2026年上半年的日本经济，呈现出一幅令人忧心的图景。东京商工调查公司近日发布的报告显示，今年1至6月，日本全国负债额1000万日元（约合人民币42万元）以上的企业破产达5346家，同比增长7.1%，连续5年同比上升，时隔12年再度突破5000家。同期破产企业累计负债总额约7340亿日元，同比增长6.3%。
仅今年6月，日本企业破产数量就达到1021家，同比增长20.4%，为25个月来首次单月突破1000家。东京商工调查公司一位负责人发出警告：“从今年秋季开始，企业破产速度可能进一步加快。”
谁在倒下？中小微企业成为“重灾区”
这轮破产潮的一个显著特征，是受害主体高度集中于抗风险能力最薄弱的中小微企业。
数据显示，员工不足10人的微型企业占破产企业总数的90.6%，负债不足1亿日元的企业占比高达77%。这些小微企业既缺乏规模效应来摊薄成本，也缺少足够的资金储备来抵御外部冲击，在经济逆风中首当其冲。
以日本街头最常见的拉面店为例，今年上半年拉面店破产数量同比增长44.4%，创下2009年有统计以来同期最高纪录，其中负债1亿日元以下的小规模店铺占比达86.1%。食材价格上涨、能源成本攀升、人工成本增加——三重压力叠加之下，无数“夫妻店”式的小本经营走到了尽头。
三重压力：物价、人手与日元贬值
这轮破产潮并非由单一因素引发，而是物价飙升、劳动力短缺与日元持续贬值三重压力叠加的结果。
物价高企是首要推手。上半年，受原材料等成本上涨影响而破产的企业达439家，同比增长27.6%，创下2022年本轮日元贬值周期以来同期最高值。日本央行数据显示，6月日本企业物价指数同比上涨7.1%至135.4，刷新2023年3月以来最高水平。能源价格上涨沿产业链向下游传导，餐饮、建筑等终端行业受到直接冲击，食材、水电燃气等成本持续攀升，不断压缩企业利润空间。
劳动力短缺危机同样不容忽视。上半年，因劳动力短缺导致破产的企业达237家，同比增长37.7%；其中人工成本大幅上升直接引发的破产达120家，同比激增140%。日本人口老龄化带来的结构性用工缺口长期存在，中小企业难以跟上大型企业的加薪步伐，招工难与人才流失形成恶性循环。
日元持续贬值则放大了上述所有压力。今年6月底，美元兑日元汇率一度触及162关口，创下近40年来新低。东京商工调查公司的专项统计显示，上半年因日元贬值直接导致破产的企业达45家，同比增长32.3%，为2022年开展该项统计以来同期最高值。批发零售、制造业等领域的内需型中小企业受冲击最为直接——进口原材料与商品成本大幅攀升，而中小企业议价能力偏弱，利润空间被持续压缩。
东京经济大学校长小川英治指出：“通常所说的日元贬值带来的好处已经基本不存在了。”随着日本制造业大量将工厂迁往海外，日元贬值对出口的拉动效应已微乎其微，反而推高了进口成本。
行业与地区：压力全面扩散
从行业分布来看，日本10个主要行业中有8个行业破产企业数量同比增加。
服务业破产1819家，同比增长7.1%，创下近30年来同期最高水平；建筑业破产1026家，同比增长5.8%，为12年来首次突破千家。运输业、信息通信业、零售业等行业破产数量也明显上升，经营压力在多领域持续扩散。
东京商工调查公司指出，餐饮店和食品零售业受到消费者减少支出的影响，越来越多企业已经难以通过提高售价来转嫁不断上涨的成本，经营压力持续扩大。
从地区来看，日本9大区域中除东北地区外，其余地区企业破产数量均出现增长。其中，中部北陆地区增幅最高，达37.3%，北海道地区增长17.1%。
政策困境：积极财政未能纾困中小微企业
面对企业倒闭潮，高市早苗政府推行的“负责任的积极财政”政策未能有效缓解中小微企业压力，反而引发市场普遍担忧。
路透社针对日本企业的调查显示，66%的受访企业对该政策持担忧态度，其中64%的企业担心政策将进一步加剧日元贬值、推高进口原材料成本，55%的企业担忧利率上升将增加企业融资成本。
日本商工会议所等机构及部分在野党人士提出批评，认为政府着力推进370万亿日元规模的政府与民间投资构想，侧重宏观战略布局，却缺少针对中小企业汇率风险应对、成本补贴与用工支持的精准纾困举措，难以有效改善中小微企业经营处境。
有市场分析还指出，除了经营层面的压力，导致日本中小企业生存状态急剧恶化的另一个隐性因素，可能来自此前进行外汇对冲时所采用的金融工具，尤其是“反向敲出期权”——当市场汇率触及预设的敲出水平时，期权合约自动失效，原有的对冲保护也随之消失。
前景展望：秋季之后或更严峻
东京商工调查公司预测，日元贬值带动的物价高企态势仍将持续，中小企业破产风险短期内难以明显缓解，进入秋季后增长势头可能进一步加强。
与此同时，日本央行在6月议息会议中宣布加息，政策利率达到31年来最高水平。加息带来融资成本上升，加之日元持续贬值导致进口能源和原材料价格上涨，中小企业面临着典型的成本冲击。
如何在推进经济战略目标的同时，切实纾解中小微企业经营压力、稳定市场汇率预期，正成为高市早苗政府面临的严峻考验。繁荣的资本市场与凋敝的实体经济之间日益扩大的裂痕，正在考验着日本经济的韧性。对于数以万计在生死线上挣扎的中小微企业主来说，2026年的秋天，注定格外寒冷。