盘点 | 2026年上半年国内一级市场十大热门投资赛道

2026年上半年，中国私募股权投资市场走出明显的结构性回暖行情。据IT桔子、清科及投中数据统计，1-6月国内一级市场股权融资（不含IPO、并购）规模约6501亿元，涉及5619笔交易，资金高度向“新质生产力”硬科技赛道集中。其中，AI及相关产业链融资总额突破3076亿元，占全市场近48.6%，意味着市场上每融出2元即有近1元流向AI产业链。

美元基金强势回流，上半年外币基金投资金额同比增幅超250%；人民币资金则以央企产业资本、地方科创引导基金、互联网大厂CVC为主轴，纯民营财务VC出手明显收缩，市场整体呈现“国资+CVC托底、头部美元VC精选重仓”的资金结构特征。整体呈现“头部大额虹吸、早期硬科技爆发、消费/传统互联网资金真空”的特征。

2026年上半年国内AI融资格局高度集中，北上杭深四城成为行业核心增长极，合计贡献73.89%的总融资交易数、86.18%的融资规模，占据国内AI产业融资的主导地位，同时二线城市持续承接产业外溢，赛道布局逐步走向全域化。

北京凭借雄厚的产业、人才与资本优势，以321起融资事件、955.17亿元融资总额位居全国第一，是国内AI赛道融资的核心。杭州依托DeepSeek爆火及超500亿元的首轮大额认购，融资总额反超上海、深圳位列全国第二，成为新一线城市AI赛道的领跑者。

上海、深圳融资体量旗鼓相当，上半年分别完成211起、215起AI融资事件，融资总额对应595.70亿元、359.43亿元，其中上海AI企业单项目估值更高、机构单笔投资力度更大，企业整体吸金能力更突出。苏州以190.22亿元AI融资额位列全国第五，成为长三角AI产业第三极，仅Momenta两轮融资就合计贡献约97亿元，占当地上半年AI融资额半数以上。

除长三角核心城市外，合肥、成都、广州、西安、武汉等新一线城市持续发力AI赛道，多个城市实现AI项目融资零突破。整体来看，国内AI产业辐射范围持续扩大，二线城市依托政策扶持与一线产业外溢，加速布局AI硬科技领域，全国AI产业梯度化发展格局逐步成型。

赛道一：通用大模型/AI基础大模型｜上半年投资额≈1860亿元（占全市场28.6%）

▌赛道概况

通用大模型是2026年上半年一级市场第一热门赛道。IT桔子数据显示，上半年AI赛道中“大模型/基础层”融资总额约1860亿元（含部分多模态基座），占AI总融资近50%。资本告别“百模大战”式的参数内卷，较少投资从零起步的新基座项目，资金极端向已验证工程落地能力、具备行业客户付费记录、有出海API收入的头部厂商集中——前5家头部企业吸纳本赛道约90%资金。

▌标杆融资事件

DeepSeek（深度求索）：A轮融资约510亿元，上半年国内单笔最大融资，估值弹性与资本信任度极高。

阶跃星辰：半年内完成多轮累计约230亿元（含B+轮50亿元+Pre-IPO轮近25亿美元），投资方涵盖消费电子产业链龙头，上市意图明确。

月之暗面（Moonshot/Kimi）：C+轮7亿美元、D轮20亿美元，持续获淡马锡、红杉中国、真格等加注。

其他持续获投头部：智谱AI（ChatGLM系列）、MiniMax、百川智能、硅基流动等。

美元基金在本赛道融资占比达约62%，红杉中国、高瓴创投、IDG、淡马锡、腾讯投资、百度风投、北京国管、深创投为核心参与方。

▌投资逻辑与趋势

资本当前考核标准统一为：①具备真实B端/C端付费验证；②多模态与Agent（智能体）能力；③出海创收或算力自研能力。通用大模型格局基本固化，溢出资金开始转投垂直行业大模型（金融/医疗/工业）、多模态智能体（AIAgent）、模型推理优化与压缩等上下游。

▌行业规模

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2024-2025年中国AI大模型市场现状及发展趋势研究报告》显示，2025年中国AI大模型市场规模约495.4亿元，预计2026年将突破700亿元，行业规模保持持续扩张趋势，未来将向更精准、更高效、更普惠的方向发展。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2024-2025年中国AI大模型市场现状及发展趋势研究报告

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2026年Open Claw现象分析及智能体行业发展趋势研究报告》显示，全球AI智能体整体市场规模在2025年迅速飙升至372亿美元；随着智能体与各行业业务流程深度融合，预计2030年市场规模有望突破3000亿美元。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2026年OpenClaw现象分析及智能体行业发展趋势研究报告

赛道二：半导体（算力芯片/设备/材料/先进封装）｜上半年投资额≈927亿元

▌赛道概况

半导体是一级市场第二大吸金赛道，上半年披露投资额约927亿元，同比保持高位。受AI算力服务器爆发拉动，行业出现显著K型分化：AI训练/推理芯片、HBM存储、先进封装（CoWoS/2.5D/3D）、半导体设备（光刻/刻蚀/薄膜沉积）、高纯电子特气与靶材资金爆满；传统中低端消费电子芯片、通用MCU热度不高。

后期PE大额并购与成熟芯片公司Pre-IPO轮增多，退出通道相对通畅（科创板/港股18C）。机构普遍警惕消费电子下行周期标的，集中火力在“卡脖子”与“AI刚需”交叉点。

▌代表企业与机构

投资机构：国家集成电路大基金（三期持续投放）、元禾璞华、中芯聚源、哈勃投资（华为）、小米产投、亦庄国投、中金资本、高榕资本等。

热门被投：盛合晶微（先进封装）、长光华芯（光芯片）、芯砺智能（车载大算力芯片）、华海清科（CMP设备，一级市场定增）、新芯封装、国内HBM存储初创、电子特气与光刻胶材料厂商。

▌赛道分析

AI服务器与智算中心建设拉动计算与存储类芯片需求暴涨，全球半导体市场正迎来新一轮增长周期。数据显示，2025年全球半导体市场规模达6874亿美元，同比增长12.5%。分区域来看，作为AI技术主战场的美洲和亚太地区增长显著，成为推动行业发展的核心引擎。

数据显示，2025年全球AI服务器市场规模达520亿美元，出货量为72万台，预计到2027年市场规模将增长至880亿美元、出货量提升至138万台，行业整体保持高速增长态势。

该赛道涌现出诸多代表性企业，如浪潮信息AI服务器全球出货量稳居前三，中科曙光依托“天-地”算力协同技术打造差异化核心竞争力，数据港深度绑定阿里云智算中心布局业务等。

赛道三：人形机器人/具身智能｜上半年投资额≈712亿元（同比增长370%）

▌赛道概况

具身智能是2026年上半年爆发快、项目密度高的赛道。IT桔子及虎嗅统计上半年具身智能/人形机器人赛道融资总额约906-935亿元，部分口径归入AI大类；按硬科技一级市场独立赛道划分，纯股权融资约712亿元，同比增幅超370%，融资事件数达300余起，全赛道最活跃。

市场将2026年定义为“人形机器人商业化元年”，资本从看Demo转向全链条布局——本体整机、具身大模型（大脑）、灵巧手/伺服电机/六维力传感器/减速器（肢体）。

▌头部企业与机构

机构：小米战投、顺为资本、百度风投、追觅（天空工场）、红杉中国、经纬创投、越秀产业基金、合肥产投等。产业资本主导定价权，纯财务VC抢头部份额难度极大。

代表企业：自变量机器人2026年连续完成B/B+/B++/C轮融资，累计融资金额近50亿，投后估值破200亿，率先进入C轮，具身智能赛道头部标的；智平方、银河通用、宇树科技、松延动力、千寻智能、优艾智合（工业具身）等获大额加持。

2026年H1具身智能赛道TOP20企业中9家为人形机器人本体，合计融资约315亿元；7家具身大脑/OS企业合计融资约145亿元。

▌投资逻辑

工业场景（汽车/3C装配、仓储搬运）落地的项目估值远高于消费级人形；具备端到端具身大模型+全身协同控制能力+规模化代工资源的企业是资本重仓核心。

▌赛道分析

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《全球及中国机器人行业调研数据》显示，2025年中国机器人行业市场规模达3352.9亿元，同比增长25.6%。

点击获取完整数据 >>全球及中国机器人行业调研数据

从全球市场来看，2025年全球人形机器人产业规模为53亿美元，预计2029年攀升至324亿美元；销量方面，2025年达26070台，2030年有望增至605680台，年复合增长率高达87.59%，未来商业化场景将拓展至工业生产、教育服务、家庭生活等领域。

随着全球对效率和智能化需求的提升，具身智能成为推动技术进步与生活改善的重要力量。数据显示，2025年中国具身智能市场规模达9731亿元，同比增长12.7%，预计2027年突破1.25万亿元。

赛道四：AI算力基础设施（液冷/CPO光模块/高速PCB/智算集群）｜上半年投资额≈684亿元

▌赛道概况

AI大模型上游刚需赛道，涵盖液冷数据中心、800G/1.6T高速光模块、CPO（光电共封装）、AI服务器用高速PCB、UPS/PDU配电及智算集群总包。该赛道订单高度锁定头部云厂商（阿里云、腾讯云、华为云、字节火山引擎等），项目普遍营收增速超100%，现金流确定性强，被机构视为“避险型科技资产”，险资、银行理财子参与度显著提升。

▌核心机构与企业

机构：烽火产投、中科曙光产业基金、腾讯云启、CMC资本、光速创投等。

企业：中际旭创/新易盛类一级关联标的（参股或供应链）、液冷方案商（绿色云图、浪潮液冷业务关联）、CPO光电封装初创、算力高速互联PCB厂商、智算机房EPC服务商。

▌行业数据

中国AI基础设施行业按核心要素划分为算力、数据和算法三大类，市场规模呈现持续增长态势。数据显示，2025年中国AI基建市场规模达到1369亿元，预计2028年将增长至2793亿元。

数据显示，2024-2030年，全球数据中心直接液冷市场的复合年增长率仍将达73.4%，规模从2024年的11.4亿美元增至2030年的310.0亿美元。其中，中国液冷数据中心市场快速发展，市场规模增速超过50%；预计到2027年，液冷市场将以60%的复合增长率，突破千亿元。

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2025年中国PCB行业研究报告》显示，2025年中国PCB市场规模达到4451.1亿元，同比增长7.1%。随着工业智能化、数字化转型加速，新兴领域需求攀升，行业迎来新机遇，预计2029年市场规模将达5545.1亿元。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2025年中国PCB行业研究报告

全球光模块市场正经历从400G向800G、1.6T乃至更高速率的加速迭代。数据显示，2025年全球光模块市场规模约为197亿美元，预计到2029年将增长至389亿美元，反映出AI算力基础设施建设对光通信产业的强劲拉动。

随着全国42个万卡级智算集群持续落地建设，智能算力规模将继续保持高速增长。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2025年中国智能算力达1037.3EFLOPS，预计到2027年中国智能算力规模将达到2019.9EFLOPS，通用算力规模将达到119.9EFLOPS。

赛道五：创新药/合成生物学/基因治疗（生物医药硬创新）｜上半年投资额≈596亿元

▌赛道概况

生物医药板块迎来估值拐点，上半年一级市场创新药/基因治疗/合成生物方向融资约596亿元。资本全面撤离仿制药、中药注射剂等传统领域，集中押注First-in-class新药、ADC（抗体偶联药物）、细胞与基因治疗（CGT/CAR-T/CGT）、mRNA技术平台、合成生物学原料与工业微生物菌种。

▌核心机构与标的

机构：高瓴医疗、礼来亚洲基金（LillyAsiaVentures）、淡马锡、红杉医疗、君联资本、华盖资本、国药产投。

热门方向：ADC药物Biotech、罕见病基因治疗、AI辅助药物发现（AIDD）、合成生物制造（PHA/尼龙替代/香料氨基酸）、微创介入器械。

▌估值新标尺——License-out

能否完成欧美MNC（跨国药企）大额BD授权（License-out），拿到首付款（upfront）与里程碑款，成为核心估值锚。2025-2026年中国创新药出海BD交易额屡创新高，催化美元医药基金与人民币国资医疗基金双向加仓。

▌行业规模

受益于政策引导与技术迭代，全球合成生物学产业在过去五年实现了高速增长，市场规模从2018年的53亿美元攀升至2023年的近170亿美元，年均增长率达27%。未来，行业增长势头将持续延续，预计2028年全球合成生物市场规模将接近500亿美元，增长空间广阔。

AI制药的崛起成为产业“新质生产力”。相较于传统研发，AI技术可将药物发现周期缩短，研发成功率提升。近年来，中国创新药出海迎来爆发式增长。数据显示，2025年全球AI制药市场规模达24.05亿美元，其中中国AI制药市场规模为6.23亿元。 

赛道六：商业航天（可回收火箭/低轨卫星组网/星上AI载荷）｜上半年投资额≈483亿元

▌赛道概况

商业航天升格为国家级战略性新兴产业（纳入“十五五”规划方向），上半年一级市场融资约483亿元。出资方以航天投资、国投航天、同创伟业、中金航天基金、成都产投、地方政府引导基金为主，市场化VC跟投。

低轨卫星互联网（对标Starlink）进入天地一体化验证与批量发射准备期，具备火箭回收能力（一级或两级回收）、在轨交付能力的企业融资壁垒极高，新进入者几无机会。

▌明星项目

星际荣耀：D+轮/D++轮融资约50.37亿元，占细分赛道Q1融资额六成以上。

银河航天（低轨宽带卫星）、航天驭星（测运控）、长光卫星（吉林一号，一级增资）、星上AI处理载荷厂商。

▌行业数据

商业航天已成为航天经济的核心增长极。数据显示，2015-2024年全球商业航天市场规模持续增长，2025年突破5000亿美元，2030年将达到8000亿美元，增长潜力巨大。

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2026年中国高考志愿填报及就业前景大数据分析报告》显示，2020-2025年中国商业航天产值和卫星制造行业总收入稳步提升，2025年达到2.8万亿元和143亿元，预计2026年将达到3.1万亿元和157亿元。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2026年中国高考志愿填报及就业前景大数据分析报告 

可回收火箭降本是推动星座规模化的核心技术突破口。回收复用火箭的构型倾向于简化设计，大致可分为两类：第一级（起飞级）回收以及第一级、第二级（轨道级）全回收，其中SpaceX已实现一级回收，推动商业航天从高成本试验性阶段迈向可持续发展的产业化阶段。

赛道七：新能源储能（钠离子电池/全钒液流电池/工商业储能系统）｜上半年投资额≈417亿元

▌赛道概况

传统磷酸铁锂动力电池内卷严重、产能过剩，资本向新型储能技术迁移——钠离子电池（正负极材料、电解液）、全钒/铁铬液流电池（长时储能）、工商业储能PCS（变流器）、海外储能集成商（欧洲、东南亚、澳洲渠道）成为焦点。

上半年新型储能方向融资约417亿元，机构偏向中后期、有量产线与海外订单验证的企业，A轮以下新材料项目融资难度较大。

▌机构与被投

机构：宁德时代产投、比亚迪战投、三峡能源、高瓴能源、源码资本、春华资本、各省能源集团产业基金。

方向：钠电正负极（层状氧化物/普鲁士蓝类）及电解液厂商、全钒液流电堆与膜材料、户用/工商业储能一体机（具备UL/IEC认证及海外渠道）、储能温控与消防。

▌行业数据

数据显示，中国新型储能累计装机规模从2021年的5.7GW快速增长至2025年的144.7GW，2025年同比增长84.80%。增速在2023年达到峰值171.7%，随后虽有所回落，但2025年仍保持84.8%的高位增速，预计2026年装机规模达到265.0GW，行业发展动力依然强劲，“十四五”末新型电力系统建设持续拉动。

随着低速乘用车和储能市场应用提速，有望进一步打开钠离子电池市场空间。数据显示，到2027年，钠离子电池装机量有望达到335.1GWh，钠电池总体市场规模将达到1675.5亿元，2024-2027年CAGR为164%。2027年，正极材料、负极材料、电解液细分市场空间分别达377、172、123亿元。

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2026-2027年中国钠离子电池产业运行及标杆企业研究报告》监测数据显示，钠离子电池概念板块市值前三名企业依次为：宁德时代（20428.82亿元）、亿纬锂能（1549.25亿元）、天赐材料（1076.16亿元）。

头部企业凭借雄厚资金进行大规模投入以巩固领先地位，而部分企业如欣旺达、孚能科技以较高研发强度寻求突破，反映出不同发展阶段企业的差异化研发策略。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2026-2027年中国钠离子电池产业运行及标杆企业研究报告

赛道八：智能驾驶/自动驾驶（城市NOA/车端大模型/线控底盘）｜上半年投资额≈391亿元

▌赛道概况

智能驾驶投资重心从Robotaxi算法公司向两个方向收敛：其一，乘用车城市领航辅助驾驶（CityNOA）量产落地——车企自研或深度合作；其二，商用车自动驾驶先商业化——重卡干线物流、港口/矿山封闭场景无人化。

纯算法公司须绑定主机厂（OEM）才能拿到后续融资，车企产业资本（小鹏、理想、蔚来、博世创投、大陆集团）掌握定价权。

▌代表企业与融资

毫末智行（长城孵化）、轻舟智航（中高阶NOA）、零一汽车（新能源重卡自动驾驶，H1累计融资约4亿美元）、线控底盘与车规级AI芯片初创（神玑技术等蔚来系）。

机构：美团龙珠（末端配送+自动车）、软银亚洲、元璟资本、主机厂CVC。

▌行业趋势

iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2025年中国无人驾驶汽车行业市场环境分析及消费行为调查数据》显示，2025-2029年中国无人驾驶汽车产业将进入“爆发式增长通道”，市场规模呈指数级扩张，预计2029年将突破1200亿元，同比增长37.0%，成为智能交通领域增长最快的核心赛道之一。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2025年中国无人驾驶汽车行业市场环境分析及消费行为调查数据 

从信号控制、车流预测到智能驾驶辅助，人工智能正加速行业数字化转型。iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2025-2026年DeepSeek撬动产业链的商业机会及布局策略报告》显示，2025年中国智能网联汽车应用服务市场规模达到2223亿元。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2025-2026年DeepSeek撬动产业链的商业机会及布局策略报告

中国商用车市场回暖向好，传统燃料仍为主流。据中汽协数据，2025年商用车市场呈现“内需与出口”双增态势，中国商用车市场实现回暖向好与结构性增长，商用车销量达429.7万辆；其中，货车销量为372.3万辆，同比增长10.7%，客车销量为57.4万辆，同比增长12.3%。

商用车自动驾驶在封闭/半封闭场景已产生正向现金流。iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2026-2027年中国商用车产业研究及标杆企业分析报告》显示，商用车整体尚未形成多点支撑的产业集群，而是以少数超级企业带动区域优势。商用车头部企业资金流入差异显著，中联重科大单与超大单均净流入，机构与游资合力做多；比亚迪超大单净流入远超大单，反映长线资金高度看好；江淮汽车超大单净流出但大单大幅流入，表明短线投机资金主导。板块资金集中度极高，前三名贡献超95%流入，资金向新能源与重卡龙头聚集。

点击获取完整报告 >>艾媒咨询 | 2026-2027年中国商用车产业研究及标杆企业分析报告

赛道九：工业软件/工业AI（国产EDA/MES/数字孪生/工厂大模型）｜上半年投资额≈352亿元

▌赛道概况

制造业数字化与国产化替代核心环节，2026上半年工业软件/工业AI方向融资约352亿元。早期项目多（CAD/CAE/MES/APS/PHM等），但机构只重仓有央企/军工/龙头工厂标杆客户验证、垂直行业Know-how深厚的标的，采用“小份额广撒网早期+重仓成熟期”策略。政策端“制造强国”与“工业软件补短板”持续提供采购与补贴托底，北交所/科创板为主要退出路径。

▌细分方向与机构

机构：国投创新、达晨财智、深创投专精特新基金、用友产业基金、西门子创投（战略观察）。

热门标的：国产EDA（模拟/数字/射频方向）、半导体专用MES与良率管理系统、设备预测性维护AI（PHM）、工厂数字孪生平台、国产PLM/MBSE工具。

▌市场数据

电子设计自动化软件市场增长的驱动因素包括半导体复杂性的增加、人工智能工具的日益普及以及对先进芯片设计解决方案需求的不断增长。

数据显示，2025年全球电子设计自动化软件市场规模达145.5亿美元，并将从2026年的158.9亿美元增长到2034年的约321.5亿美元。到2034年，亚太地区电子设计自动化软件市场规模将达到98.1亿美元，2025-2034年的复合年增长率为9.39%。

数字孪生体是现实世界的数字镜像，允许制造商监控和优化运营，而无需直接干预实体资产。数据显示，2025年中国数字孪生解决方案市场规模达214亿元，同比增长43.62%，2029年预计达693亿元。

赛道十：新材料（第三代半导体SiC/GaN/超导/特种高分子）｜上半年投资额≈308亿元

▌赛道概况

新材料是半导体、新能源车、航天三大下游的“卡脖子”上游，2026H1投资额约308亿元，资金来源高度依赖国家新材料产业基金、地方高新投及产业龙头CVC（三安光电产投、闻泰科技、TCL微芯等）。验证周期长（车规认证3-5年、军工更长），机构持有周期普遍5-8年，极少赚快钱。

▌投资热点

第三代半导体：6英寸/8英寸SiC衬底与外延（用于800V高压平台新能源车OBC/电驱）、GaN-on-Si功率器件（快充/数据中心电源）。

超导材料：高温超导带材（ReBCO类），核聚变（Tokamak需3万公里带材）、强磁场、下一代科研大装置为核心驱动力。

航空航天特种复合材料、半导体封装塑封料（EMC）、Low-α球铝/球硅填料。

▌产业规模

新材料是当前大国博弈的战略要地。中国正处于从“材料大国”迈向“材料强国”的关键跃升期。有关数据显示，2025年中国新材料产业总产值突破8.2万亿元，同比增长12.3%，较2020年增长150%，年均增速保持在12%以上，已成为全球增长最快的新材料市场。

数据显示，2025年全球高温超导材料市场规模为14.2亿元，同比增长63.7%，预计2030年市场将超百亿规模，达到105.0亿元。对于高温超导带材，核聚变与强磁场/下一代科技基础设施等场景是贡献其未来增速的核心驱动力。在核聚变领域，一个托卡马克需要3万公里长度的高温超导带材。

资金结构分化：美元基金强势回暖——AI、具身智能、创新药赛道美元融资占比明显提升；人民币资金来自央企产投、地方引导基金及互联网大厂CVC，纯民营VC大幅收缩出手。

去故事化，重验证：统一考核“客户付费证明→营收增速→产业落地→国产替代刚需”，腰部项目融资极难，呈现一九分化——约2%头部项目拿走近50%资金。

轮次两极：天使/A轮集中在AI应用、机器人零部件、工业软件早期；C轮/Pre-IPO大额全部在算力芯片、半导体、创新药、商业航天等硬科技成熟期。

风险与真空：大模型与人形机器人部分头部项目PS/PE已偏高，若H2-H2商业化（API收入/机器人出货量）不及预期将面临估值回调；消费、地产、传统互联网ToC平台几乎无新增资本入场，属于资金真空区。