关键词：供应链周报；铝产业链落地；海外仓共建；债务重整；股权轮候冻结；大宗国家队出海
摘要：7 月 6-10 日，厦门象屿落地铝加工实业项目完成贸工转型；7 月 2 日杭州海外仓储共建会召开，十余家头部国资抱团布局跨境数字化仓单体系。*ST 瑞茂披露控股股东股份超额轮候冻结，同步推进重整投资人招募，退市风险高悬，行业强弱差距持续拉大。
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一、厦门三强：实体产业落地，刚性兑付筑牢信用
1. 厦门象屿（600057）
7 月 6 日完成 23 象屿 G4 债券本息兑付摘牌，按期履约维护高主体信用，持续滚动置换长短债优化财务成本。
叠加前期产业动作：7 月 3 日河南商丘宏象铝业正式揭牌，由象屿旗下象铝投资联合河南宏星华、英模铝业三方合资设立，拥有铝模板年产能 200 万㎡、再生铝年处理 12 万吨，搭建铝熔铸、型材、模板智造、回收再生完整闭环产业链，标志象屿铝业务从单纯贸易向下游制造深度延伸，实现由 “贸” 向 “工” 的产业链下沉布局。
2. 厦门国贸（600755）
7 月 6 日披露 12 亿元中期票据按期足额付息，现金流管控规范稳健。公司参与 7 月 2 日杭州海外仓储共建筹备会，与同业共商跨境资源共享、电子仓单标准化方案。本周二级市场资金情绪平稳，持续优化债务配比，无新增诉讼、逾期风险，主业有序推进。
3. 厦门建发（600153）
本周仅常规经营公告，持续落地融资性贸易合规整改，收紧客户授信、压降对外担保敞口，债务兑付有序。未参与本次海外仓储专题会议，聚焦国内大宗商品与供应链地产稳健运营，无负面风险事项。
二、国资与央企梯队：双线布局 —— 产业深耕 + 抱团出海
1. 物产中大（600704）
常态化清理到期子公司担保，压缩或有负债，闲置资金滚动低风险理财。7 月 2 日赴杭州参与海外仓储共建小组筹备会，与行业头部协同探索统一海外仓认证、电子仓单流转、跨境供应链金融、行业信息共享四大方向，协同搭建大宗出海公共服务体系。依托套保工具对冲商品周期波动，资产负债率维持安全区间。
2. 浙商中拓（000906）【本周核心两大看点】
1. 承办行业重磅协同会议：7 月 2 日，大宗商品海外物流仓储共建共享小组筹备讨论会于浙商中拓杭州总部举办，物产中大、厦门象屿、厦门国贸、苏美达等十余家头部供应链企业到场参会，参会主体基本覆盖国内大宗供应链国家队半壁江山。会议敲定海外仓储统一认证、电子标准化仓单、跨境供应链金融、行业数据信息共享四大核心落地方向，头部企业联合抱团出海信号明确，意在破解海外资源分散、各国合规标准不统一、数字化程度不足等出海共性痛点。
2. 16.3 亿元德龙系债权一审胜诉的风控标杆效应持续发酵，“产业重整盘活产能 + 司法诉讼锁定债权” 双线坏账处置模式获行业认可。7.6-7.10 无新增专项公告，德龙项目重整推进、债权执行工作稳步落地，基本面保持稳健。
3. 苏美达（600710）
7 月 2 日派员参与杭州海外仓储共建筹备会，同步推进跨境机电、能源工程中长期框架订单落地，前期并购资产整合收尾。通过衍生品对冲汇率、大宗商品价格波动，平滑周期业绩波动，经营稳中向好，无新增风险。
4. 五矿发展（600058）
聚焦黑色金属核心供应链，持续梳理联营企业担保台账，严控大额赊销与连带担保风险。本周无新增诉讼、债务逾期公告，未参与海外仓储专题会议，坚持保守稳健经营策略，筑牢国内黑色供应链风险底线。
三、尾部风险企业：股权冻结叠加重整招募，脱困压力陡增
1. *ST 瑞茂通（600180）
7月9日发布重磅股权冻结公告：控股股东郑州瑞茂通持有公司 51.02% 股份，本次新增轮候冻结股份达所持股权 200%，控股股东及一致行动人累计司法冻结、轮候冻结比例超 2476%，对应公司总股本 1568.93%，股权被多家债权人超额查封，控制权稳定性遭受重大冲击。
叠加前期存量风险：5.58 亿元新增诉讼、百亿级未结纠纷、57.63 亿元逾期债务、主营业务全面停滞；公司此前已启动重整投资人公开招募，报名截止 7 月 31 日，需缴纳千万保证金、8 月 23 日前提交投资方案，但股权全面冻结大幅降低外部产业资本入局意愿，重整推进阻力巨大，退市警示风险持续高悬，短期无实质性纾困利好释放。
2. 怡亚通（002183）
本周无重大公告披露，常规开展快消品分销、套期保值业务，经营态势平稳，无新增债务、诉讼及合规风险，业务维持缓慢修复节奏。
3. 飞马国际（002210）
持续推进破产重整债权核对登记工作，7.6-7.10 无专项更新公告，主营业务长期停滞，重整方案暂无表决、资产处置等实质性落地进展，企业脱困进程持续停滞。
四、本周行业总结
本周行业分化逻辑出现清晰分层：头部国有供应链企业同步推进两大长期战略，一是向下游实体制造延伸，厦门象屿铝加工项目落地，摆脱纯贸易依赖、增厚产业壁垒；二是同业抱团出海，以浙商中拓为纽带搭建海外仓协同平台，统一电子仓单与跨境金融标准，形成国家队协同出海合力，穿越周期能力持续强化。
反观尾部风险标的 * ST 瑞茂通，陷入股权超额冻结 + 巨额逾期债务 + 海量存量诉讼 + 重整招募遇阻多重死局，自救空间持续收缩。行业竞争逻辑彻底转变，实体产业深耕、跨境协同布局、全链条风控处置能力成为核心护城河，资金、产业资源、海外渠道持续向合规头部集中，行业尾部加速出清。
风险提示：本文仅基于上市公司公开公告及行业公开会议资讯整理，不构成任何投资建议；海外仓储协同落地、诉讼回款、企业重整推进均存在较大不确定性。
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