摘要：本周国内宏观迎来关键政策与数据集中落地：央行加码中长期流动性投放、二季度货政例会定调宽松取向；6 月 CPI 温和回落、PPI 小幅抬升，通胀环境宽松支撑货币灵活施策。国务院印发 “十五五” 碳达峰行动方案，九部门出台零售创新政策，A 股交易新规落地。外部两大变量共振：美联储纪要偏鸽但美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡航运近乎停滞、原油大幅暴涨，A 股走出先抑后扬极致分化行情，能源、避险板块走强，高位科技赛道冲高回落，市场在国内政策托底与地缘风险冲击间反复博弈。
关键词：央行流动性；货政例会；6 月 CPI/PPI；十五五碳达峰；零售创新 20 条；A 股交易新规；AI 产业化；美联储会议纪要；中东地缘冲突；霍尔木兹海峡；原油；A 股板块分化
在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注星标”，如果您觉得内容不错，请积极进行讨论和分享，感谢您的参与，感激您的支持！
一、货币金融：央行加码中长期宽松，季度例会定调稳内需、强实体
本周货币政策成为宏观最核心支撑主线，央行通过 “中长期增量投放 + 短期灵活回笼” 的结构性操作，稳住下半年流动性底仓，同时二季度货币政策例会明确全年宽松基调。
1、万亿级中长期流动性加量投放（7 月 6 日）
央行落地10000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作，全额对冲当月 8000 亿元到期规模，额外增量投放 2000 亿元，终结此前连续三个月缩量格局。本次超预期加量投放，主要对冲超长期特别国债集中发行、月度信贷到期、季初资金波动压力，保障政府债顺利置换、实体融资平稳，为下半年基建、产业投资提供充裕货币环境。
2、短期精准回笼，维持资金面均衡（7 月 9 日）
周内流动性边际充裕，央行开展 100 亿元 7 天期逆回购，当日到期 2885 亿元，实现净回笼 2785 亿元。长短端操作形成对冲：中长期锁量稳信用、短期微调防淤积，整体资金利率保持低位平稳，DR001、Shibor 全线小幅下行，货币环境维持合理充裕、结构最优状态。
3、二季度货政例会落地，政策取向清晰
7 月 9 日披露的央行二季度货币政策例会明确：持续用好结构性货币政策工具，强化对扩大内需、科技创新、中小微企业、绿色产业的定向支持；引导银行夯实资本实力、优化信贷结构，杜绝资金空转，全力做好金融服务实体经济 “五篇大文章”。会议释放明确信号：总量宽松托底、结构精准滴灌，为后续设备更新、新质生产力、绿色转型持续输血。
二、通胀数据：6 月物价温和分化，为货币宽松打开充足空间
7 月 9 日，国家统计局发布 6 月 CPI、PPI 核心数据，物价呈现消费通胀温和、工业通胀边际修复的良性分化格局，无通胀约束、无通缩压力，给予货币政策最大灵活操作空间。
CPI 温和回落：6 月 CPI 同比小幅回落，食品价格季节性回调、服务消费修复节奏放缓是主要拖累，核心 CPI 保持低位平稳，终端整体需求温和修复，不存在过热压力。
PPI 小幅抬升：受国际油价企稳、工业原料需求边际回暖影响，6 月 PPI 环比、同比小幅上行，上游成本压力温和修复，利好工业企业利润改善、制造业投资信心回升。
整体来看，当前通胀结构十分友好：低位 CPI 支撑宽松政策延续，温和 PPI 验证工业基本面回暖，经济处于最适宜的货币宽松、产业修复窗口期；但中东冲突推升原油价格，输入性通胀上行风险再度抬头，成为后期政策约束变量。
三、顶层政策：十五五碳达峰方案落地，绿色经济迎来五年行动纲领
7 月 9 日，国务院正式印发 \\《“十五五” 碳达峰行动方案》\\，敲定未来五年绿色低碳、双碳转型核心目标与落地路径，成为下半年乃至中长期产业最重要顶层纲领之一。
方案明确核心量化指标：2030 年 GDP 二氧化碳排放较 2025 年下降 17%，非化石能源消费占比提升至 25%；全面壮大新能源消纳体系，推广绿电直连、源网荷储一体化模式，大力发展虚拟电厂，2030 年虚拟电厂最大调节能力突破 5000 万千瓦。
本次方案从新能源并网、储能建设、能耗双控、产业低碳改造、绿色金融配套全方位部署，直接利好光伏、风电、储能、虚拟电厂、工业节能、绿电运营全产业链，标志着我国双碳建设进入规模化落地、量化考核、全面提速的新阶段。
四、消费与产业：零售创新 20 条 + AI 产业密集催化，新动能持续扩容
1、九部门发布零售创新 20 条，激活线下消费新活力
本周多部门联合印发零售创新升级二十条举措，聚焦实体零售转型、数字赋能、场景创新、下沉市场扩容，支持传统商超、商圈、便利店数字化改造，鼓励夜间经济、首发经济、免税经济发展，完善县域零售流通体系，补齐消费场景短板，持续夯实内需复苏基础。
2、AI 产业化大会密集召开，算力硬科技持续升温
7 月 8 日 —10 日，中国互联网大会、全球人工智能大会连续举办，聚焦 AI 大模型落地、算力基建、具身智能、数据要素市场化等核心赛道。政策与产业端持续加码产学研融合、行业场景落地、算力网络建设，AI 硬件、存储、光模块、服务器等产业链需求持续高景气，新质生产力赛道持续获得资金与政策双重加持。
五、海外地缘核心变量：美伊冲突全面升级，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，原油暴涨
本周外部最大扰动来自中东地缘冲突，此前短暂缓和的美伊局势彻底反转，全球能源定价逻辑重塑：
1、冲突升级时间线
7 月 7 日起多艘霍尔木兹海峡油轮遭无人机、导弹袭击；7 月 8 日美军对伊朗南部沿海监控设施实施多轮空袭，美方宣布此前达成的伊美谅解备忘录正式终结，同时撤销伊朗石油销售制裁豁免。伊朗革命卫队宣布将对美军中东基地实施反击，全面收紧霍尔木兹海峡通航管控。
7 月 8-9 日海峡航运量断崖式下滑，高峰时段单日通航船舶仅 5 艘，多家航运企业暂停油轮过境，战争险保费大幅上调，原油运输通道近乎半停滞。
2、大宗商品价格剧烈波动
地缘恐慌直接推升原油风险溢价，7 月 8 日布伦特原油单日大涨 5.2%，盘中触及 79.48 美元 / 桶；WTI 原油涨幅超 4.3%，国内上海原油期货同步大涨 6.24%。原油上行带动乙二醇、甲醇等化工品同步走强；黄金短期避险需求升温，但受美债收益率压制涨幅有限。
宏观传导逻辑：我国近半数进口原油途经霍尔木兹海峡，油价持续上涨将重新抬升输入性通胀，化工、航空、物流、交通运输中下游企业成本承压，部分对冲国内 PPI 温和修复的利好。
六、资本市场：A 股交易新规落地，本周行情极致分化，地缘冲击重塑板块轮动
（一）制度端：7 月 6 日 A 股全新交易规则正式实施
三大核心优化重塑市场生态：收盘价统一采用收盘集合竞价定价、盘后定价交易权限扩容、主板 ST 个股涨跌幅由 5% 放宽至 10%。新规显著提升 A 股整体定价效率与市场流动性，改善尾盘交易博弈乱象，中长期利好券商经纪、量化交易、ST 板块重组预期。
（二）全周行情复盘（7.6-7.10）：先抑后扬、冰火分化
1、周初（7.6-7.8）：地缘恐慌压制风险偏好，大盘连续回调
7 月 6 日三大指数小幅低开震荡下行；7 月 7-8 日中东冲突爆发、原油暴涨，市场担忧输入通胀压制宽松空间，资金抛售高位成长赛道，沪指连续两日收跌，7 月 7 日沪指下跌 1.26%、深成指跌 1.24%。
板块上：石油石化、煤炭、黄金等避险顺周期逆势走强；半导体、AI 算力、新能源等高估值科技赛道遭遇大额兑现，北向资金连续两日减持芯片、光模块标的。
2、周中（7.9）：国内万亿流动性投放 + 碳达峰政策落地，市场强势反弹
政策红利对冲地缘利空，全天放量大涨：上证指数收涨 1.65%，深成指大涨 3.07%，科创 50 单日暴涨 8.41%，半导体、先进封测、算力设备全线拉升，全天成交超 2.9 万亿元，增量资金进场博弈产业政策红利。
3、周五（7.10）：周末避险情绪发酵，高位科技集体跳水
短期获利盘集中了结，前期大涨的存储、电子特气、算力芯片大幅回调；但石油石化、煤炭、创新药、养殖等防御、顺周期板块维持韧性，市场风格再度切换。北向资金整体呈调仓态势，卖出高位科创，加仓能源、医药、消费低估值标的。
（三）板块主线总结
受益板块：油气开采、煤炭、电力（地缘原油涨价 + 夏季用电旺季）；创新药、生猪养殖（低位防御）；储能、绿电（十五五碳达峰政策催化）。
承压板块：高位 AI 算力、存储芯片、航空、物流（油价上行压制盈利预期）。
七、海外宏观：美联储纪要偏鸽，但地缘油价对冲宽松利好
7 月 9 日晚间，美联储 6 月议息会议纪要落地，整体表态偏鸽。多数官员认可通胀边际回落、就业降温的趋势，对 “长期高利率” 表态有所软化，不再强硬维持持续鹰派立场。
但中东冲突推升原油价格，市场重新定价能源通胀反弹风险，限制美联储降息预期下修空间。叠加前期美国非农数据大幅走弱、全球大宗商品地缘溢价抬升，外部环境呈现 “流动性边际缓和、能源通胀风险回升” 的矛盾格局，美元阶段性震荡，对国内权益市场形成双向约束。同时 OPEC + 增产计划受海峡航运扰动落地受阻，原油易涨难跌。
八、本周宏观核心逻辑复盘
货币逻辑：央行万亿增量投放锁定下半年宽松基调，长短端灵活操作兼顾稳增长与防过热，货币环境持续友好，但油价上涨带来通胀隐忧。
经济逻辑：CPI 低位、PPI 温和修复，内需稳步回暖、工业边际改善，经济处于无压力修复区间，外部地缘成本扰动形成阶段性约束。
政策逻辑：十五五双碳纲领、零售创新政策、AI 产业赋能、资本市场制度改革密集落地，以产业升级替代短期刺激，夯实中长期增长动能。
外部逻辑：美联储鹰派预期降温形成利好，但中东冲突推升原油、输入性通胀风险回归，一利多一空对冲，市场波动放大。
市场逻辑：国内宽松 + 产业政策托底市场底部，地缘冲突制造短期波动，资金快速在高位科技、能源防御、医药消费之间轮动，结构性分化加剧。
九、下周重点观测清单
国内高频数据：6 月信贷、社融数据，验证货币宽松向实体传导效果；跟踪成品油调价落地后的中下游成本变化。
双碳政策落地：各地十五五碳达峰配套细则、新能源项目开工进度。
产业景气度：AI 硬件、半导体存储产业链订单与出货数据；能源板块油价传导利润变化。
海外双重变量：①霍尔木兹海峡通航恢复情况、原油价格波动；②美国通胀前瞻数据、美债收益率走势。
资本市场资金：北向资金持续调仓方向，科技与顺周期板块轮动持续性。
结语
本周是下半年宏观的矛盾修复周：央行超预期增量宽松、顶层产业政策密集落地，锁定经济修复底色；温和通胀本应给予政策充足施展空间，但中东美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡航运受阻、原油大幅上涨，重新抬升输入性通胀压力，形成外部约束。
资本市场同步体现多空博弈：政策红利带动科技赛道阶段性大涨，地缘风险触发高位成长兑现，资金转向能源、医药等防御板块。当前经济长期修复趋势未变，但短期波动放大，后续市场主线将围绕绿色低碳、AI 算力、内需消费、油气顺周期四大方向结构性轮动，需持续跟踪中东局势与原油价格变化。
免责声明：本文基于央行、国家统计局、国务院、工信部、新华社、海事机构等官方公开信息整理，仅作宏观研究复盘参考，不构成任何投资建议。
不玩空转、不靠流水！青岛橡胶供应链贸易，合规增量的正确打开方式