Clinker 水泥
全国水泥价格延续弱稳运行态势，市场处于梅雨季末期与成本高企双重夹击下的弱平衡格局。需求端受南方持续梅雨及台风"巴威"逼近影响，出库量延续低位；供给端错峰生产力度不减，煤价虽有所回落但仍处高位，企业挺价意愿较强，但涨价落实普遍不佳，区域分化进一步加剧。
1、价格窄幅震荡，区域涨跌互现
截至7月10日全国水泥价格指数约为324元/吨，周环比下跌0.27%，同比下跌7.41%。本周全国水泥价格整体弱稳运行，区域涨跌互现。上涨区域中，广西全省自7月2日起推涨40元/吨并启动差异化错峰生产，落实情况待跟踪；云南昆明、大理等地重点厂家跟进涨价10至30元/吨，逐步落地；粤东厂家全品种上调10元/吨仍在执行；河南6月底推涨10元/吨后已出现回落松动。下跌区域中，四川成都、德阳、绵阳等地价格下跌约2%；重庆主城前期推涨50元仅落实20元，本周持续回落10元/吨；福建福州、三明等地成交价松动下滑10至20元/吨；湖南长株潭下跌20元/吨；新疆环比降2.43%；山东烟台、威海下跌10至20元/吨。
2、需求季节性回落，梅雨与台风双重压制
全国水泥出库量211.46万吨，环比下降2.87%，同比下降22.42%；基建水泥直供量148万吨，环比下降1.99%，同比下降12.94%。全国水泥出货率约42.8%，环比略升0.7个百分点，但同比仍低0.4个百分点。本周水泥需求在基建、房建、民用三端同步走弱。房建端受损最重，1—5月全国房地产新开工面积同比下滑22.6%；基建端虽有重点工程支撑但施工明显放缓；民用端受持续降雨天气和观望情绪拖累。此外，今年第3号台风"巴威"于7月10日夜间至11日白天登陆或擦过台湾岛北部沿海，浙闽交界沿海地区迎来强降雨，户外施工进度受到进一步抑制。据国家统计局数据，6月制造业PMI录得50.3%，较上月回升0.3个百分点，重返扩张区间，但经济基本面的企稳信号尚未传导至水泥需求端。展望后市，短期内全国水泥出库量或延续低位震荡态势
3、运转率有所回升，库存压力持续上升
本周全国熟料线运转率约45.28%，周环比下降6个百分点。熟料库容比约60.01%，周环比增加0.12个百分点，仍处中位偏高水平。水泥库容比为72%，环比上升2百分点。错峰生产方面，浙江每条窑停12天，重庆主城区每条窑停15天，山东停窑20天，华北、东北错峰进入高峰期。广西在推涨价格的同时启动差异化错峰生产。虽然多地执行错峰生产，但是下游需求疲软，库存压力依然较大。
4、成本维持高位，支撑作用仍存
截至7月10日，秦皇岛港5000大卡动力煤平仓价738元/吨，较上周下跌22元/吨。尽管煤价出现季节性回调，但较去年同期仍高出187元/吨。据百年建筑网测算，煤价每上涨100元/吨，水泥吨成本增加约10至13元，因此目前生产成本较去年同期上升20元/吨左右。另外一季度22家上市水泥企业合计净利润亏损约21亿元，行业亏损面超60%，部分地区P.O42.5散装水泥出厂价已跌破150元/吨，企业降价空间被大幅压缩，主动推涨修复盈利意愿明显提升。
下周国内水泥市场仍处“磨底震荡”阶段。需求端，南方梅雨未消叠加台风影响，出库量维持低位，但专项债资金落地及PMI回升为需求提供底部支撑；供给端，错峰生产力道加大，库存压力有望逐步缓解；成本端，煤价虽有回调但空间有限，企业亏损面扩大使降价意愿极低。价格方面，华北、华东及华中推涨落实普遍不佳，西南局部有望延续上涨，华南推涨待观察，东北及西北承压，预计下周全国水泥价格稳中偏弱运行，待7月中下旬出梅后有望迎来修复窗口。