自2023年3月31日《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》正式实施以来，中国企业境外上市全面进入"备案时代"。
三年多过去，备案制度已经成为企业境外IPO的第一道重要关口，而备案数据也逐渐成为观察中国企业国际化融资趋势的重要窗口。
最近，中国证监会最新披露的一组备案数据，再次引发市场关注。
截至2026年7月，仍有约285家中国企业正在等待境外上市备案。其中，拟赴香港上市的企业达到231家，占比超过八成；拟赴美国上市的企业仅53家，另有1家拟赴台湾上市。
数据显示，赴港上市已成为绝对主流，而赴美上市项目则降至近年来最低水平。中国企业境外资本市场的格局，正在发生深刻变化。
中国企业海外上市，已经从"数量时代"进入"质量时代"。
近300家企业还在排队，说明了什么？很多人看到285家备案企业，第一反应是："怎么还有这么多企业排队上市？"
事实上，这恰恰说明，中国企业借助国际资本市场融资的需求依然旺盛。
备案制度实施以来，境外上市已经形成了一套更加规范、透明的监管机制。企业需要完成中国证监会备案，再推进境外交易所审核、路演、发行等多个环节。
备案只是上市的第一步，却也是企业进入国际资本市场的"入场券"。
因此，备案企业数量始终保持在较高水平，也意味着未来一段时间，中国企业境外IPO市场仍然拥有充足的项目储备。
真正值得关注的，不是有多少企业在排队，而是这些企业准备去哪里。
香港，正在成为中国企业海外上市的主战场
从最新数据来看，答案已经十分明确。
285家备案企业中：
- 231家拟赴香港上市，占比超过81%；
- 53家拟赴美国上市，占比约19%；
-
另有1家拟赴台湾上市。
换句话说，每10家准备境外上市的企业中，就有8家以上选择了香港。
这一变化并非偶然。近年来，香港资本市场持续优化上市制度，不断提升科技企业包容性，融资环境和市场活跃度逐步改善。同时，越来越多国际资金重新关注中国资产，也让港股市场重新焕发活力。
更重要的是，对于不少企业而言，香港拥有更加熟悉的监管环境、更接近的投资者群体以及更便利的融资渠道。
因此，香港已经从过去中国企业海外上市的重要选择，逐渐成为如今的首选市场。
53家赴美备案企业意味着什么？
看到只有53家企业拟赴美国上市，很多人或许会得出一个结论：赴美上市是不是越来越难了？
答案是：是，也不是。如果只看数量，赴美上市备案企业确实明显减少。
尤其是2026年以来，新增赴美备案项目几乎停滞，新增备案企业几乎全部选择香港。
但如果因此认为美国资本市场已经不欢迎中国企业，那就未免过于简单了。
事实上，美国市场依然是全球流动性最强、科技企业估值能力最高的资本市场。
人工智能、机器人、生物医药、半导体、高端制造等创新企业，仍然希望能够登陆美国市场，获得全球投资者认可。这些企业代表了中国创新经济的重要力量。
随着美国IPO市场持续回暖，这批企业未来一旦完成备案，将陆续进入交易所审核、SEC注册、路演、定价发行等环节，有望成为未来一段时间中国企业赴美上市的重要力量。
真正发生变化的，并不是美国市场关闭了大门，而是赴美上市的门槛提高了。
近年来，美国监管部门不断加强信息披露要求，持续完善投资者保护机制；纳斯达克等交易所也不断优化IPO审核标准，更加关注企业质量、持续经营能力和规范治理水平。
这意味着，赴美上市并没有消失，而是进入了一个新的阶段。过去，市场更关注"有多少企业来上市"；如今，更关注"什么样的企业值得上市"。
从"数量时代"走向"质量时代"
如果用一句话概括今天中国企业海外上市的新趋势，我认为就是：不是美国不欢迎中国企业了，而是中国企业海外上市已经从"数量时代"进入"质量时代"。
这种变化，在备案企业结构中体现得尤为明显。
目前备案中的赴美企业，大多集中在人工智能、生物医药、高端制造、新能源、企业服务等科技创新领域。
这些企业普遍具有几个共同特点：
-
技术壁垒较高； -
全球化业务布局更加成熟； -
公司治理更加规范； -
更容易获得国际机构投资者认可。
相比之下，那些缺乏核心竞争力、成长性有限或国际化程度不高的企业，赴美上市的难度正在不断提高。
换句话说，未来能够登陆美国资本市场的，将越来越多是具备全球竞争力的中国企业。
企业真正应该思考的，不是"去哪上市"
过去几年，很多企业都会问："香港好，还是美国好？"
但今天，这个问题或许应该换一种问法。什么样的资本市场，更适合自己的发展战略？
如果企业主要服务全球客户，希望获得国际科技投资者认可，拥有较高比例的海外收入，那么美国市场依然具有不可替代的优势。
如果企业更注重亚洲市场布局，希望融资效率更高、监管沟通更加便利，那么香港或许是更现实的选择。
因此，上市地点从来不是简单的"二选一"。真正重要的是，企业是否拥有清晰的国际化战略、规范的治理体系以及持续成长能力。
资本市场最终选择的，不是注册地，而是企业的长期价值。
一组备案数据，看到的是中国企业全球化的新阶段
285家备案企业、231家赴港、53家赴美。
这不仅是一组简单的数据，更是一张中国企业全球资本布局的新地图。
香港正在成为连接中国企业与国际资本的重要桥梁，美国依然是全球创新企业获取高估值的重要市场。未来，两大市场并非简单竞争，而是承担不同功能、服务不同类型企业的"双中心"格局。
对于拟上市企业而言，备案只是起点，而不是终点。
真正决定企业能否登陆国际资本市场的，不只是能否完成备案，更在于是否具备持续创新能力、国际化经营能力以及规范治理水平。对于拟上市企业而言，备案不是终点，而是迈向国际资本市场的第一步。
可以预见，未来中国企业海外上市不会减少，而是会变得更加理性、更加规范，也更加注重质量。
海外上市的大门并没有关闭，只是属于真正优秀企业的时代，已经到来。
【关于宏业金融集团】：宏业金融集团（简称“宏业金融”）为在开曼合法注册的国际化公司，是中国领先的境外IPO上市及融资辅导服务机构。集团致力于为中国企业提供全流程境外上市、融资及并购咨询服务，帮助企业高效对接国际资本市场。集团旗下马来西亚公司——恒生顾问公司（英文名：Hexcellence Consulting）于2023年6月1日正式入选“OTC Markets”优质咨询机构成员，成为亚洲唯一获此殊荣的美国OTC市场优质咨询服务提供商，标志着宏业金融在国际资本市场服务能力的权威认可。
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