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2026年行至年中，一组数字耐人寻味。
1-5月，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%。但同一组数据里，电子电路制造业投资同比增长50.9%，信息传输业基础设施投资增长30.4%，知识产权产品投资增长9.3%。总量在缩，结构在变；旧的钱袋子在瘪，新的钱袋子在鼓。
这不是简单的“投资下滑”。这是一场静水流深的资金迁徙——从钢筋水泥流向芯片算力，从规模扩张流向创新驱动。2026年作为“十五五”开局之年，产业投资的底层逻辑正在重写。
对地方国资国企而言，看懂这场迁徙的方向，比追读任何政策文件都重要。
（一）
央企领跑：央企战新产业投资加速
央企是产业投资的风向标。
2025年，中央企业完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8%。这意味着央企每花100块钱，有近42块钱投进了战新产业。回溯“十四五”初期，这个比例还只有22%。四年时间，几乎翻了一倍。
进入2026年，势头不减反增。一季度央企完成固定资产投资1.05万亿元，同比增长23.5%，拉动全社会固定资产投资增长约2个百分点。其中战新产业投资同比增长19.5%，实现增加值2.7万亿元。
更值得关注的是结构变化的方向。央企战新产业营收规模已突破12万亿元，连续三年实现“每年1万亿元”增长。在新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备等领域，央企已打造了一批世界级产业集群。新组建成立的中国雅江集团、中国长安汽车等企业，以及卫星通信、人工智能、生物技术等领域的专业化整合持续推进，释放出明确的信号——国资不是在做加法，而是在做乘法：以重组整合撬动产业链升级。
对于地方国资国企行动来看，大家都已在产业投资上蓄力，如仍守株待兔，不仅将错失窗口期，更可能在下一轮国资考核中被边缘化。
（二）
新动能挑大梁：四条赛道正在强势吸金
2026年上半年的产业投资，四大赛道强势吸金，成为各方关注的重点。
第一条 赛道：半导体与集成电路。
上半年，国内半导体全产业链上市企业披露产能新建、扩建、技术改造项目累计总投资突破1300亿元，叠加海外配套产线72亿美元投资规划，覆盖晶圆制造、存储芯片、先进封测、半导体设备、核心材料全产业链。1-5月，电子电路制造业投资同比增长50.9%，集成电路制造业投资增长11.0%。全球半导体市场规模2026年预计达1.5万亿美元，而中国则成为最大增量市场。AI芯片缺货涨价全面蔓延，从CPU、GPU到HBM、光模块，供给缺口推动本轮扩产周期大概率持续到2027年。半导体设备投资实现逆势翻倍增长，半导体材料领域投资同比增长59.6%，国产替代从正转化为切切实实的订单。
第二条 赛道：人工智能基础设施。
1-5月，信息服务业投资同比增长13.8%，信息传输业基础设施投资增长30.4%。这两组数据背后是同一个引擎——人工智能。央企“人工智能+”专项行动累计布局超过800个应用场景，数字化转型试点企业任务完成进度超过75%，打造智能工厂超过1800个。全球AI支出预计2026年达2.59万亿美元，同比增长47%。从算力中心到大模型应用，从智能工厂到物理AI，人工智能正在从概念逐步落地为实际的项目。
第三条 赛道：低空经济与商业航天。
2025年中国低空经济市场规模已达1.5万亿元，赛迪研究院预测2030年有望突破3.5万亿元，年均复合增速超过25%。商业航天方面，2025年市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7%，五年复合增长率23.1%，远超全球12.8%的均值。海南商业航天发射场双工位连续发射成功，标志着我国商业航天发射能力迎来拐点。低空基础设施已被国家发改委列入“十五五”重点建设的“六张网”之一，与水网、新型电网、算力网并列。
第四条 赛道：新能源与绿色低碳。
锂离子电池制造业投资同比增长24.9%，飞机制造业投资增长19.7%。在“双碳”目标“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）叠加驱动下，新能源装备、储能、绿色材料等领域的投资链条持续延伸。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已提前下达，带动装备制造业、信息技术等领域投资增长。
总体来看，四条赛道都已不是短平快项目，而是需要长周期、重投入、强技术的硬投入，这恰恰说明，产业投资正在从赚快钱真正转向长期主义。
（三）
政府投资基金：从分散投入转向精准发力
政府投资基金是压舱石。
2026年最值得关注的变化，是国家创业投资引导基金的全面落地。这只千亿级“航母基金”2025年7月正式成立，12月26日启动，同步设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三支区域基金，运行仅三个月便完成区域备案、首笔出资与子基金矩阵搭建，三大区域基金总规模超1050亿元。
2026年政府工作报告明确要求“高效用好国家创业投资引导基金”，并强调“政府投资基金要带头做耐心资本”。“耐心资本”这四个字分量极重，它意味着政府投资不再追求短期回报和快速退出，而是“投早、投小、投硬、投长期”，为早期科创企业提供真正的长期陪跑。
地方层面同样在加速。广东省战略性新兴产业投资引导基金首期注册规模500亿元，目标规模1000亿元。北京丰台区设立首期规模不低于100亿元的政府产业投资基金矩阵。各地政府投资基金密集落地，新一轮产业投资潮正式开启。
但问题也随之而来，地方政府投资基金在规模快速扩张的同时，伴随着粗放设立、区县盲目跟风、区域间同质化内卷等问题。2026年，随着国家级创投引导基金启动，以及《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》等多项新政全面落地，地方国资的产融协同正迎来向深层进化、向高质量发展转型的关键节点。
从分散投入转向精准发力，这不仅是投资方式的转变，更是治理能力的考验。
（四）
民间投资：信心仍在修复，但新赛道已打开
产业投资不能只靠国家队。
2026年1至4月，民间固定资产投资同比下降5.2%，降幅大于整体水平，这表明民间投资信心仍在修复中。
但政策层面的发力同样密集。国家发改委累计向民间资本推介项目超1.3万个，涉及总投资超11万亿元。6月30日，国家发改委在南京召开促进民营经济发展壮大现场会，集中推介吸引民间投资的优质项目规模达数千亿元，地方政府和央企带来重点投资项目超190个。
更实质性的开放在于重大领域。核电领域持续引入民营企业，民间资本持股比例最高达20%。四川引大济岷、湖北引江补汉等“两重”水利项目引入民间资本。2025年11月国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策。
2026年政府工作报告进一步要求“引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展”。这意味着，民间投资的复苏不仅将迎来投资额的提升，投资质量也将同步提升。
对地方国资来说，这释放出一个清晰的信号：产业投资的政策框架正在从“国资主导”逐步走向“国资引领、民资跟进”。政府投资基金做耐心资本、做早期投入，是为了撬动更多社会资本进入产业深水区。能否设计出合理的收益分享和风险共担机制，让民间资本“愿意来、留得住、赚得到”，将考验地方国资的操盘智慧。
（五）
结构性转变：从投资于物到投资于人
回看2026年上半年的产业投资全景，最深层的变化并不在任何单一赛道，而在投资理念本身。
国家发改委明确提出，投资要从“投资于物”向“投资于物”和“投资于人”紧密结合。部分财政资金虽短期未反映到基建投资增速上，但长期看是人力资本投资，会反映到优化劳动力供给结构、提高消费能力等方面。
这是一个根本性的转向。过去二十年的投资驱动模式，核心逻辑是修路架桥盖厂房——投资于物。而“十五五”开局之年释放的信号是：产业投资的终极目的不是堆出更多钢筋水泥的体量，而是培育出能持续创造价值的人和产业。
“六张网”的规划建设，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，初步估算2026年上述领域投资将超7万亿元。叠加低空基础设施、“人工智能+”基础设施、教育医疗公共服务设施、重大科研平台设施五个重点领域，将一并构成了“十五五”产业投资的底层框架。
（六）
写在最后：地方国资的两个追问
2026年上半年的产业投资，给地方国资国企留下了两个绕不开的问题。
追问一：公司的投资结构含“新”量有多少？
全国固定资产投资同比下降4.1%，但高技术产业投资增长4.5%，知识产权产品投资增长9.3%，电子电路制造业投资增长50.9%。一降一升之间，新老交替已经发生。公司的投资清单上，战新产业的占比是多少？与行业水平相比处在什么水平？如果仍以传统基建和房地产开发为主赛道，未来的空间只会越来越窄。
追问二：产业投资基金做“耐心资本”的比例有多少？
国家创业投资引导基金已做出示范，要求投早、投小、投硬、投长期。地方国资的基金矩阵，是否还困在追求短期回流的旧逻辑中？而发现这些“早、小、硬”，需要的不是更多的基金，而是更清晰的产业判断力和产业投资能力。
钱在往哪儿跑，答案已经体现在数据里。
芯片在涨、算力在涨、低空在涨、绿色制造在涨。传统基建在缩、房地产开发在缩、低效重复投资在缩。2026年上半年的产业投资，正呈现出：旧动能让位、新动能接棒。
对地方国资国企而言，投资方向的抉择，将决定未来五年的产业站位。
“十五五”开局已过半年，公司的产业投资业绩怎么样了呢？
本文数据来源：国家统计局、国务院国资委、国家发改委、央视新闻、证券时报、央广网等公开渠道，数据截至2026年6月底。
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