俄罗斯植物油脂油料行情 (06.29-07.05)

即使北高加索地区已开始首批冬季油菜籽供货，市场也并未降温；只要加工商在库存偏低、卢布疲软的情况下执行高价出口合同，涨价势头就将持续。与此同时，向日葵籽仍是油脂板块的核心作物：截至6月底，播种面积已达1,280万公顷，较上年增加140万公顷，若后续播种顺利，最终面积有望接近1,300万公顷。但短期内市场仍保持紧张：工厂CPT采购价南部约为49,225卢布/吨，中部为48,950卢布/吨，伏尔加地区为46,200卢布/吨。总体来看，市场正处在新老作物季之间的过渡阶段—一边是旧作短缺，一边是未来潜在充裕，当前支撑来自汇率、库存和出口，而随后扩大的面积和高产的预期将逐渐形成压力。

下图为俄罗斯中部地区葵花籽的价格动态（到厂价，含增值税，卢布/吨）：

下图为俄罗斯伏尔加地区葵花籽的价格动态（到厂价，含增值税，卢布/吨）：

2026/27年度大豆市场因加工商提前采购而避免了库存严重短缺，但个别批次的价格仍承受着大型企业竞争的压制。远期报价有所上涨，但由于供应量减少，秋季价格走势可能不会像去年那样剧烈。截至6月底播种面积约为420万公顷（完成计划的87%），最终面积预计在430–460万公顷之间。IKAR将产量预测下调至820万吨，低于上年的900万吨，但远东工厂的投产、出口政策的可能调整以及进口将缓解供应缺口。高蛋白大豆价格存在地区差异：南部约为40,500卢布/吨，中部约为45,500卢布/吨（CPT，含增值税）。后续走势将取决于播种面积、远东地区的加工量、出口政策以及进口情况。

下图为俄罗斯南部地区大豆的价格动态（到厂价，含增值税，卢布/吨）：

下图为俄罗斯中部地区大豆的价格动态（到厂价，含增值税，卢布/吨）：

油菜籽

在大规模收割启动前夕，黑海地区油菜籽市场正试图为新季形成价格参考：俄罗斯和乌克兰的加工商给出的远期意向采购价（CPT，不含增值税）最高为34,000卢布/吨，而农业生产者则希望以较高价格出售上一季的库存余量，并为2026/27年度设定更高的价格标杆。市场对新季首批油菜籽的兴趣极为浓厚，因为该地区工厂在夏季月份原料严重短缺，一旦油籽开始上市，工厂将积极入市采购。与此同时，俄罗斯油菜籽播种面积显著扩大：春油菜约为300万公顷（同比+22%），加上冬油菜后总面积达360万公顷（同比+20%），主要增量来自西伯利亚、乌拉尔、中部和伏尔加地区。然而，欧洲因异常高温导致产量潜力下降，加之加工商需求旺盛，共同支撑了原料价格。因此，市场的核心矛盾——长期面积增长与短期原料短缺之间的冲突—意味着在收割初期，价格难以大幅下跌，工厂将为争夺首批货源展开激烈竞争。

菜籽油

Agroexport对2026/27季俄罗斯菜籽油出口预测为190万吨，并预计7月菜籽油出口量为9万—11.5万吨。从周度出口结构看，6月28日当周俄罗斯菜籽油出口约1.3万吨，主要流向中国。

菜籽油的短期矛盾在于：一方面新季油菜籽面积显著扩大，理论上为加工和出口提供更强原料基础；另一方面，首批新季油菜籽上市前，加工厂仍存在夏季原料紧张，且欧洲高温和干旱可能影响欧洲油菜籽供应，从而对全球菜籽油和菜粕价格形成支撑。

中国仍是俄罗斯菜籽油出口的核心市场。只要中国需求维持稳定，俄罗斯菜籽油出口仍具备较强支撑。但需要注意的是，若新季油菜籽价格因加工厂抢货而保持高位，菜籽油压榨利润和出口竞争力可能受到挤压。

尽管各地区葵花籽采购价格有所上涨，但葵花籽粕的卢布价格并未获得额外的上行推动力。加工商试图提高报价，但买家并未接受这一趋势。与此同时，虽然大多数工厂的日加工量有所下降，但对土耳其方向的出口价格已开始回落，这使得国内市场的吸引力对贸易商而言有所增强，并可能导致供应进一步充裕。目前粕类市场并非呈现经典的“原料推动价格上涨”格局，而是呈现出油籽涨价、加工产品承压的结构性特征：出口报价下跌以及买家不愿接受涨价，使得加工商利润成为主要承压环节，而饲料端价格目前仍保持平稳。

下图为俄罗斯南部地区葵花籽粕的价格动态（到厂价，含增值税，卢布/吨）：

下图为俄罗斯中部地区葵花籽粕的价格动态（到厂价，含增值税，卢布/吨）：

下图为俄罗斯伏尔加地区葵花籽粕的价格动态（到厂价，含增值税，卢布/吨）：

豆粕

对俄罗斯而言，豆粕价格更取决于国内大豆供应结构和远东压榨项目投产节奏。若最终大豆面积落在430—460万公顷偏低区间，优质大豆原料可能继续被大厂竞争，但豆粕端未必能够完全跟涨。

葵花籽

俄罗斯菜粕市场也需要关注两点：第一，新季俄罗斯油菜籽面积大幅扩大，理论上会提高菜粕供应；第二，如果加工厂在新季初期高价抢购油菜籽，菜粕成本端可能受到支撑。因此菜粕短期偏弱，但中期不宜过度看空。

在当前季节，物流和燃料已不再是辅助因素，而是成为定价和出口的关键变量。由于天气和燃料问题，南部地区的收割工作推迟了7–14天，这延迟了新原料的上市时间，并对旧作价格形成临时支撑。夏季柴油价格同比上涨30%（约74,900卢布/吨），零售价格上涨18.7%（约84.8卢布/升），按每亩耗油10–20升计算，直接压缩了农户的利润空间。运输成本也在上升：谷物和油籽的公路运输价格上涨20–30%，铁路运输上涨13%，港口装卸费上涨10–15%，这使得从原料运输到成品油和粕出口的整个链条成本增加。对此，大型农场正在重新评估从柴油转向天然气的可行性：压缩天然气的成本可能低至柴油的1/2–2.5倍，而燃料成本占产品总成本的15–25%，因此这一问题正从短期性演变为结构性问题。

信息来源：Agroexport，Ruseed