打开银行卡定期存款页面，哪怕一年期定存利率不足 1%，依旧有无数人选择把钱存起来。中金测算数据显示，2026 年居民定期存款到期规模约 75 万亿元，1 年期及以上存款到期 67 万亿元，同比大涨 17%；央行数据佐证，2025 年全年住户存款新增 14.64 万亿元，居民储蓄意愿持续走高。
一边是宏观经济稳步增长、国家拿出2500 亿元超长期特别国债支持以旧换新、设立1000 亿元促内需专项资金全力提振消费；另一边是普通人捂紧钱包、非必要不消费，形成极具反差的经济现状。若把国民经济比作奔流的长河，财政、企业、信贷是上游水源，居民收入与消费是下游归宿，如今水流卡在三大关键节点，也是当下消费不振的核心痛点。
一、预期卡点：就业与资产双重承压，预防性储蓄成全民选择
互联网白领李雪的经历是千万中产的缩影：月薪两三万，背负北京房租 + 天津双重房贷，房产市值缩水数十万，叠加 AI 替代基础文案岗位、35 岁职场门槛，5 万元信用卡欠款不敢快速结清，旅游、奢侈品、高价演唱会全部从消费清单删除。“未来不确定”，是绝大多数家庭缩减开支的共同理由。
1. 房地产负财富效应，家庭资产大幅缩水
我国居民家庭60%-70% 财富集中在房产，远高于美国家庭 30%-40% 的占比，房价波动直接左右消费底气。楼市持续调整后，房产资产缩水、房贷负债刚性不变，居民主动进入 “缩表” 模式：优先还债、减少消费、增加储蓄，形成 “房价下跌→财富缩水→消费收缩→企业营收下滑→裁员降薪” 的负向循环。全国政协委员刘永好直言，稳地产本质就是稳居民消费信心。
2. AI 与产业调整重塑就业，收入稳定性大幅下降
近些年企业 “降本增效” 常态化：阿里两年间缩减全职员工 5 万人，互联网行业持续组织收缩；全国灵活就业人口突破 2 亿，外卖骑手、自媒体、平台设计师不再拥有固定月薪，收入随订单波动。同时 “机器换人”、生成式 AI 加速岗位替代，客服、文案、会计、基础编辑等白领岗位替代风险走高。国际机构预警，AI 大规模替代人力会压低全社会消费力，催生 “增产不增收、增收不消费” 的特殊经济格局。面对就业不确定性，居民只能靠存钱抵御风险。
二、分配卡点：收入结构失衡，居民分得经济红利偏少
长期以来我国居民消费率维持在 40% 左右，远低于 OECD 国家 54%、发达国家 60%-70% 的平均水平，根源在于国民收入初次分配格局失衡。上海财经大学校长刘元春指出，我国呈现 “强政府、富企业、穷居民” 分配特征：居民部门收入占比 60.6%，较世界均值低 5.5 个百分点；企业部门占比 24.7%，高出全球平均 5.6 个百分点。
企业利润大量回流再投资、股东分红，难以转化为普通劳动者工资，直接压缩居民可支配收入。农村群体保障短板更加突出，农村基础养老金每月仅 200 元出头，养老压力传导至中青年子女，进一步压制消费能力。
针对分配短板，2026 年政府工作报告明确落地多项增收举措：全面实施城乡居民增收计划，多渠道增加居民财产性收入；城乡居民基础养老金最低标准每月再提高 20 元，居民医保人均财政补助提升 24 元；人大代表建议分步提高农村高龄老人养老金、加大低收入家庭育儿补贴，从兜底层面释放消费潜力。专家提出，提高国企利润上缴比例、推动上市公司分红率提升至 40%，可有效抬升居民收入在 GDP 中的占比。
三、财政卡点：资金偏重上游投资，直达居民消费通道待拓宽
今年全国一般公共预算支出突破 30 万亿元，其中 7 万亿元投向 “十五五” 109 项重大工程，覆盖水网、算力、交通、新型基建；直接促消费资金合计 3500 亿元，对比基建投资规模差距显著。
消费乘数效应更强：权威测算显示，财政资金投向消费的乘数达 3 倍以上，农村地区甚至超 5 倍，1 元补贴可撬动 3-5 元经济循环，快速消化过剩供给；
有效投资托底长期就业：基建、新质生产力投资创造长期岗位，是居民收入稳定增长的根基，大国科技竞争、产业升级也离不开长期资本投入。
当前财政资金传导链条偏长：大额基建资金先流向大型中标企业，再层层传导至普通劳动者，转化为居民消费效率偏低。专家呼吁推动 **“投资于物” 与 “投资于人” 并举 **，加大以工代赈、社保提标、居民贴息等直达民生的政策；通过下调存量房贷利率、降低中小微企业融资成本，修复居民与小微企业资产负债表，打通资金流向居民的最后一公里。
四、破局之路：十年转型，从投资驱动迈向消费主导
消费疲软不是短期刺激就能彻底解决，而是经济结构深层转型的必经阶段，“十五五” 规划已将扩大内需、提升居民消费占比定为核心目标，顶层政策从三大维度同步发力：
修复居民预期：出台地产稳市场组合政策，下调首付、贷款利率、减免交易税费；建立 AI 就业监测预警机制，大规模开展职业技能培训，对冲技术迭代带来的就业冲击；
优化收入分配：落实增收计划，完善工资增长机制，强化国资、税收再分配调节，持续提高养老、医疗、育儿民生补贴，减少居民预防性储蓄；
调整财政投向：持续落地以旧换新、消费贴息政策，平衡基建投资与民生投入，借助结构性货币政策扶持消费、小微企业，畅通国内大循环。
从全球发展规律看，发达经济体最终都依靠消费作为经济增长主引擎。当下居民高储蓄、低消费的现状，既是转型升级的阵痛，也蕴藏巨大内需潜力。当就业更稳定、收入分配更均衡、社会保障更完善，居民无需为未来过度焦虑，万亿储蓄自然会转化为消费活力。未来十年，打通三大经济卡点、激活内需市场，将是中国高质量发展最深刻的变革。
参考出处：2026 年政府工作报告、中金公司居民存款测算报告、《求是》杂志《以更大力度提振消费》、国家发改委设备更新与以旧换新政策通知、上海财经大学刘元春国民收入分配研究、人社部灵活就业数据、摩根大通中国消费经济分析报告、国际机器人联合会 IFR 报告
