当前三大油脂中，棕油仍受现实压制，表现最为疲弱；菜油和豆油则表现出良好抗压性。但相较于现实层面的压力，此前持续炒作的气候原因及生柴政策在现阶段逐渐降温，油脂盘面整体呈现弱势下行态势。综上我们认为近期油脂将继续保持弱势震荡状态，操作上高抛低吸，日内震荡。
本周资金面将面临税期与政府债缴款的双重压力。7月作为季初缴税大月，参考2021-2025年同期数据，缴税规模通常在1.7—1.9万亿元之间，但对资金面的实际冲击相对有限。
与此同时，政府债净缴款规模升至5687亿元，税期走款与政府债大额缴款相叠加，预计流动性缺口将超过2.2万亿元。业内人士认为，若本周资金压力加大，央行可能加大逆回购投放予以呵护；同时，恰逢9000亿元6个月买断式逆回购到期，央行有望适度净投放。
此外，不排除隔夜逆回购工具在税期重启，以平抑资金面阶段性波动。该工具已在跨季时点（6月29—30日分别投放3000亿元、6000亿元）投入使用，用于平滑跨季前后资金利率的凸点。
美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新预测显示，今年10月至12月出现“非常强”厄尔尼诺现象的概率已从6月的63%升至81%。受此推动，马来西亚肯纳格研究（Kenanga Research）继续看好种植园板块及棕榈油后市。
该机构指出，弱厄尔尼诺对产量影响有限，但若海温异常升幅超过2℃，往往引发持续半年以上的干旱，进而干扰油棕开花和结果，导致次年产量明显下降。
基于市场已提前计入供应收紧预期，Kenanga将2026年原棕榈油（CPO）均价预测由每吨4,250令吉上调至4,400令吉，2027年预测由4,200令吉调高至4,450令吉，并表示若厄尔尼诺强度进一步加大，不排除继续上调价格预估。
7月13日讯，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布数据显示，2026年7月1-10日，马来西亚棕榈油单产较上月同期增加7.68%，出油率增加0.02%，同期产量环比增幅达7.79%。
7月13日消息，USDA 7月供需报告显示，全球豆油库存显著累积，供需格局偏宽松。分国别看，美国生柴需求强劲挤压出口；巴西丰产致库存高位；阿根廷生柴减产释放出口空间；中国出口同比大增221%，供需逐步转向宽松。
期货端受进口成本及油价支撑高位震荡，但美豆承压及国内现货供应宽松限制上方空间。现货基差持续承压，商业库存同比增3.71%，短期维持震荡格局，上行空间有限。
据外媒报道，CIMB分析师Ivy Ng Lee Fang在一份报告中指出，马来西亚7月毛棕榈油库存可能环比增长5.4%至268万吨，主因产量增速或超过出口增速。
价格方面，短期毛棕榈油预计在每吨4300—4600令吉区间运行。不过，厄尔尼诺现象的强劲风险以及印尼B50生物柴油计划，有望部分抵消库存上升带来的压力。
进口大豆供应充足，上周国内油厂压榨量继续提升。监测显示，截至7月10日当周，国内主要油厂大豆压榨量达238万吨，周环比增加13万吨，同比增加8万吨，较过去三年同期均值高出46万吨。预计本周开机率维持高位，大豆压榨量或进一步升至250万吨左右。
7月前两周，国内油厂大豆压榨量快速回升至240万吨左右的高位，与6月水平基本持平。监测显示，截至7月10日，全国主要油厂大豆压榨量约330万吨，预计全月压榨量在1000万吨左右，环比略有增加，同比小幅下降，较过去三年同期均值增加约65万吨。
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