强榜单，排在第361位，成为当年广州唯一入榜的民企，此后连续四年上榜。据雪松控股2021年年度报告称，其营业收入达到2334亿人民币，500强排名升至第359位。
随着企业的名气越来越大，张劲个人的资产也在快速增加。
2019年，他的身家高达400亿元，在这一年胡润百富榜上排第65名，成为广州首富；到了2020年，他的财富又增长到了428.8亿元。
世界500强的头衔非常好用，雪松控股因此得到了稀缺的信任溢价，作为广州首富，张劲也经常出现在重要政经活动现场，对外营造出一个稳重可靠的企业家形象。
也是在2019年，张劲还进行了一次重要的资本运作——花费大量资金收购已经陷入兑付困境的中江信托，并将其改名为雪松信托。
当时，中江信托接连踩雷，逾期项目共计35个，总规模约79亿元，被业内人士戏称为「雷震子」。
媒体报道，雪松控股以自有资金接盘后，张劲冒雨赶到中江信托南昌办公室，向200多名投资者鞠躬，表态一定会在9个月内解决中江的历史遗留问题，还让投资者把自己拉进维权微信群，回复消息直至凌晨3点半。
彼时，张劲的种种表现让中江信托投资人深受感动。他表示，雪松20多年来，始终做未来主义的「少数派」，在别人恐慌时我们贪婪，在别人贪婪时我们恐慌。
从后面的故事来看，张劲接盘中江信托，最主要的目的是为雪松控股拿到一张金融许可证，打通资金吸纳通道。
2.千亿光环，庞氏骗局
披上世界500强和信托牌照的合规外衣后，雪松控股开始大范围地向公众发行理财产品。
其对外宣传方向非常一致，主打低风险、稳收益，并称其底层资产为大型上市公司的真账款。对于一般投资者来说，世界500强公司、合法金融牌照、稳定的市场表现，足以形成完整的信任链条。
短短几年，雪松控股通过各地金交所等渠道发行1490个理财产品、信托端涉及350余个产品，募集资金总额达到596亿元。
这些募集来的资金，既没有投入大宗商品、地产等实体业务，也没有用于金融板块的正常运营，而是全部用于兑付前期投资者的本息、继续收购企业，堆砌版图。在非法募集的数百亿资金中，有84亿元被张劲用于个人挥霍、债务偿还等。
事实上，雪松控股的核心主业早已空心化，房地产多个项目停工、滞销，几乎没有回款；化工板块虽有齐翔腾达的真实经营支撑，却也被挪用大量资金，难以形成有效收益；文旅、健康等新布局的板块更是只有规划没有实际落地的核心项目，完全无法创造利润。
真实实业收益规模极小，且被大量挪用，完全无法支撑雪松控股的高成本运营，整个集团体系的运转，全靠「造虚假营收撑门面、用新募资还旧债」的方式维持。
至于连续4年上榜世界500强，则是张劲苦心造假的成果。
张劲早已弄清楚，当时世界500强评选主要依据是企业自我申报的收入数据，不会逐一核实交易是否真实存在、货物如何流转以及对方公司实际运营状况等信息。
张劲利用大宗商品贸易毛利低、交易量大的特点，使用大量融资操作，让旗下60多个公司进行贸易往来、开具发票、循环走账，同一件生意通过多个公司来回处理，从而把没有实物流动的收入不断放大，硬生生造出巨额营收数字。
2022年初，这场畸形的资本游戏终于走到尽头。因为市场资金面收紧，雪松募资规模大幅锐减，再也无法覆盖到期的理财本息，最终所有理财产品全面停止兑付。
3.终审落槌，市场之思
暴雷之后，广州警方对雪松控股旗下的圆方投资等公司立案调查，张劲随后失联，上市公司ST雪发也因此收到监管问询。
2024年10月，广州中院正式开庭审理此案，2026年2月，一审判决落地，张劲以四项罪名被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。
2026年6月26日，广东高院作出终审裁定，驳回上诉，维持原判。同案的其余高管，也分别被判处五年至十四年不等的有期徒刑，并处以罚金，涉案自然人多达19人，几乎覆盖了雪松系资金调度和信托业务的核心团队。
回看这起案件，真正值得市场反思的，或许不是张劲个人的结局，而是这套体系得以运转多年的底层逻辑。
榜单排名、金融牌照、企业规模，这些标签一度被市场当作企业实力的外在指标，但它们本身并不等同于真实的经营能力和底层资产。近些年，利用这些标签和监管漏洞的类似案件一再发生，伤害的不只是支持国内经济发展的投资者，更是诸多脚踏实地、合规经营的民营企业。
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