7月10日，总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省的General Fusion正式宣布，已完成与特殊目的收购公司（SPAC）Spring Valley Acquisition Corp. III的业务合并。随着这笔估值约10亿美元的交易尘埃落定，General Fusion将于7月13日在纳斯达克交易所正式挂牌，股票代码为“GFUZ”，成为全球首家以纯核聚变业务为核心的上市公司。这一里程碑事件不仅标志着聚变赛道从私募融资迈向公开资本市场，更预示着在AI算力爆发与全球能源转型的双重驱动下，核聚变商业化进程正全面提速。
General Fusion的聚变演示装置LM26
SPAC模式打通聚变上市通道
自2002年成立以来，General Fusion累计融资超4亿美元，但在经历裁员与CEO公开呼吁投资后，公司最终选择与Spring Valley合并。此次交易不仅获得了Spring Valley信托账户约2.3亿美元的资金支持，还完成了1亿美元的私募股权投资（PIPE）。
General Fusion首席战略官Megan Wilson表示，公司曾评估过传统IPO等多种融资选项，但Spring Valley在推动新能源企业上市方面的成功经验成为关键考量。这一选择不仅为General Fusion提供了推进LM26示范装置研发的关键资金，也为整个聚变行业探索出了一条适配长周期、高投入特征的上市路径。
LM26装置锁定2028年科学里程碑
在资本狂欢的背后，General Fusion的技术路线与工程化能力是其获得市场定价的核心支撑。公司采用的磁化靶聚变（MTF）技术，通过机械活塞与液态锂衬套压缩等离子体，规避了超导磁体和高功率激光器的材料瓶颈，展现出更强的工程实用性与成本竞争力。
目前，General Fusion正在温哥华运行全球首台商业化规模级MTF示范装置——Lawson Machine 26（LM26）。该装置直径为商业堆的50%，已实现将等离子体加热至约840万摄氏度的阶段性成果。根据规划，此次上市募集的资金将重点用于LM26装置在2028年前达成关键科学里程碑：包括将等离子体温度提升至1亿摄氏度（10 keV），并最终验证劳森判据（Lawson Criterion），即实现聚变反应的净能量增益。
AI算力催生聚变商业化新范式
General Fusion的上市并非孤立事件，而是全球聚变产业在能源需求倒逼下加速商业化的缩影。随着人工智能与数据中心建设的爆发式增长，国际能源署预测2035年全球电力需求将增长40%-50%，零碳基荷电力的缺口正推动资本重新审视核聚变的战略价值。
就在General Fusion宣布合并的数周前，其竞争对手TAE Technologies也通过与Trump Media & Technology Group的合并谋求上市，估值达60亿美元。两大聚变企业相继冲刺资本市场，释放出明确信号：公开市场已准备好为聚变技术的长期研发提供流动性支持。与此同时，General Fusion近期与意大利能源基础设施公司Renexia签署框架协议，探索在欧洲部署聚变系统，标志着其商业化布局已从技术研发延伸至早期市场开拓。
尽管资本市场的热情空前高涨，但聚变产业的商业化之路仍面临严峻挑战。目前，全球尚无一家企业实现聚变净能量输出，General Fusion距离2035年部署首台商业机组的目标仍需跨越10年以上的技术验证期。此外，MTF路线的等离子体稳定性、规模化放大等工程难题，仍需通过LM26装置的持续运行来验证。
参考资料：
1.https://generalfusion.com/post/general-fusion-completes-business-combination-with-spring-valley-acquisition-corp-iii/
2.https://www.geekwire.com/2026/b-c-energy-company-general-fusion-aims-to-go-public-via-a-1b-spac-deal/